基于滑动窗DFA分析法的碳市场有效性研究

对欧盟碳市场两个主要交易品种EUA和CER进行了高阶DFA分析,结果发现:不同阶数的DFA分析得到的标度指数不同,CER的标度指数的差异程度较大,认为CER的价格波动性更加剧烈。另外,传统DFA和滑动窗DFA得到的实证结果相同,EUA和CER研究的第一阶段的标度指数均大于0.5,具有长程相关性;第二阶段的值均小于0.5,具有状态反持续性。总体来看,EUA和CER的收益率序列具有分形市场中的状态持续性,也就是说,欧盟碳市场不是有效市场,而是有偏的随机游走。