投资者保护、关联交易与公司绩效——来自长三角A股上市公司的经验证据

以2007~2009年长三角地区A股上市公司为研究样本,以投资者保护为切入点,分析投资者保护、关联交易对公司治理效率的影响。研究表明：长三角地区上市公司普遍存在控股股东,董事长来源于控股股东的公司关联交易明显多于其他公司,总经理来自控股股东的公司关联交易不明显,关联交易与投资者保护程度负相关,投资者保护程度与公司治理正相关。     

公司财务报告质量的决定因素—来自我国深沪上市公司的经验证据

结合我国新兴加转轨的制度背景,运用Lang&Lundbolm(1993)分析框架探讨了影响我国上市公司财务报告质量的因素;以未来现金流量的可预测性定义财务报告质量;运用我国上市公司数据实证发现,资产负债率越低,资本密度越高,成长性越低,股权结构越分散,亏损概率越高,未来现金流量可预测性越强,公司财务报告质量相应越高.     

工商资本下乡促进了农地流转吗?——来自CLDS的经验证据

为实现小农户和现代农业发展有机衔接,加快农业现代化的进程,推进工商资本下乡从事农业生产经营具有重要意义。基于工商资本下乡行为异质性的视角,从租赁农地和提供机耕服务两个方面梳理工商资本下乡影响农户农地流转的可能路径,利用中国劳动力动态调查数据,运用双变量Probit模型,分析工商资本下乡对农户农地流转的影响,探讨其影响机制。结果表明,44.46%和25.01%的调查农户所在村有工商资本下乡租赁过农地和提供过机耕服务;21.17%和72.06%的调查农户所在村有工商资本不止一次下乡租赁过农地和提供过多元化惠农服务。工商资本下乡租赁农地显著降低了农户的农地转入概率,对农户的农地转出决策影响不显著;工商资本下乡提供机耕服务显著提高了农户的农地转入概率,降低了农户的农地转出概率。户主年龄、性别、家庭实际耕地面积和村居劳动力年龄结构等因素也能够促进农地流转。随着工商资本下乡租赁农地强度的增加,将降低农户农地转入和转出概率;若工商资本下乡提供多元化惠农服务,将显著提高农户的农地转入概率,降低农户的农地转出概率。因此,需加强对农地流转的监督和管理,警惕工商资本下乡过程中大量"圈地"导致的土地"非粮化"和"非农化"现象,加快建立工商资本与农户之间的利益联结机制。     

房地产企业债务期限结构及其优化研究——以沪深A股市场上市公司为例

创建一套内部控制框架使得政策制定者有效执行“保护人们财产权利”的理念是政府内部控制的产权基础。政府内部控制的目标须合理保证国家资源分配公平公正、国家财政资金使用安全及公共服务的高效率和好效果。政府内部控制包括内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和内部监督五个要素,其实施机制涉及完善内部审计、加强外部监督和加快政府会计准则建设三个方面。     

内部控制、财务业绩与社会责任——基于沪深A股56家农业上市公司的实证分析

以委托代理理论、信息不对称理论以及资金提供假说为基础,以2015-2019年我国农、林、牧、渔业56家上市公司为样本构建面板模型,研究分析内部控制、财务业绩与社会责任之间的关系。实证结果显示:高质量内部控制能够显著提升农业企业财务业绩;行之有效的内部控制制度有利于农业企业更好地履行社会责任;财务业绩在内部控制作用于农业企业社会责任的过程中呈现部分中介效应。     

中国战略性新兴产业发展与金融支持的动态关联——基于沪深A股上市公司的经验数据

金融是现代经济的核心,战略性新兴产业发展离不开金融支持。以近三年七大战略新兴产业400多家上市公司季度数据为基础,通过面板数据协整分析和格兰杰因果检验探讨两者之间的动态关联。结果显示：金融支持对战略性新兴产业发展具有正效应,金融机构的支持力度提高1%,战略性新兴产业发展水平将提高0.76%。短期内两者呈现单向因果关系,金融支持是战略性新兴产业发展的原因,在长期两者互为因果关系。     

公司治理结构与多元化投资——来自中国上市公司的经验证据

运用KMV模型计算违约距离,作为度量我国上市公司信用风险的指标,并利用Apriori算法挖掘上市公司之间的信用风险传染。结果表明关联规则挖掘能直观有效地描述上市公司之间的信用风险传染,产生强关联规则的上市公司之间信用风险传染较为明显。     

股权集中度、高管持股与自由现金流——基于2013～2015年沪深A股上市公司

自由现金流对于公司发展具有重要作用。本文对2013~2015年沪深A股上市公司不同股权结构中股权集中度、高管持股对自由现金流的影响进行研究。实证研究显示:不同的股权结构下,股权集中度、高管持股与自由现金流关系并不相同。股权集中度过高或过低,股权激励都不能抑制自由现金流。因此,实施股权激励必须要考虑不同股权结构的影响,这样才能更好地发挥对自由现金流的治理作用。     

董事高管责任保险能否抑制股价崩盘风险——基于中国A股上市公司的经验数据

晚清以来,我国学术研究的重心由经学转入史学,就是所谓“经学的边缘化与史学的走向中心”。在学术演变过程中,“蜀学”也发生了这一“转型”,但没有与学术“主流”同一步调地将经学“边缘化”。以廖平、蒙文通、李源澄等为代表的蜀中学人坚守经学在中国文化中的核心价值,把经学作为中国文化“根荄”的思想未尝有变,“六经皆史”的思想也始终未被他们接受,在经史之辩的积极回应中,彰显着“蜀学”的独特个性。     

什么驱动了制造业金融化投资行为——基于A股上市公司的经验证据

制造业过度金融化将加剧“去工业化”和资产泡沫化矛盾,削弱制造业发展基础。现代经济金融化进程强化了金融资本对产业资本的控制,加速了产业利润向金融资本的转移,并降低了产业资本向金融资本转换的门槛。A股上市公司的相关数据表明,我国制造业日益显现金融投资倾向和行为。三个方面的因素共同驱动和强化了制造业的金融投资行为:(1)制造业创新发展能力弱化及盈利预期固化;(2)金融投机活动扩大及投资收益的虚高;(3)机构投资者参与的公司治理对企业投资行为的控制和改变。     

国内棉花期货价格与相关上市公司股价的动态关系研究

以郑商所棉花期货价格和新赛股份股价为研究对象,选取2007年1月1日～2010年9月1日的日成交资料,采用Johansen协整分析、向量误差修正模型、Granger因果检验、方差分解等方法研究在不同市场结构下棉花期货市场和股票市场相关上市品种的动态关联关系。结果表明：棉花上市公司股价与郑商所棉花期货价格间存在长期的稳定关系,郑商所棉花期货价格是棉花公司股价变化的主要原因。棉花期货价格和棉花上市公司股价变化趋势间存在一定的领先滞后效应,价格变化信息由郑商所棉花期货市场向棉花股票市场正向传递,呈现不对称性。研究结果可以用于棉花企业对冲由于棉花价格变动带来的经营风险。     

盈余管理行为与证券市场指数关系的研究——来自深交所上市公司的经验证据

投资者在投资决策时通常对企业财务状况进行比较,所以,为争取投资者的有限资金,上市公司会采取措施取得或保持相对业绩优势,而进行盈余管理就是措施之一.假定证券市场指数的变化反应了上市公司平均盈利水平的变化,那么,单个上市公司为保持相对业绩优势就会随市场指数的上涨而进行增加利润的盈余管理行为,而市场指数下降时会将以前多计提的利润转回或储存一部分利润.当单个公司的策略成为所有上市公司的策略时,盈余管理行为就会影响市场的整体盈利水平,并进而影响股市指数的走势.这一现象的存在为政府干预股市提供了直接依据.     

企业集团对节能减排的影响研究——来自中国上市公司的经验证据

从企业集团这一组织视角,关注如何推进企业节能减排,对于中国企业绿色转型、国家双碳目标的实现有着十分重要的现实意义。基于结构决定战略的理论视角和资源基础理论,以2003—2020年中国A股上市公司为研究样本进行实证分析,结果表明:企业集团可以有效促进企业节能减排。进一步研究发现,企业集团通过提升绿色创新水平和改变成本结构促进企业的节能减排。分产权性质和地理位置进行异质性讨论,发现企业集团促进企业节能减排的作用对国有企业显著,中部地区大于西部地区,东部地区效果最弱。     

环境信息披露的影响因素研究——基于沪市201家上市公司的实证检验

以沪市的201家公司为样本,对上市公司近三年环境信息披露程度及其影响因素进行了实证研究。研究发现,我国上市公司近三年环境信息披露的总体状况很差,但披露水平在不断提高。实证分析还发现,公司规模、公司绩效、法人股比例是影响我国上市公司环境信息披露的重要因素,而资产负债率、直接控股股东性质、股权集中度、董事长与总经理是否二职合一及独立董事比例等因素对环境信息披露没有显著影响。     

汇率与股价关联的实证研究——基于汇改后中国大陆、台湾、香港的数据

通过运用协整检验和格兰杰因果检验对汇率制度改革后中国大陆、台湾、香港的股市与汇市关系的实证结果表明,中国大陆汇市与股市存在长期稳定的协整关系,短期相互影响明显;台湾汇市与股市只存在短期的相互效应;香港数据表明两者不存在因果关系,但方差分解显示股市变动对汇率波动有一定的冲击效应.     

市场化程度、审计师选择与借款融资——来自中国民营上市公司的经验证据

以2004～2009年民营A股上市公司为样本,具体考察了审计师选择对公司借款融资的影响。研究表明,民营上市公司选择“四大”为外部审计师,会显著有助于公司后续的借款融资;进一步研究发现,在市场化程度较低的地区,民营上市公司选择“四大”为外部审计师对获取借款融资的影响有所加强。分析认为,基于信号传递理论,银行为了降低对市场化程度较低地区企业的贷款风险,由高质量事务所代表的高质量审计必然成为公司外部治理环境不完善的一种有效替代机制,以降低银行和公司间的信息不对称,实现上市公司借款融资的目的。     

我国旅游上市公司业绩评价

依据旅游上市公司业绩评价数据,构建了由18个指标组成的旅游上市公司业绩评价指标体系,采用层次分析法,对2005～2008年29个旅游上市公司业绩进行实证分析。结果表明,2005～2008年我国旅游上市公司业绩评价得分密集分布在20～40分,不同年份也存在明显的业绩波动现象,2005年业绩相对最好,2006和2007年有所回落,2008年开始逐渐回升;在所选样本中,景区类旅游上市公司的业绩相对较好,酒店类旅游上市公司的业绩也有明显改善。