国有企业集团内部资本市场配置效率实证研究

采用沪市A股国有上市公司2010年数据,运用相关分析方法,从四个视角分析国有企业集团内部资本市场配置效率。理论分析和实证研究结果表明:(1)国有企业集团内部资本市场能够缓解融资约束;(2)国有企业集团内部资本市场并未异化为控股股东利益侵占途径,集团总部与成员企业之间以及成员企业内部的代理问题是导致内部资本市场低效的主要原因。     

外部环境、内部制度与控股股东支持行为

控股股东支持是与掏空相反的一种利益输送行为,表现为控股股东用私人资源或其控制的资源支持处于困境中的上市公司。基于对近期文献的回顾与梳理,从外部环境、内部制度与支持方式三个角度研究控股股东支持行为。发现控股股东通常是在弱法律保护环境与中度经济冲击的背景下利用企业集团内部资本市场对其控制的上市公司进行包括负债、关联交易等在内的各种方式的利益输送。     

大股东利益输送理论及方式综述

本文从Johnson,La porta,Lopez-de-silames,Shleifer(2000)的利益输送观点出发,通过对国内相关文献的分析得出结论,即在我国,由于股权集中且大股东所持股份为非流通股,因此大股东为了自身利益最大化,通过现金股利、关联交易、资金占用、股权融资等方式转移上市公司资源,这种行为严重侵害了中小股东的利益。     

上市公司关联交易行为研究

在我国,由于上市公司股权结构的特殊性和治理结构的缺陷,上市公司非公平性关联交易现象已经非常普遍。这种关联交易在很大程度上损害了广大中小投资者的利益,阻碍了我国证券市场的健康、有效发展。所以目前来看,合理的规制上市公司的关联交易行为已经刻不容缓。     

审计意见购买的有序多项Logit实证检验——一个自愿性变更审计师的视角

2004年以来我国资本市场制度环境发生了重大变化,运用有序多项Logit模型对我国A股上市公司2004~2008年利用变更审计师购买审计意见的行为结果进行实证检验,结果发现,上市公司可以成功购买审计意见,审计师对带强调事项段的无保留意见和保留意见的判断缺乏一致性,对于公司的盈余操纵、持续经营风险、债务风险、关联交易、存货所隐含的审计风险还缺少充分的职业关注,审计意见购买的治理有赖于加强相关制度的执行力度和变更审计师行为的监管,开发定量审计技术与提高独立审计全行业技术水平。     

我国上市公司资产重组现状透视

透视我国上市公司资产重组的现状 ,发现虚假重组现尤为突出 ,主要表现在重组、帐面重组、债务重组、关联交易、炒作性重组等方面 ,严重干扰了正常的资产重组活动。同时 ,一些资产重组的成效不大 ,主要是因为被投机行为所利用 ,指导思想上本末倒置和重组操作频繁等所造成的。认为实质性资产重组势在必行 ,因为它符合的政策导向 ,可实现上市公司真正意义上的资产重组优化资源配置     

内部控制与内部人违规交易行为

以2009~2012年沪市上市公司为研究样本，以内部人违规交易比率、内部人敏感期交易比率和内部人延迟披露比率作为内部人违规交易行为的替代变量，考察了内部控制对内部人违规交易行为的影响。研究发现，内部控制质量与内部人违规交易比率和内部人敏感期交易比率显著负相关，与内部人延迟披露比率之间的关系不显著。研究结果表明，总体而言，内部控制能有效抑制内部人违规交易行为的发生，有利于提高内部人交易的合法合规性。     

内部控制报告与权益资本成本的关系研究

以2007~2009年沪深两市A股上市公司为研究样本，基于信息披露能够缓解信息不对称进而降低权益资本成本的分析检验了内部控制报告披露与企业权益资本成本的关系。结果发现企业内部控制报告的披露未对权益资本成本产生影响。无论是出于自愿或是基于监管要求披露内部控制报告，也无论是仅出具内控自评报告或是引入独立第三方另出具内控审计报告，企业的内部控制报告披露行为均未对权益资本成本产生影响。研究结果表明企业没有实现内部控制报告的有效披露。     

我国种业现状及种子企业发展策略

从市场与技术角度对种子行业状况进行分析,包括品种结构与区域布局、种子技术前景与水平等,总结了我国国内上市公司、外商投资企业和国际贸易企业等种子企业的现状,探讨了大型种子企业的总体发展思路、主要突破方向、生产经营策略和内部资源配置等。     

上市公司并购重组评估值与交易价格间差异研究——按关联与非关联交易分类

为了分析我国上市公司并购重组中关联交易与非关联交易的评估值与交易价格差异,基于我国上市公司2011~2017年已完成的3259个并购重组交易进行分析。结果表明:并购重组中关联交易的差异率大于非关联的差异率;交易规模与支付方式对关联与非关联交易的差异率产生不同影响;重组方向的不同对关联与非关联交易的差异率不产生影响;近几年关联与非关交易的差异率整体呈下降趋势。     

农村产权流转交易市场：总体特征、运营困境与纾解策略

促进农村产权流转交易市场发展对畅通城乡要素流动、激活农村资源要素潜能、更好发挥市场在资源配置中的决定性作用具有重要意义。本研究基于6个农村产权流转交易市场案例,利用各市场交易数据、相关政策文本等资料,分析现阶段农村产权市场的总体特征,探讨其面临的运营困境。研究表明,农村产权流转交易市场建设形式各异,在业务范围、资金保障、交易内容、收费模式等方面呈现出显著差异。农村产权流转交易双方的规模化趋势显著,其中,供给方以经过整合的交易主体为主,需求方以规模经营主体为主。农村产权流转交易市场省级层面的整合趋势愈发明显,表现为市场建设的区域性整合和产权交易体系的数字化整合。但也还存在产权流转交易受阻,部分市场运营难以为继,市场职能发挥不充分,产权流转交易规范性较差等问题。为此,提出完善农村产权制度、提升市场建设软硬件水平、立足县域服务职能、完善市场监督机制等纾解策略。     

信息透明度对资本配置效率的影响——来自中国制造业上市公司的经验证据

以2001~2012年沪深两市A股制造业上市公司为研究样本，借鉴Wurgler的资源配置效率估算模型，从盈余管理角度探讨了中国现实制度背景下信息透明度对资本配置效率的影响。实证结果表明，无论是在行业层面还是公司层面，信息透明度与资本配置效率均呈显著的正相关关系，其中以修正的DD模型衡量的盈余管理解释力度最强。进一步采用深交所信息披露考评结果作为稳健性检验的替代指标，结论依然不变。可见，改善上市公司盈余质量，提高信息透明度，是正确引导证券市场资本有效配置的关键。     

保险资金入市的必要性及其风险管理

保险资金入市是提高我国保险投资收益率,完善保险投资结构的内在要求,有利于保险公司扩大资金运作空间,实现保险市场与资本市场的良性互动。但同时,我们也必须看到保险资金入市所面临的一系列风险。本文在分析我国保险资金入市的必要性的基础上,对保险资金入市所面临的风险进行了分析,最后提出了针对性的风险管理对策。     

会计师事务所内部治理：理论基础与机制创新

声誉、客户资源以及人力资本是会计师事务所的关键资源,也是事务所治理的主要对象。进入权是审计师控制和使用自身人力资本及其关键性非人力资本的能力。关键资源的控制和保留机制是事务所内部治理的关键所在,这一机制主要包括：决策权配置机制、剩余收益分配机制、授权机制以及合伙人遴选与退出机制。模型分析进一步表明,以进入权为基础的治理机制有利于事务所内部资源的优化配置,能够对审计师专用性人力资本投资形成有效激励。     

重庆地票交易的困境和出路

重庆的地票交易是在国家城乡统筹战略下,率先探索地用于完善农村土地管理的工具。地票市场的发展进一步优化了城乡土地资源配置,显化了农村土地资产价值,但由于该制度尚处初创阶段,交易制度存在某些不足,待补充完善。阐释了重庆地票交易制度的含义及运行程序,分析重庆地票交易制度存在的主要问题,并提出加大对复垦耕地的保护、完善溢价分配机制、设立风险基金以及建立健全地票二级交易市场等改进建议。     

农业银行资产负债管理分析

资本金不足、金融市场发展滞后、内部资金调度与组织结构不合理是农业银行推行资产负债比例管理的主要障碍。因此,多渠道筹措资本金,构建集约型资金调度系统和内部组织结构,规范同业拆借市场和国债市场是优化农业银行资产负债管理条件的重要措施。     

氮素对植物某些生理生化过程影响的研究进展

综合国内外有关文献,介绍了氮素对植物光合作用（包括光合色素、光合速率、光能利用率、光合暗反应、光呼吸等）、呼吸作用和一些代谢酶（包括硝酸还原酶、膜脂过氧化酶促防御系统）的影响。     

论城市土地储备制度

本文分析了我国城市土地储备制度建立的条件、依据、理论基础，介绍了我国城市土地储备的相关模式、运作状况、基本特征以及取得的成效和存在的问题，阐述了城市土地储备制度在国有土地资本运营过程中的作用与地位，即调控与激活了土地市场，在土地储备运作过程中实现了土地资产的升值，提高了项目用地的规划档次，促进了土地资源的合理配置，开辟了经营城市的资金流等，构建了与市场经济相适应的土地储备制度。     

农民专业合作社融资新模式探索——以广西为例

在简述农民专业合作社在发展农村经济中起到的作用和存在的问题的基础上,介绍了影响农民专业合作社发展的因素,具体包括规模经济条件、农业生产技术推广应用情况、比较优势、市场预期和政府支持5个方面。通过剖析广西3个合作社（即横县大地种植专业合作社——能人牵头型股份制合作社、隆安县桂西牛专业合作社——龙头企业带动型合作社、南宁市坛洛镇金光水果番茄专业合作社——龙头企业带动型合作社）典型案例,探讨借助外来资本,发展农民专业合作社的路子。结果表明,规模经济条件、先进技术的推广应用、比较优势、良好的市场预期和政府支持有助于吸引外来资本;在我国现有经济条件下,政府有必要规范项目资金使用划拨程序。     

望谟县人畜饮水项目的参与式监测与评估

参与式监测与评估是对项目实施效果及实施过程所开展的评价活动。以"贵州省望谟县参与式扶贫"项目中的社区人畜饮水设施的受益者为主体,对其修建及管理进行了参与式监测与评估。结果表明,项目实施后,社区缺水问题得到解决,建立了有效的管理制度,村民管理能力和对水资源持续利用的意识得到提高。但同时项目实施进度缓慢,出现了挪用资金及帐务不公开等问题。