中美玉米期货价格相关性和引导性及动态走势模型的实证研究

以中美两国玉米期货市场为研究背景,选取2011年9月到2012年9月美国芝加哥期货交易所和中国大连商品交易所玉米期货价格以及相关现货市场价格所形成的价格时间序列为研究对象,在对中美玉米期货价格进行协整检验的基础上,采用基于VAR的Granger因果关系检验方法对中美玉米期货价格之间的相关性和引导性进行实证检验,发现两者之间存在双向引导关系,芝加哥玉米期货价格对大连玉米期货价格引导作用明显,然后在协整理论和方差修正理论的基础上,建立中国玉米期货市场价格的长期均衡模型和短期动态预测模型,通过对模型各项统计指标的检验表明,动态预测模型的拟合性比较好,可以运用于国内玉米期货价格的动态滚动预测,模型对于控制玉米期货交易风险具有比较好的参考作用。     

农产品期货价格的相关分析

提取了在大连期货交易所和郑州期货交易所上市交易的几种农产品一定时期内的每周收盘价,求出相关系数矩阵,对农产品的期货价格进行相关分析。结果表明：豆油和菜油期货价格高度相关;豆油和棕榈油期货价格中度相关;籼稻和玉米期货价格中度相关;籼稻和强麦期货价格不相关;玉米和强麦期货价格不相关;大豆和豆粕期货价格高度相关;大豆和豆油期货价格中度相关;相关系数能一定程度上反映出农产品期货价格相关程度的方向和大小。     

中美大豆期货市场价格关系研究——基于结构突变视角

运用Bai-Perron检验对中美大豆期货市场价格的结构突变现象进行了检验,进一步分阶段利用协整检验、Granger因果检验和脉冲响应函数方法,分析了中美大豆期货市场价格变动关系的结构突变特征及其影响因素。结果表明:1)整体上,中美大豆期货市场价格存在着长期的协整关系,美国大豆期货价格对中国大豆期货价格具有引导作用;2)中美大豆期货市场价格发生了5次结构突变,在部分结构突变点前后,两市场的价格联动关系发生改变;3)全球性的经济危机、国际油价的剧烈波动和市场调控政策的变化等重大事件会影响中美大豆期货市场的价格关系。     

经济政策不确定性对我国大豆产业链价格波动的影响

[目的]研究经济政策不确定性(EPU)对大豆产业链期货价格的影响,为制定稳定粮食期货价格政策,实现粮食安全提供理论依据.[方法]基于2006年1月—2019年6月我国EPU指数及大豆、豆粕和豆油期货价格数据,构建TVP-VAR模型,探究EPU对我国大豆产业链期货价格波动的影响.[结果]从脉冲响应分析结果来看,我国大豆、豆粕和豆油期货价格均受到EPU不同程度的负面影响,且响应均快速、剧烈,具有持续性和周期性特征;同时,随着响应期数的延长,响应程度逐渐减弱,并趋于平稳.在金融危机(2008年)、欧债危机(2011年)、股市危机(2016年)及中美贸易摩擦(2018年)4个时期,EPU对大豆、豆粕和豆油期货价格的冲击力度不同,主要产生负向作用,后期均呈现正负交替的冲击趋势,且在滞后0~4期所产生的冲击波动较大,但随着滞后期的延长,影响逐渐减小.相对于3个危机时期,2018年中美贸易摩擦时期EPU对大豆及其相关产品期货价格的短期冲击较大,影响较深.[建议]为更好地应对危机时期EPU对大豆产业链期货价格的冲击,我国应充分利用国际市场,积极参与国际合作,拓宽大豆进口来源渠道,并建立农产品期货市场信息共享机制,稳定期货市场,加强政府宏观调控,确保政策的及时性和有效性.     

基于高频数据的棕榈油与豆油期货跨商品套利可行性研究

通过对大连商品期货交易所棕榈油和豆油期货价格关系的分析,利用每分钟的高频数据对其价格动态走势进行研究,得出棕榈油和豆油期货价格之间存在长期均衡的关系,说明对其进行无风险套利是可行的。     

基于多重因子分析模型的大豆期货定价权分析

[目的]以大豆期货为例,明确四大结构性权力对大宗商品期货定价权的影响,并为我国夺取大豆期货定价权提出相应建议.[方法]选取中美大豆期货市场作为研究对象,主要以大连商品交易所的黄大豆1号期货和美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘价2000—2018年的月度数据为基础,通过时间序列分析的方法验证我国大豆期货在定价权上的欠缺,进而运用多重因子分析研究生产、金融、知识、安全四大结构性权力的群变量和分类变量对中美大豆期货价格的影响.[结果]我国在大豆期货上确实存在定价权缺失的现象,四大结构性权力对中美大豆期货价格均产生了影响.其中,金融和知识结构性权力对中美大豆期货价格的影响较深,在金融结构性权力的分类变量中,又以美元指数的影响最深远;但知识结构性权力的各分类变量对中美大豆期货价格的影响并不完全相同.美国大豆期货价格受道琼斯全球科技指数的影响更深,而我国大豆期货价格受专利申请量的影响更深,可能是中美科技创新水平的差异所致.但同时说明科技创新对大豆期货价格的重要作用.[建议]我国应从金融结构和知识结构两大方面发力,推进期货市场及其他金融市场的成熟化和货币使用国际化,同时注重科技和创新力的发展,确定大豆产业的比较优势发展方向,发展大豆国际贸易,促使我国具有更强的实力去争取大豆期货定价权.     

产业链视角下大豆系期货价格溢出效应研究——基于DCE与CBOT的比较

基于大豆产业链上的大豆、豆油、豆粕期货价格周度数据,构建三元VAR-BEKK-GARCH模型对大豆系各期货品种间的均值溢出效应和波动溢出效应进行比较研究。研究表明,①大豆、豆油、豆粕期货价格间存在长期整合关系;②大豆系期货价格间存在显著的均值溢出效应,但溢出方向在DCE和CBOT两个市场中存在差异;③大豆系期货价格间存在显著的双向波动溢出效应。     

中美棉花期货与现货价格传导关系比较分析

为了评价我国棉花期货市场发现价格功能发挥的程度以及对现货市场的影响,利用共聚合法、误差修正模型、格兰杰因果检验、方差分解和脉冲响应函数等对中美棉花期货市场和现货市场之间的价格传导关系进行比较研究。结果表明：中美两国国内棉花期货价格与现货价格之间均存在双向引导关系和长期均衡关系;中美棉花期货市场在发现价格功能中均处于主导地位;在棉花市场价格长期变化中,我国期货市场的信息份额为79．20％,略大于美国的信息份额（73．72％）,我国棉花期货市场发现价格功能的发挥稍领先于美国,棉花期货市场运行状况良好。     

世界主要农产品最新价格

２０００年４月国际市场主要粮食品种大米现货价格在３月的基础上继续下降;玉米、小麦现货价格平稳,但期货价格小幅下降;大豆现货和期货价格均上升;食用植物油主要品种豆油、菜子油、棕榈油价格继续回升,花生油价格继续下降;棉花价格持续上涨;食糖价格继续回升。具体情况如下（按人民币兑美元８２９１７∶１００、英镑１３１４７０∶１００、欧元７９１１８∶１００的汇率计算）:（一）大米现货价格再次下降;玉米、小麦现货价格平稳,但期货价格小幅下降;大豆现货和期货价格均上升小麦现货平均价为每吨８９６元（美国硬红冬麦,西北太平洋港口…     

豆油料将延续上行趋势

受国家限制阿根廷豆油进口的消息提振,连豆油近期走出盘局,并呈现向上突破态势.据了解,连豆油主力1101合约上周末和本周一成交放量,两日持仓大幅增长10万多手至38万多手,期价创下3个月以来新高.与此同时,相关油脂如棕榈油和菜籽油的主力1101合约也振荡走高.虽然本周一连豆油主力合约出现冲高回落行情,植物油的上行趋势没有发生变化,随着豆油进口量下降以及国内植物油库存的消耗.以豆油为首的油脂期货价格后市料延续振荡上扬行情.     

投机、期货市场与原油价格变动

从原油的金融资产属性出发，探讨了原油期货市场中的投机行为下价格泡沫的存在性，在实证中针对美国商品交易委员会报告中的不足进行修正，考察了多种因素对价格的影响.结果表明：投机是近一轮油价波动的原因，但却无法据此质疑原油期货市场的作用，原油期货市场仍在总量上对价格起到了稳定的负反馈作用.结论在肯定投机推高油价的同时，证明石油期货市场并非是价格波动的根源，相反具有调节作用，从而强调了石油期货市场监管的重要性.     

粮食期货与现货价格动态关系实证研究——以郑州强麦期货和现货价格为例

我国粮食期货市场自建立以来,粮食的期货价格与现货价格都存在着较大的波动,而基于投机目的的期货市场是否是造成农产品价格波动的直接原因,是促进粮食期货市场完善的前提。使用单位根检验、协整检验、VAR模型、误差修正模型、格兰杰因果检验方法,对郑州商品交易所的强麦期货价格和现货价格进行了实证研究,论证了期货价格与现货价格之间存在长期动态均衡关系。期货价格具有引导现货价格的功能。     

安徽省菜籽油期货市场功能发挥情况分析

期货市场是进行标准化合约交易的场所,由于期货市场具有价格发现和套期保值的功能,因此期货市场功能的发挥对现货市场具有重要的意义和作用。介绍了我国菜籽油期货的基本情况,并重点分析了安徽省菜籽油期货市场的功能发挥状况。     

中美小麦期货价格波动特征比较

通过中美小麦期货价格的直接对比,价格收益的对比,运用了GARCH（1,1）模型研究了波动的特征。验证了中国小麦期货市场还不够成熟。郑州小麦期货市场还需要进一步发展与完善,才能在我国粮改中发挥应有的作用。对比研究表明：效率高的美国小麦期货市场,价格收益率的波动持续性强,更好的发挥了期货市场转移风险的功能。扎实做好期货市场的基础工作,切实为投资者服务,进一步加强投资者教育,是我国发展期货市场的根本措施。     

中加油菜籽期货与现货价格动态关系研究

基于2013年1月至2015年12月中国、加拿大两国油菜籽期货与现货价格月度数据,运用有向无环图(DAG)技术与结构向量自回归(SVAR)模型,系统分析了中加两国油菜籽期货、现货价格之间的动态关系。研究结果表明,加拿大油菜籽期货市场对现货市场具有较强的价格发现功能,而中国油菜籽期货市场对现货市场的价格发现功能相对较弱。中国油菜籽市场在一定程度上参与了国际油菜籽市场的定价,但参与程度仍有待提高。     

中国黄金期货价格影响因素研究

采用线性回归、Breush-Godfrey LM相关性检验、VAR模型的方差分解和脉冲响应图、价格波动率的单位根检验和Granger格兰杰因果检验等方法对中国黄金期货价格的影响因素进行实证研究。结果表明：上海、香港、伦敦的黄金现货和纽约黄金期货价格以及美元指数是影响中国黄金期货价格的主要因素,而中国黄金期货价格的波动显著受到伦敦黄金现货价格波动和纽约黄金期货价格波动的影响。虽然目前中国黄金期货市场已具备一定的规避风险功能,且初具价格发现功能,但国际影响力有待继续提升。     

原油期货价格对农业上市公司股价的影响分析

文章基于国际原油期货价格变动对农业上市公司股价变动的传导机制,运用VAR模型进行实证检验,结果表明,滞后一期的国际原油期货价格变动对农业上市公司股价波动产生正向影响,其原因可能是因为国际市场价格传导时滞,国内行政手段的干预等.为缓冲国际原油期货价格变动对我国农业公司股价的影响,文章从政府和企业等方面提出缓冲的对策建议:...     

我国豆油期货与现货价格动态关系研究:基于日数据的实证分析

利用单位根检验、VAR模型、协整检验、误差修正模型、脉冲响应函数分析和方差分解的一体化方法对我国豆油期货与现货价格的动态关系进行研究。通过对豆油期货价格与现货价格之间的动态变化关系进行的实证分析发现,期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货市场在价格发现功能中起到主导作用,因为期货市场的价格发现功能大于现货市场。在脉冲响应函数分析中发现,除了期货与现货价格对其自身的一个标准差新息立刻有较强反应外,期货价格新息对现货价格的影响更大。     

临时收储政策退出对玉米期货和现货价格发现功能的影响

借助改进的蛛网模型,分析了临时收储政策退出对我国玉米期货和现货市场价格发现功能的影响机理;并综合运用滚动协整、VECM、BEKK-GARCH与IS模型,系统探究了2009-2019年我国临储政策及其改革对玉米期货和现货市场价格发现功能的影响.研究发现:1)我国玉米期货和现货价格存在相互引导关系.2)BEKK-GARCH...