我国股市价格变动与交易量波动关系研究——基于BEKK模型的实证分析

采用BEKK模型对沪、深两市A股收益率与交易量变动率的关系进行实证研究。结果显示，在变量波动性传递的ARCH效应方面，深证A股交易量波动冲击对收益率影响显著，但上证A股此类效应却不显著，这意味着深市A股上期观测到的交易量波动信息影响到收益率变动，而沪市A股上期交易量对股价变动的影响微弱；在变量波动性传递的GARCH效应上，两个市场亦存在较明显的差异：深证A股存在双向波动性传递，充分体现两变量波动的反馈效应，而上证A股仅存在单向波动性传递，体现为交易量波动的持久性对收益率产生影响。