涉棉企业套期保值规避棉花价格风险可行性分析

自进入后配额时代开始,美国接二连三地对我国出口的相关纺织品施行配额限制,欧盟也紧随其后挥起了“特保”大棒.这些纺织品贸易的争端直接导致了国内棉花价格的狂跌,给国内的棉农以及涉棉企业带来巨大的损失及风险。而本文通过对棉花期货价格与现货价格的ADF检验与格兰杰协整来分析涉棉企业以及棉农通过期货市场的套期保值来规避价格风险的可行性     

国际与国内棉花价格的非线性空间传导研究

随着国内棉花市场开放程度增加,国内外棉花价格联动性增强,明晰国内外棉花价格传递机制尤为重要。采用2007年4月6日至2018年7月6日的周数据,运用MSIH(3)-VAR(P)模型和脉冲响应分析中国棉花期现货市场、国际期货市场之间的相互影响以及非线性空间传导关系。实证结果表明,国际棉花期货市场、中国棉花期现货市场价格波动存在三区制的非线性传导效应,需要重视棉花补贴政策对市场分区带来的影响。中国棉花期现货市场对国际棉花市场波动的响应相对较弱,存在削弱影响的因素,而且受国际棉花期货市场价格的引导;中国棉花期货市场对现货市场的价格有更强的响应,现货市场价格识别期货价格信息能力相对较弱,但趋向于引领期货市场的价格,中国棉花的期货市场仍有待进一步的开发与完善。这些研究结论与构建的非线性分析棉花价格波动模型,可以为政策制定者和棉花产业相关利益群体提供决策参考。     

信息短波

——棉花缺口超过200万吨。国家发展和改革委员会经济运行局副局长朱宏任近日说，预计2005年中国纺棉需求将超过830万吨，棉花缺口超过200万吨。今年中国棉花价格受供求形势及进口节奏的影响，存在着大幅波动的可能。此外，化纤行业受国际石油价格大幅上涨影响，一季度产量仅增长3．4％，同比回落25．2个百分点；实现利润下降112％，企业库存压力加大，值得重视。     

2005/06年度中国棉花供需分析预测

由于2004年棉花价格暴跌,棉农植棉积极性受挫,2005年棉花播种面积下降了10％以上。2005年7-9月中国部分棉区出现灾害天气,造成部分棉花受灾。预计全国棉花平均单产不会高于上年,总产减少10％左右。上半年我国人均纺织品服装消费增长15．9％,加之2005年农村消费市场启动,使国内纺织品市场消费强劲。1-7月份棉纺行业固定资产投资总额同比增长50．41％,随着纺织行业新增产能的释放,将降低欧美对中国纺织品设限的影响。预计 2005／06年度我国纺织生产能力有增无减,棉花消费需求仍将保持较强增长势头,棉花库存将大幅度下降。由于棉花产量下降,需求量增长,国内棉花需求仍将通过大量进口来满足。     

发达国家取消棉花补贴对棉业经济影响的对比分析

本文在介绍了发达国家棉花补贴及其改革内容之后,采用CGE模型对比分析了发达国家取消棉花补贴对棉业经济所产生的影响。结果表明：发达国家取消棉花补贴后,棉花价格都获得了提高;有利于提高中国棉农的收入和棉花的出口,有利于中国纺织品的生产和出口。     

利用棉花期货发展新疆棉花产业

棉花产业因其特殊性在国民经济中占有重要的地位,但其价格的频繁波动却在很大程度上影响着棉农、涉棉企业以及新疆经济的发展。如何有效的规避棉花价格风险,一直是众多学者研究的课题。期货市场以其特有的功能,为这一问题给予了解答。本文从新疆实际出发,对新疆棉花期货发展模式做了探讨。     

中美棉花期货市场泡沫风险测度与比较

为探究中美棉花期货市场泡沫风险的水平与特征,基于2004—2019年中美棉花期货价格日度数据,运用GSADF方法对中美棉花期货市场泡沫风险进行了测度与比较。结果表明:中美棉花期货市场均面临泡沫风险,并在泡沫出现时多伴随着价格的暴涨或暴跌;综合泡沫的持续时间、发生频率和发生强度来看,中国棉花期货市场的泡沫风险程度高于美国棉花期货市场;中美棉花期货市场泡沫风险特征存在差异,中国棉花期货市场的泡沫发生频率更高,但泡沫期内价格变动率较低。基于此,需要通过加快风险管理理论的发展并将其应用于棉花期货市场,完善期货市场监管体系,注重对棉花期货市场机构投资者的培育等措施,保障中国棉花期货市场的健康发展,进一步提升中国棉花期货的国际竞争力。     

国内外棉花市场概况及发展趋势

1 纺织品市场需求呈现上升趋势 世界范围服装及家用装饰用料的总体趋势是回归天然纤维,国内外纺织品市场表现出棉织物需求逐渐回升,棉纺工业尤其是高档棉制品企业的生产也处在逐步回升阶段。据有关资料,世界纯棉服装销售量和销售额1999年与1990年相比,分别增加了10%和8.4%,含棉量在60% 以上的服装,销售量和销售额分别增加了3.9%和3.8%,但含棉量在60%以下的服装销售量和销售额分别减少了11.2%和11.7%。人造纤维制成的服装销售量也减少了7%(图1)。同时,由于人们生活水平的提高,消费者对柔软、舒适的室内装饰用品及其家用产品表现出越来越高的需求,呈现出国际棉纺产品市场需求的增势,特别表现出含棉量高的纺织品销售量增长高于含棉量低的纺织品。而由于棉纺产品市场需求的增加,也加大了原棉需求量。 我国纺织品出口由于受国际棉纺织品旺销的影响,表现出增长的态势,特别是纯棉产品出口增加显著。据海关统计,1999年1月我国纺织品出口涨势强劲,同比从下降18.5%回升到增长86.5%。预计未来国内棉花销售量仍将保持回升的趋势,特别是国家扩大内需政策的逐步到位,国内市场也开始启动,纺织行业产销全面回升。 综观国内外纺织品市场的趋势,预计未来相当长的一个时期内,纺织品贸易量将仍然保持增长,特别是我国加入WTO后,作为纺织品出口大国,必将加大其出口量,从而带动棉花消费量增加,刺激原棉市场。 2 世界棉花生产和消费水平稳步增长 90年代,世界棉花平均总产1 900×104t,消费量1 892.2×104t。根据国际棉花咨询委员会统计的资料(图2),世界棉花总产和消费量尽管年季间有波动,但总体趋势是同步稳定增长。1999年棉年度,世界棉花需求量增长7%,棉花库存下降了9.5%,产需缺口71×104t,是1994年度以来当年产需出现缺口最大的一年。据美国农业部8月11 日预测,从2000年8月开始,世界棉花需求会进一步增加,库存也会继续降低。预计2000年全球棉花产量1 902×104t,比上年度减少0.8%;消费量2 001×104t,比上年增加1.8%,当年资源缺口将达109×104t;年度内世界棉花库存将减少102×104 t,减幅11.4%。这种当年资源有缺口,库存进一步减少的情况将继续存在。由此,今后年际间的变动不可避免,但棉花产量和消费量仍呈增长趋势,特别是随着世界人口的不断增加,以及作为主要能源材料及主要化纤原料的石油不断涨价,棉花的需求量将在今后十年内保持增加势头,这就为新疆乃至我国的棉花生产提供了十分广阔的发展空间。     

郑棉话语权不断增强

近日美棉报价折合国内进口棉高达40000元/t,国内外价差达到了创纪录的一8000元到-9000元的水平,但结合棉花市场理性的上下游价差水平和收敛到零值的基差水平来看,国内棉花期货市场波动率远低于国际市场,郑棉期货形成的价格正以稳健走势协助棉花产业链的中国企业规避价格风险。     

2011年新疆棉花产销形势及2012年前景分析

新疆是中国最大的优质商品棉生产基地,已经形成了＂中国棉花市场看新疆＂的格局。棉花在农民收入中所占比重很大,因此,棉花价格的波动对农民收入以及种棉积极性都将产生深远影响。通过分析2011年棉花市场价格走势,深入探讨影响新疆棉花价格走势的深层次原因以及由此带来的各种影响,指出2011年新疆棉花价格在经历了＂过山车＂行情之后,需求疲弱、全球经济不佳是根本制约因素,并由此对当地农民收入和2012年种植积极性造成不利影响,需要进一步加大棉花科技投入,提高棉花生产水平。巩固和强化优质商品棉基地建设,加强市场监管,提高棉花质量,加强预测分析,搞好监测预警,扩大监测范围。     

世界棉花生产与市场贸易

针对世界棉花生产与供求,从棉花种植面积与产量、世界棉花生产国和消费国、世界棉花供求格局变化等方面进行了系统分析.20世纪中期后的10年间,世界棉花种植面积相对稳定,单产缓慢攀升,棉花产量与消费量总体呈波动上升趋势发展,且产量的波动幅度大于消费.针对世界棉花市场与贸易,从棉花市场、棉花价格、棉花贸易国、棉花政策等方面分别作了分析.目前世界棉花的绝大部分贸易量集中在少数棉花大国之间.由于棉花现货市场价格波动很大,开始出现棉花期货市场,在世界棉花贸易中期货市场发挥了规避风险、发现价格的重要功能.分别介绍了世界棉花市场上主要的棉花现货价格和期货价格,并对世界各主要棉花大国的棉花支持政策作了介绍.     

2012／13年度中国棉花市场回顾及2013／14年度展望

2012／13年度,中国棉花市场总体平淡。棉花价格运行平稳,播种面积缩减6．8％,预计产量环比减1．4％,棉花进口趋势放缓,纺织品服装出口略有恢复,临时收储政策造成库存畸高。展望2013／14年度,棉花价格可能呈现先涨后跌走势,预计棉花产量下降,库存继续增加。调控政策的调整将是2013／14年度最大的不确定因素。     

中国棉花经营企业利用期货平台的盈利方式探究

在未开设棉花期货市场前,我国涉棉企业常面临着价格巨大波动的风险,使企业承受着经营亏损,有了棉花期货交易平台后,出现了一批充分利用期货市场的成功涉棉企业,通过这些有效的经验,探究我国棉花经营企业在期现两市场,基差交易上打造的两种盈利方式.     

中国棉花经营企业利用期货平台的盈利方式探究

在未开设棉花期货市场前,我国涉棉企业常面临着价格巨大波动的风险,使企业承受着经营亏损,有了棉花期货交易平台后,出现了一批充分利用期货市场的成功涉棉企业,通过这些有效的经验,探究我国棉花经营企业在期现两市场、基差交易上打造的两种盈利方式。     

2003年棉花生产形势分析

由于2001年棉花价格大幅度降低、植棉效益差,2002年国内棉花种植面积普遍减少,新棉资源相对不足。随着纺织品服装行业产销形势看好和国际棉价回升,2002年6月份后国内棉花销售价格不断上扬。新棉上市后收购价格明显提高,棉区群众在大灾之年靠植棉增加了收入。这种形势预示着新的一年棉花种植面积将扩大。随着2003年棉花种植季节到来,不少棉农对新一年中如何安排棉花生产犹豫不决,既希望适当扩大面积增加收入,也担心面积扩大后,棉价下跌,影响经济效益。那么到底应该怎么看待和安排2003年的棉花生产呢?总的看,今年可以适当扩大棉花种植面积,其…     

2014年中国棉花景气报告 产业发展趋势与政策建议

<正>全文回顾了2013年全国棉花产业经济运行特点——棉花生产呈"五减一降一平"特点,纺织品服装内销增幅回落,出口呈现恢复性增长。预测2014年全国棉花产业将呈现"恢复性"和"缩减性"的分化态势——棉纱产量仍将增长,纺棉恢复性增长,纺织品服装出口增长,原棉进口有望控制,库存减少,面积缩减扩大,棉价理性回落,国内外价差缩小。一号文件指出"新疆棉花目标价格补贴试点"和主攻机采棉等有利因素诸多,然而稳定棉花生产难度加大是不利因素。供决策参考。     

关注:中国棉花产业

棉花是关系国计民生的重要物资。我国既是产棉大国,又是纺织品生产和出口贸易大国。在世界纺织品原材料市场中,棉花的价格主要取决于中国,这是来自2003年底在德国德累斯顿召开的国际纺织工业联合会年会(Itmf)的消息。2003年中国棉花收购价是近10年来最高的一年,也是棉市最火爆的一年。在有些地方棉花一天一个价,最后竟达到每吨18000元的新高,在收购战的硝烟散后,今年棉农种棉激情如火.引发了我们的思考,也使得我们不得不再次审视和——     

近期国内棉花市场行情分析与展望

受政策调整预期、植棉成本不断上升、种植业结构调整等因素影响,2014年中国棉花播种面积普遍下降。2014年以来,皮棉价格震荡下行,国内外价差缩小;棉花临储工作全部完成,收储630.7万t;棉花进口量大幅减少,国内纺纱量有所增长,纺织品服装出口略有恢复。棉花目标价格政策对市场影响尚未完全展现,未来市场不确定性仍然较大。受国内经济增速放缓、棉花目标价格政策和储备棉投放新政实施等多种因素影响,预计短期内国内棉花价格将继续下行。     

市场前沿

复合肥市场低迷目前复合肥市场仍然处于低迷状态,45%氯基复合肥主流出厂报价为2680～2750元/吨;45%硫基复合肥主流出厂报价在2900元/吨左右,部分地区玉米追肥情况由于天气原因导致用肥量减少,加之原料市场波动不定,所以近期复合肥市场呈现弱势盘整态势。高棉价抑制中国棉花消费某大型国际棉商日前表示,中国的用棉需求可能会减少,原因是棉价上涨将促使消费者选择便宜的化纤产品。该棉商表示,如果中国棉花价格稳定在2万元/吨左右,就会使棉花变成奢侈品而非普通大众能接受的东西。纺织业投资增长过快和棉花需求下降将迫使纺织厂削减产能,从而抑制棉花消费。     

2011/12年度棉花市场分析及后期生产展望

2011/12年度以来欧债危机持续发酵,全球经济疲软,棉花市场持续低迷,棉花价格进入下跌通道。受国家收储政策影响,国内棉价下降幅度小于国际棉价。由于国际棉花价格跌幅大于国内,国内外棉花价差持续扩大,外棉价格优势明显,企业进口积极性较强,棉花进口同比大幅增加。受2011年下半年以来的低棉价影响,棉花种植面积减少,预测全球植棉面积和产量双双下降,国内棉花种植面积下降6.6%。