经理股票期权激励机制异化探析

美国安然、世通等大公司财务丑闻的爆发 ,使人们对经理股票期权 (ESO)作为一种重要的经理激励机制的有效性产生了怀疑。由于股票期权的滥用、公司治理结构的缺陷、外部监管的不力和法律上的漏洞等因素导致了经理股票期权激励机制的异化 :ESO下经理人报酬对公司股价的过度依赖 ,从而助长了经理人的造假行为、且滋生“合谋”行为 ,以及使公司责任人“虚置”。要解决这些问题 ,需要减轻经理人报酬对公司股价的过份依赖 ,加大造假成本 ,完善会计制度 ,加强审计工作的独立性 ,加强法律监督 ,建立内部约束机制等。     

股票期权制度下的经理行为分析

实行股票期权制度的实质是给予经理人较低的即期货币收入 ,同时赋予较高的未来预期收益 ,使他们处于一定的不确定环境中 ,从而激励他们努力工作 ;在一定的条件下 ,这种制度还能鼓励经理人对创新项目的投资倾向 ,更多地关注公司和股东的长远利益     

论股票期权制在我国推行的制约因素与解决思路

对经营者股票期权在我国尤其是在国企改革中是否适用 ,在推行中有哪些制约因素即需要解决哪些问题 ,目前还存在较大的分歧。本文在阐明股票期权制内涵的基础上 ,分析了我国在实施这一制度 (计划 )过程中的制约因素 ,并初步提出了解决问题的思路     

国企中股票期权的技术性问题及其解决思路

作为一种国际公认的有效激励方式,股票期权已将它的触角伸向中国国有企业.长期以来,一直制约和困扰着中国国企持续发展的一个非常重要的问题,即是如何设计一套长期激励的模式.     

对经理人股票期权价值模型的再探讨

用几何布朗运动来描述股票价格随时间变化经典模型的缺点就是不允许股票价格有向上或向下的不连续跳跃存在.在几何布朗运动中加入一些随机跳跃,并在此基础上讨论经理股票期权对公司经济成本以及经理经济价值的影响.     

浅谈目标企业并购理论

本文从三个角度对目标企业并购理论进行研究：以新古典经济理论为基础的目标企业并购理论、以X-效率理论为基础的企业并购理论和以委托一代理理论为基础的企业并购理论。最后作了简要的评述。     

试析管理层增量持股的激励效应

管理层持股作为长期激励机制, 有助于解决股东与经营者之间的代理问题, 并实现剩余索取权和控制权的对应, 因而能鼓励经理人员克服短期行为, 更多地关注公司的长期持续发展。“管理层增量持股”是国企深化改革过程中值得探索的方式之一, 其激励效应在实际运作过程中还存在一定的不确定性, 应该审慎而又积极地尝试     

经理股票期权激励与资本市场关系问题初探

经理股票期权充分发挥激励约束作用的前提是经营者通过努力使企业经营业绩提升,而业绩的提升能得到市场的确认,股价上涨,使经营者收益.如果股价不能反映公司的实际经营信息,经理人员的努力以及公司的经营业绩不能被市场认可,那么经营者不能得到与其贡献相对应的报酬,所采用的股票期权也就不能充分、有效地发挥其激励约束作用.因此,证监部门要加强对证券市场管理、规范,倡导理性投资,减少投机行为,完善相关法律法规,培育有效、理性、成熟的证券市场,从而使股市中股票价格能够客观、真实地反映出公司的发展状况及发展潜力,这样公司才能依据企业发展状况对管理人员提供长期激励和约束.……     

股票期权与经理人激励

企业是经济社会的基木细胞和社会财富的创造主体。企业的管理和高效运营，是一项极其复杂的工程，而经理人就是企业组织运营的指挥官，是决定企业兴衰成败的关键因素。如何对经理人进行有效的激励，使之最大限度地为股东利益负责，并提高公司业绩是企业管理实践和管理学研究的一项重要课题，股票期权作为其中的一种激励制度越来越显示出强大的生命力。     

股票期权激励的相关问题探讨

最近。在如何对公司经理人员实行激励约束机制的理论探讨中，股票期权成为公众关注的焦点，但是对于股票期权的潜在不利影响和实际中存在的问题较少提及，本文结合国内外的实践情况，对与此相关问题进行了探讨，并给出了可能的解决措施。     

基于Copula的股票市场波动溢出分析

对于动态投资组合与风险管理来说,测定波动溢出效应是非常重要的。已有的研究是建立在不同金融市场之间的波动是线性相关的,而线性相关并不能描述金融市场之间的非线性关系。借用Copula技术来描述股票市场之间的非线性关系、SV模型来刻画股票市场数据的边缘分布,并引入波动变结构论分析判断波动溢出,实证分析验证了方法是可行的。     

农产品企业股权激励市场反应研究

采用事件研究法考察了2006年1月1日1《上市公司股权激励管理办法》颁布后第1家尝试股权激励的农产品企业——新安股份,结果表明:市场对于股权激励的反应明显,公司市值短期内产生波动。     

漂移项和扩散项具有时滞的股票期权定价

股票价格在漂移项和扩散项具有时滞,且股票在期权有效期内支付连续红利时,利用鞅表示定理和Girsanov定理得到了期权价格的闭式解.研究表明,股票价格在漂移项和扩散项具有时滞时,股票支付红利时对期权价格有一个调整.     

基于不确定理论的风险中性测度及其在欧式期权定价中的应用

首先运用不确定理论推导了相应的不确定风险中性测度,修正了已有文献中涨跌期权不满足无套利原则的问题.然后将所得的风险中性测度用于欧式看涨和看跌期权的定价,并验证了涨跌期权价格之间的平价关系.最后研究了一类利差期权的定价问题,结合定义的风险中性测度给出了期权的定价公式.所推导的不确定风险中性测度与经典的无套利原则相吻合,而且考虑到了问题描述过程中存在的不精确性,弥补了单纯依赖随机理论的不足,可广泛地应用于金融衍生品的定价过程,为投资分析提供一定的理论依据.