资金占用、股价暴跌风险对信息透明度的影响研究

以1999-2014年中国A股主板上市公司为研究样本，考量资金占用、股价暴跌风险对信息透明度影响。结果表明：大股东的资金占用程度越高，越容易给公司股价带来暴跌风险；股价发生暴跌后管理层采取相应策略改善形象，提高公司信息透明度。鉴此，投资者应利用大股东资金占用、股价暴跌与信息透明度之间的逻辑关系，构建投资套利组合；同时监管者需加强对大股东资金占用和信息透明度的监管，保护中小投资者利益。     

公允价值对信息含量的影响机制问题实证研究

我国在2006年新修订的会计准则中重新引入了公允价值计量属性,在2014年更是新增了第39号具体准则,标志着公允价值计量进一步得到推广。基于我国上市商业银行2007~2015年度的数据,从证券市场和审计市场两方面,研究公允价值计量属性下公允价值变动损益和审计费用对股票价格的影响,探讨公允价值的信息含量。     

卖空约束下动量策略在牛市中的盈利性分析

众多实证研究发现,通过持有赢者组合多头和输者组合空头的动量套利策略可以获取显著的超额收益。考虑到我国A股市场卖空约束,选取沪深300样本股和中小板股票设置不同的对照组和投资期限,采用假设检验方法分析了2005年股改以来两次牛市行情中单一赢者组合及输者组合多头策略的盈利性特征,并检验了A股市场中是否存在动量套利交易的盈利模式。实证显示,即使不考虑交易成本,两种多头策略也都很难有显著的高于样本总体的收益率。     

机构持股与会计稳健性

以我国A股具有机构持股的上市公司2007~2011年的数据为样本，采用Basu(1997)的盈余-回报率模型研究了机构持股对会计稳健性的影响。结果表明：机构持股比例越高，会计稳健性越好。考虑到产权性质后，国有公司的机构持股比例与会计稳健性具有显著的正相关关系，而在非国有公司中并不显著。另外，高成长性公司中机构持股对会计稳健性的影响显著为正，但在低成长性公司这一结果不显著。     

基于CAR模型国内A股市场反应不足的实证分析

主要关注的主体异象为反应不足，在已有的HS模型基础上，对我国IPO改革背景下的证券市场投资策略进行了实证研究.实证过程中主要采用了市场调整模型计算累计超额收益率，并根据样本条件划分适当的形成期和检验期.在此基础上，以经典的“赢者组合”和“输者组合”方法对实证数据进行分析，最终发现A股市场中存在反应不足的金融异象.     

供应商关系、研发创新与企业价值

为了完善企业供应商关系等外部治理机制,充分利用外部利益相关者(供应商的积极参与),促进公司研发水平,提升公司价值。以2013—2016年A股上市公司面板数据为样本,运用中介效应模型检验了供应商关系集中度如何通过影响公司研发支出从而对企业价值产生影响。研究结果表明:供应商集中度越高,企业研发投资越多,企业价值越大;研发投入对当期及滞后期企业价值均有显著影响,研发投入在供应商集中度与企业价值的关系中具有显著的中介效应。     

软件和信息技术服务业企业财务风险评价研究 ——基于东部地区创业板市场的数据

以东部地区35家创业板软件和信息技术服务业上市公司为样本,采用因子分析法对样本公司2018年关键性财务指标进行分析,识别影响软件和信息技术服务业上市公司财务风险的主要因素,构建财务风险评价模型,对其财务风险程度进行打分、排序。依据综合得分,采用聚类分析法将公司财务风险等级划分为安全、低风险、一般和高风险4类。结果表明,公司财务高风险成因主要有3个,①部分公司净利润下跌;②企业偿债能力普遍较弱;③部分高风险企业产品处于初创阶段,面临较大资金压力。     

基于机器学习和经验模态分解的跨期套利研究

采用滚动经验模态分解(EMD)方法对沪深300股指期货当月和下月合约的价差波动进行分解,分别利用Elman网络、随机森林(RF)、支持向量回归(SVM)3种机器学习模型及自回归移动平均模型(ARIMA)对不同频率信号进行分析,合成最终的预测结果,并根据预测结果设计跨期套利策略.研究结果表明:SVM,RF和ARIMA模型的预测精确度相对Elman网络较高,所有模型均能取得较高的套利收益,将非线性模型和线性模型融合使用能够改善模型的风险控制能力;将机器学习预测与EMD分解技术相融合可以在不提高风险的同时大幅度提高模型的收益率,从而使得模型的夏普比率和索提诺比率均有较大幅度上涨;分样本检验、全IMF信号预测以及基于商品期货市场的套利分析,均证明融合EMD的机器学习模型可以获得比纯机器学习模型更优异的套利效果.研究结论有助于促进人工智能与金融学的交叉融合研究,同时也为期货投资提供了理论和现实参考.     

开关磁阻电机的改进型DITC转矩脉动抑制研究

以我国A 股非金融类上市公司为样本,就商业信用变动对公司价值的影响进行分析,并以投资效率损失作为融资约束程度分类标准,对融资约束程度不同公司的商业信用变动的边际价值进行对比分析。研究发现：商业信用有利于提高公司价值;融资约束公司的商业信用变动的边际价值小于非融资约束公司;对于融资约束类公司,商业信用变动的边际价值会随着商业信用存量的增加而增加;而对于非融资约束类公司,商业信用变动的边际价值会随着商业信用存量的增加而减小。     

非系统风险与公司最优资本结构

综合运用格兰杰因果检验和分位数回归技术对我国影子银行的各种影响因素进行实证分析。结论表明,我国影子银行是在金融二元结构和利率管制格局下,金融活动主体为规避监管、分散风险以及投机套利而进行金融创新的产物。利率管制是促成我国影子银行发展的根本原因,经济结构变迁、经济周期运行及宏观调控政策在总量与结构层面作用于金融资源供求关系,通过扩大或收缩监管套利空间,也对影子银行规模变动产生了重要影响。     

中国上市公司MBO效应分析

采用事件分析法从财富变化效应和公司绩效2个方面对中国上市公司管理层收购(MBO)进行了全样本的分析。通过对我国上市公司累计异常收益、每股收益、净资产收益率、净利润等指标的计量分析,发现上市公司实施MBO以后并未提高公司绩效,股东财富效应亦不显著,从而得出上市公司缓行MBO的结论。     

29年生红锥人工林经济效益分析

【目的】分析广西南宁良凤江国家森林公园29年生红锥人工林的经济效益,为红锥人工林的投资及培育提供参考依据。【方法】分别采用财务净现值、财务内部收益率、平均年利润率和平均年利税率经济评价指标,结合29年生红锥人工林林分调查和树干解析结果,分析其经济效益。【结果】29年生红锥人工林投资项目的财务净现值为739.43元/ha,财务内部收益率、年均投资利润率和年均利税率分别为12.29%、17.32%和19.62%。项目投资不确定性分析结果表明,项目抵御风险能力较弱;对项目投资影响程度排序为木材价格>木材单位出材量>投资成本。【结论】红锥人工林经济成熟年限为26年,投资发展空间较大,但应以培育大、中径材为主。     

青钩栲人工林经济效益评价

[目的]对南宁市良风江森林公园内27年生青钩栲人工林林分调查资料进行经济效益分析,为该树种营林、生产和培育提供理论依据.[方法]采用静态与动态相结合的评价方法,对青钩栲人工林的内部收益率进行营林投入、单位出材和木材价格等经济指标分析,并确定最佳主伐年龄.[结果]27年生青钩栲人工林造林投资项目总利润为128290.50 元/ha,年平均投资利润率为9.18％,财务净现值为6765.13元/ha,财务内部收益率12.26％.其中第16年投资利润率达14.05％,且财务净现值、内部收益率两项动态指标在第16年分别达到峰值67139.65元/ha和19.09％.[结论]青钩栲人工林在第1 6年采伐可获得最佳经济效益.     

麻栎人工林经济效益分析

[目的]分析广西南宁良凤江国家森林公园27年生麻栎人工林生长规律和经济效益,为该树种的培育与推广种植提供参考依据.[方法]通过计算单位面积木材产量、确定经济指标、计算现金收入和其他成本费用,展开盈亏平衡分析;分析投资项目投入、产出和盈利之间关系,结合市场需求进行敏感性分析,判断项目承受风险能力;对不同年份项目投资回收情况进行财务序列收益分析,确定麻栎人工林的最佳主伐年龄.[结果]良凤江国家森林公园27年生麻栎人工林造林项目投资总收入为182446.97元/ha,总投资利润率为33.53％,净现值为1365.12元/ha,总体经济水平高于当地乡土树种;麻栎人工林营林第24年投资利润最高（37.91％）、内部收益率最高（13.61％）;麻栎木材价格高于盈亏临界点价格（267.88元/m3）,且麻栎木材价格为影响麻栎人工林经济效益最敏感因子.[结论]麻栎投资利润高,投资风险小,是适宜广西地区推广种植的经济用材树种,其人工林最佳经济轮伐期为24年.     

养猪生产投资效益分析

用经济评价方法分析了双鸭山双兴牧业有限公司现代化种猪场的投资效益。分析结果,投资利润率20.82%,财务净现值658.45万元,财务内部收益率31.56%,投资回收期3.97年,盈亏平衡时生产能力利用率41.61%。结果表明,该项目投资回收快,效益较高,承受市场风险能力强,经营风险小,属高效养殖项目。     

山白兰人工林经济效益评价

采用静态与动态相结合的评价方法对广西南宁地区山白兰人工林进行经济效益评价,结果表明:采伐林龄为27a时,其年均投资利润率为36.23%,财务内部收益率为13.36%,财务净现值为2 140.73元.hm-2,动态投资回收期为26.77a,在第24年采伐可获得最佳的经济效益,单位出材量因素对其收益影响最为敏感。     

山东苹果种植成本收益分析

对2004~2012年山东苹果种植成本、收益和成本利润率的变动进行了实证分析,并对山东与其它主产区的苹果种植成本和收益做了比较。研究表明,山东苹果种植的总成本呈现出稳定增长态势,产值、净利润和成本利润率年度波动剧烈,近两年明显下降。山东苹果种植的总成本、产值和净利润均高于全国平均值及对照产区,但成本利润率不占优势。可通过合理降低投入成本、提高果品单位面积产量和质量、拓展市场和营销渠道、加大政策扶持力度等途径促进山东苹果种植业的发展。     

东北稻米产业链收益分配研究——以黑龙江省为例

针对东北稻米产业链的各环节收益分配不合理的问题,以黑龙江省为例,全面剖析稻米生产、加工、销售3个环节的成本收益状况及产业链的利润分配格局。结果表明:目前水稻种植者、加工企业和超市的收益比例分别为47.2%、4.9%和47.9%;基于Shapley值法按照贡献度对现有收益分配格局进行调整,3个经济主体的收益分配比例分别为44.3%、18.4%和37.3%;利用多级综合模糊评价对各环节风险系数进行求证,3者之间的收益比例分别为49.4%、16.2%和34.4%;最后针对链条环节关系松散、风险防控能力弱、链条增值空间低等提出以下建议:构建合理的利益分配机制、提高农业保险支持力度、加大产品的创新投入、强化产业品牌增值等。     

岩溶地区草畜配套技术推广经济效益分析

根据《农业科技成果经济效益计算方法》计算分析,结果表明：2017～2019年期间,项目技术推广新增种草有效推广规模66.86万亩,实现单位规模新增纯收益523.96元/亩,总经济效益21946.14万元,年经济效益7315.38万元,推广投资年均纯收益率11.80元。成果应用示范推广规模大,覆盖面广,经济效益突出,带动农民增收效果显著,有效促进贫困农户脱贫增收致富。经济、社会和生态效益巨大。     

山地无籽瓯柑栽培经济效益分析

采用技术经济分析方法,研究了山地无籽瓯柑良种栽培的成本构成和各项经济指标。结果表明: 在15 a 一个生产周期中,其内部收益率为3428%,投资回收期582 a,每公顷净现值299 240元,设计产量或价格收益率的盈亏平衡点为5288%。在影响无籽瓯柑良种栽培经济效果的诸因素中,以销售收入变动影响最大,其次为生产成本,从现实情况分析,其市场风险和政策风险是很小的。政府在无籽瓯柑产业资金扶持政策上,应重点考虑对基地建设的资金扶持,或扩大小额贷款范围、延迟还贷时间等政策措施,促进无籽瓯柑产业的发展。