VaR度量金融风险的几个问题

针对VaR模型中的delta-正态模型的计算,分析了其中存在的几个问题并进行了改进。结果认为,用区间估计替代点估计可以提高VaR值的有效性;在用CAPM模型计算股票资产的可能损失时,不能丢失常数项,否则计算值偏大。另鉴于传统VaR模型不能评估市场因子变化时资产损失发生的概率,现基于高维正态分布的计算方法提出了用VaR度量金融市场风险的新方法。     

提高矩阵变换器电压传输比的方法研究

对上证指数对数收益率的长相依性进行了统计检验并完成了相应的统计建模以及参数估计. 通过选择分数布朗运动作为刻画股票投资回报的驱动过程, 并得到了此模型下股指收益的VaR计算的显式表达式. 数值分析的结果显示分数布朗运动模型下的VaR值要高于Black-Scholes模型下的VaR值, 这表明长相依性质对于股指风险有很大的影响, 在相关的金融风险产品的风险度量中应加以重视.     

GARCH模型在风险值度量中的应用

介绍了VaR方法和GARCH模型,并将GARCH模型与VaR方法相结合,对上证综合指数的风险值进行度量,并进行检验。结果表明金融时间序列不服从正态分布,而是有偏的,厚尾的,并且具有方差时变性,选用GED-GARCH模型能较好的度量VaR。     

基于加权支持向量机的VaR计算方法研究

针对统计学框架下传统VaR计算方法的不足,发展了基于加权支持向量机(W-SVM)的VaR计算新方法.为了在VaR模型中计入金融时间序列的记忆效应,采用最优市场因子作为支持向量机的加权模型.对2001-2009年上证综指的实证研究表明,基于W-SVM的VaR模型优于传统的VaR方法,在小样本、厚尾、非线性及有异常波动的市场条件下,各种置信度下的W-SVM方法均能取得较好的性能.     

基于物联网的室内环境监控系统的设计

针对EVaR (Expectile-based Value at Risk) 风险度量提出了基于GARCH类和SV波动率模型的EVaR风险度量计算方法，即EVaR计算的参数模型方法并基于模拟学生t分布时间序列数据,给出EVaR样本外预测的失败率检验方法：Kupiec失败率检验和动态分位数(DQ)检验法与采用CARE (Conditional Autoregressive Expectile)模型的EVaR计算方法进行了对比研究，结果表明基于GARCH类模型和SV模型相对于基于CARE模型有更优的EVaR预测效果.选取2004年1月5日到2009年12月30日的国内外五个股票市场指数数据，针对日对数收益率进行了EVaR风险度量的实证研究，得出在金融危机期间，基于参数模型的EVaR预测要比基于CARE模型的EVaR预测更接近市场实际风险.     

基于能量感知的传感器网络选播路由算法

如何把握资产的流动性风险,将流动资产控制在一个合适的范围内,一直是开放式基金经理所关心的问题.本文采用Engle提出的GARCH-M模型,对我国现有开放式基金的流动风险进行检验,在此基础上,计算出开放式基金流动性风险的临界点,为可能存在流动性危机的开放式基金进行预警.     

通胀的成本因素、传导机制及其区域差异——基于中国省际面板数据的实证研究

作为金融传导机制的一个重要成分，汇率在金融危机的传播中发挥着重要作用.因此本文以亚洲汇率市场的汇率作为研究样本，通过引入skt分布来刻画残差的分布，构建了ARFIMA-HYGARCH-M-VaR模型来测度汇率风险值，并与skt分布下的GARCH及FIGARCH模型的VaR进行失败率回测检验与动态分位数测试.研究结果表明：在不同显著性水平下，skt分布下的各种模型基本都有较好的风险测度能力，且ARFIMA-HYGARCH-M模型的VaR风险测度更加精确与稳定.本研究为我国及亚洲其他国家汇率市场的风险测度与风险管理提供了一定的理论借鉴和方法基础.     

基于随机波动率的权证发行商的Delta对冲策略

考察权证发行商在随机波动率下的delta对冲策略.将来波动率事先未知,delta对冲时由于对冲所使用的波动率不同于实际波动率导致复制误差,假设将来波动率在两个极端值(最大值和最小值)之间,为规避复制误差带来的风险,权证发行商应采用最大值计算delta买卖标的资产对冲.在随机波动率环境下,发行商可以根据风险承受能力,使用给定置信水平下的最大值计算delta买卖标的资产对冲,使收益VaR在给定置信水平下最小.最后,通过对上证指数的算例分析,结果表明对冲策略是可靠的.     

基于Copula-GARCH-EVT的中国开放式基金投资组合风险度量

文章结合CARCH模型和EVT理论刻画了单个金融资产收益率的波动性和尾部分布,并将Copula函数和Monte Carlo技术应用于证券投资组合的VaR计算方法.通过对光大红利基金的实证研究,得到前十大重仓中单只股票及其投资组合的风险值,结果表明,基于Copula-GARCH-EVT的VaR方法具有重要的经济应用价值.     

应用EWMA-GARCH(1，1)-M模型对沪深300股指期货最小VaR套期保值效果研究

VaR是目前国际上应用最广泛的度量金融风险的指标之一,其核心在于波动率,也就是方差的参数估计.采用EWMA模型估计方差,并且结合风险溢价特征的GARCH（1,1）-M模型计算出沪深300股指及其期货的最优衰减因子为0.933 25,摒弃了以往采用0.940 0作为衰减因子的一贯做法,并且运用Cornish-Fisher方程对正态分布的分位数进行了修正,得到修正后的套期保值比率以及资产组合的VaR,与传统的套期保值模型相比,该模型的风险价值VaR降低的程度明显,并且对投资组合未来的VaR具有很好的预测效果,表明EWMA-GARCH(1,1)-M模型对沪深300股指期货的套期保值效果较好.     

国际粮食市场价格风险评估研究

为探讨国际粮食市场价格风险管理,本研究构建了国际粮食市场价格风险评估的基本模型,建立国际粮食市场价格波动序列,拟合国际粮食市场价格波动概率分布和计算国际粮食市场的风险价值（VaR）。通过对国际大米、玉米、小麦和大豆市场价格风险的实证分析,结果表明：正态分布并不是国际粮食市场价格波动的最优概率分布模型,国际粮食市场价格波动表现为服从Lognormal、Log-logistic和Burr分布;就整体而言,国际粮食市场价格风险较为严重,上涨的风险要大于下跌的风险;就具体品种而言,国际大米的市场价格风险最大,其上涨和下跌的VaR分别达到69.23%和34.31%,远高于玉米、小麦和大豆。     

条件风险下的两基金分离定理

鉴于条件风险价值CVaR具有风险度量的合理性以及两基金分离定理对证券投资的重要意义,以CVaR作为风险度量研究两基金分离定理.在组合收益率服从正态分布的假设下,分别就投资组合含有或没有无风险资产的情形提出并证明了两基金分离定理;放开方差-协方差矩阵为非奇异这一通常假设,证明了CVaR风险度量下的两基金分离定理依然成立.     

基金投资风格漂移识别——基于收益和风险双维度

修正EGARCH-M模型构建基金投资风格漂移识别模型,考量收益和风险两个维度。实证发现,在较长时期内,中国基金投资风格不存在严重的漂移现象不明显,但在较短时期内,基金投资风格没有表现出较大的漂移度,相对于股市上涨阶段,股市下跌阶段基金投资风格发生漂移的概率更高。与现有的两种主要基金投资风格漂移识别方法相比较,模型具有四个方面的优越性,实证研究表明模型是可行的。     

一种新的模拟电路故障特征提取与诊断方法

基金经理在选择投资组合风险时,不仅会考虑基金的业绩排名,同时会考虑基金业绩之间的差距,由此提出了业绩差距排名,并提出了新的实证方法,即线性回归的方法来研究业绩差距排名对基金经理风险承担的影响,同时验证了BHS结论在中国基金市场中的适用性。结果表明BHS结论在中国基金市场中是不成立的,同时表明在中国基金市场中基金经理具有相对业绩排名目标,但此相对业绩排名是本文中所提出的业绩差距排名,此结论可以为监管部门规范基金投资行为以及为投资者选择基金提供参考。     

通用在线考试系统智能组卷遗传算法设计

商业银行在我国经济发展和转型中起着重要作用,近年来随着经济增速放缓、利率市场化和同业竞争加剧的影响,商业银行面临的财务风险也不断加大。为了科学合理地评价商业银行的财务风险,本文从在险价值（VaR）的概念出发引入了在险值的财务风险评价方法对上市商业银行的在险盈余和在险现金流进行测度,实证结果表明目前商业银行总体具有良好的盈利水平,但部分商业银行存在现金流风险。     

基于易腐特性的我国柑橘市场价格波动风险分析

【目的】基于易腐特性探讨柑橘市场价格波动的风险特征，对于把握柑橘市场发展规律、促进我国柑橘产业持续发展具有重要意义。【方法】基于2016年1月1日—2020年12月31日的日频数据，运用VaR方法和GARCH及其衍生的EGARCH模型，从易腐特性角度比较研究蜜桔、砂糖橘、芦柑、脐橙、甜橙和沙田柚等柑橘市场价格波动风险。【结果】易腐特性是柑橘价格波动风险的重要影响因素，即相较弱易腐性的柑橘水果而言，强易腐性的柑橘水果价格波动幅度更大，波动频率更高。风险价值分析结果表明，在90%置信水平下我国各品类柑橘价格波动的风险价值均高于安全阈值，且强易腐性柑橘的价格涨跌风险高于弱易腐性柑橘，表明不同品类柑橘的价格风险与其易腐特性强度密切相关。风险特征分析结果表明，各品类柑橘价格波动均具有较强的集簇性特征，且强易腐性柑橘价格波动的集簇性程度普遍高于弱易腐性柑橘，导致其价格风险更加难以预测，可能陷入连续下跌的境地。各品类柑橘价格波动对外部冲击的反应均呈现出明显的不对称性，且强易腐性柑橘价格波动对负向信息冲击的反应更强，更加容易被引发出剧烈震荡。【建议】构建柑橘价格波动预警机制，及时监测市场风险；推动柑橘贮藏保鲜设施建设，稳定市场价格波动；实施品类差异化的柑橘市场保险机制，降低市场经营风险。     

基于Markov过程的SW-ARCH模型及其金融VaR计算——以上证综指分析为例

将表现状态转换的Markov过程引入了ARCH模型,通过对上证综指的实证研究,采用SW-ARCH模型并利用非参数核密度估计技术辨识了在全球性金融危机冲击下我国股市出现的大幅异常波动状态,并用Kupiec的失败频率检验法对VaR的准确性进行检验来验证模型的有效性.结果表明:我国股市有着显著的状态转换特征,且重大事件或政策是导致我国股市状态转移的重要原因,基于SW-ARCH模型的VaR能有效反映我国股市风险.