超低库存油料易涨难跌 南美乐观预期限制涨幅

投资概要:1.全球大豆连年减产,刺激美豆消费需求,美豆可供出口量有限。美国大豆连续三个年度减产,南美大豆2011/12年大幅减产,"僧多豆少"格局令贸易商争相补库,美豆销售进度大幅提高,可供出口量非常有限,若按11月周均出口64万吨计算,美豆剩余可供出口量撑不足4个月,因此在南美豆大量上市之前,我们需重点关注美豆周度出口销售量,若周出口量持续大于60万吨,则CBOT大豆将表现抢眼行情,否则,任何阻碍美豆销售速度的放缓或洗船都将限制其涨幅。