可转换债券实施中的问题及对策

概述了可转换债券的概念、属性和作用,阐述了实施中存在的发行门槛偏高、市场规模偏小,风险防范意识薄弱、发行不够理性,定价模型不成熟、定价不准确等问题,提出了改善可转换债券的外部环境,规避可置换债券发行风险,对可转换债券进行正确定价等对策建议。     

随机利率下服从指数O-U过程的可转换债券的鞅定价

从定量的角度分析了随机利率下有股利分配的可转换债券的价值构成,并在股价服从广义O-U过程的条件下,利用鞅定价方法推导出可转换债券的定价公式.     

农业上市公司发行可转换债券难点分析

农业是规模经济性较强的产业,农业企业要做大做强必须有大规模的资金投入量。从目前我国农业上市公司在资本市场融资的情况看,全部通过发行股票融资,没有发行具有较强融资优势的可转债。就我国农业上市公司发行可转债的难点进行了简要分析。     

中美可转换债券比较研究

通过对中国和美国的可转换债券市场的规模、条款、风险收益特征和套利机会进行对比分析,结果表明中国可转债市场规模仍远不及美国,尤其对创新性中小企业融资需求的支持上差距更大。中国可转债的条款设计更多替发行人考虑,而较少关注投资者的需求,具有明显的扩股融资动机。从风险收益特征和套利机会来看,发现美国可转换债券市场的债性凸显,股性较弱,而中国可转换债券市场具有偏股性。     

中国上市公司可转换债券非理性转股行为研究

以上海证券交易所上市的30只已进入转股期的可转换债券为样本研究,发现约58.5%的自愿转股行为违背了理性原则。用非参数回归分析法进行实证检验,发现市场流动性并不是影响非理性转股的因素,而隔夜风险、转股损失则是导致非理性转股行为发生的影响因素;投资者的心理因素对非理性转股具有非线性影响：历史收益率对投资者的影响取决于趋势信念和参考点两个因素。此外,非理性转股还受到框定依赖的影响,即当历史收益为正时,高的收益波动会增加非理性转股;而当历史收益为负时,高的收益波动会减少非理性转股。     

随机利率条件下可转换债券定价模型研究——基于远期风险中性概率方法

假定市场利率遵循 Vasicek 模型和股票价格变化服从几何布朗运动, 运用风险中性理论建立可转换债券的定价模型,借助远期风险中性概率和鞅推导出可转换债券的定价表达式。相对已有文献,不仅在推导方法上方法简单易懂, 而且将现有文献的限制条件进一步放宽和推广, 但得到的结果相一致。     

长寿债券的运行机制与定价模型

通过分析长寿债券的市场发展以及连续型和触发型两类长寿债券的运行机制,采用风险中性定价方法推导出当死亡率服从双指数跳跃（DEJD）分布时,长寿债券的定价解析式,研究发现,无论从理论还是实践看,设计并发行触发型长寿债券是一种应对长寿风险更为明智的选择。     

盈余质量对股票收益的影响研究

从财务分析的角度,建立中国上市公司的盈余质量评价指标体系,探讨盈余质量对股票投资收益的解释,研究发现:盈余质量与未来股票收益具有显著的正相关性;盈余质量相对较好的上市公司具有较高的盈余反映系数。因此,盈余质量分析有利于投资者作出正确的投资决策。     

对经理人股票期权价值模型的再探讨

用几何布朗运动来描述股票价格随时间变化经典模型的缺点就是不允许股票价格有向上或向下的不连续跳跃存在.在几何布朗运动中加入一些随机跳跃,并在此基础上讨论经理股票期权对公司经济成本以及经理经济价值的影响.     

企业并购对我国产业结构转换的影响

在即将到来的企业并购高潮之际,理解企业并购对我国产业结构转换的影响,显得十分重要。在某种意义上说,企业并购有助于提高产业结构转换效率,促进产业结构转换的合理化、高度化,并在一定程度上缓解我国产业结构转换的趋同性和避免产业结构的空心化与失衡。     

用条件独立性刻划几何分布

设ｙ１，ｙ２，…，ｙｎ是相互独立的，取正整数值手随机变量，Ａ表示事件ｙｉ－ｙｉ＋１≥０，ｉ＝１，２，…，ｎ－１，那么我们证明在条件Ａ下，ｙｉ－ｙｉ＋１是ｙｉ＋１是独立的，ｉ＝１，２，…，ｋ当且仅当ｙｉ（ｉ＝１，２，…，ｋ）服从几何分布，这里≤ｋ≤ｎ－１。     

小麦品种感染赤霉病的独立性检验

讨论不同的小麦品种是否与赤霉病的发生有关,并利用列联表方法进行独立性检验。     

基于电子商务引入退货运费险对农产品商家的影响

为分析退货运费险对农产品商家的影响,从造成电子商务农产品退货的根源——信息不对等角度,建立消费者电子商务农产品购物决策模型、退货率模型与农产品商家利润模型,通过带入数值进行算倒分析对比了引入退货运费险前后不同销售策略的农产品商家利润变化.结果表明,高性价比型农产品商家在引入退货运费险后盈利增加,而中规中矩型农产品商家与低性价比型农产品商家将会受到损失.建议在电子商务活动中的农产品商家应诚信经商.     

杉木潜在适生区及其对气候变化的响应

根据杉木分布现状及特点,以我国亚热带县级驻地作为杉木的分布点资料,运用Bioclim模型对杉木在现在和未来气候变化情景下潜在适生区进行预测,结果表明：现状潜在适生区模拟结果与文献记录有较好的一致性;在CO2倍增时,极适生面积缩小,最适生区有所东移;当平均气温增加2℃时,原杉木分布的南界北移;当年平均气温增加4℃时,最适生区破碎化明显;降水量增加20%情景下,适生区局限于贵州和原杉木分布的北界地区。     

同异分析法在水稻品种区域试验中的应用

运用同异分析法,对2001年国家区试中籼迟熟组信阳点的试验结果进行分析。结果表明:丰优香占为优良品种,D香优26、宜香优1577、丰优559为较好品种,D优527、 优084、五优1号、川香优2号、汕优63为一般品种,宜香优1822为较差品种。     

中小企业信用担保的动态定价研究

在信用担保动态定价的理论研究中,Credit Metrics模型是较为常用的一种,模型的关键是信用等级矩阵的调整和预测.而国内的理论研究中所用的信用等级转移矩阵则来自于国外的标普、惠誉或者穆迪的数据,从而对国内的实际运用缺乏借鉴意义.该研究首次利用国内的大公国际信用等级转移矩阵作为Credit Metrics模型的研究对象,利用半马尔科夫过程对信用等级转移矩阵进行调整和预测,从而优化了Credit Metrics模型,令动态信用担保定价模型更加具有实用性,对该模型在国内的实际运用有一定的借鉴意义.     

室内人体移动过程对热舒适的影响研究

使用计算流体力学(CFD)技术,结合动网格技术和刚体运动学理论,对室内人体移动进行了动态模拟,得到了人体移动过程中不同时刻室内流场分布.分析了移动过程中的平均温度、平均速度、温度和速度不均匀性指标,并预测了有效吹风温度(TEDT)、空气分布特性指标(ADPI)和吹风感的不满意率指标(PD),比较了不同人体移动速度对以上指标的影响.模拟结果表明,人体移动对室内气流分布和热舒适有短期影响,能提高室内风速的扰动,造成吹风感.     

期权定价Black-Scholes模型评述

从早期金融衍生证券市场产生发展入手,回顾了早期权定价理论并在此基础上对BS模型进行了简单的回顾推导,最后结合中国证券市场现状及BS模型提出了一些发展和完善证券市场的建议。     

基于实物期权法的林业投资项目价值评估

当前林业投资项目不再局限于单纯的木材收益,开始将碳汇收益也纳入到项目价值中。而木材和碳汇的价格波动在增加了项目不确定性的同时,对项目价值也产生了一定影响。传统价值评估方法只能评估出项目的静态价值,对于不确定性带来的动态价值无法准确反映。因此,本研究以高峰林场裸地造林项目为例,根据价格波动规律对木材与碳汇的未来价格分别提出了合理假设,并利用Black-Scholes期权定价模型对项目价值进行了评估。通过对评估结果的分析,论证了实物期权法应用于林业投资项目价值评估的可行性及必要性,促进了实物期权法在林业中的进一步发展。     

中国台风巨灾债券利率定价研究——基于均衡定价理论

通过对我国1992年以来损失在1亿元以上的台风损失分布进行拟合,根据我国台风损失数据特征,选择一种能对具有尖峰、厚尾、偏态特征的分布进行较好拟合分布的g-h分布进行分析;在均衡定价理论的基础上构建一种台风巨灾债券利率定价模型,并利用相关数据进行定价分析,将模型应用于三种台风巨灾债券并计算出其利率。结果表明,无论是哪种类型的巨灾债券,由于利率均高于同期国债利率,对投资者来说都具有较大吸引力,是一种较为理想的巨灾风险创新产品。