基于Agent异质行为演化的人工金融市场及其非线性特征研究

通过构建基于Agent的人工金融市场,试图从交易者个人异质行为演化的角度研究金融市场非线性特征的形成。市场中,Agent依赖个人行为特征,如：情绪、记忆长度等,来同时考虑基本面信息与价格趋势,针对当前市场状态,基于经验认知权衡二者后形成价格预期与交易行为。权重的自适应性更新揭示了个人行为的演化,其通过遗传算法与生成函数进化预测规则来实现。模拟实验表明,在做市商的价格生成机制下,当市场由自信的基本面分析者、技术分析者和自适应性理性交易者组成时,人工金融市场呈现出与真实市场相似的非线性特征——尖峰、厚尾,波动聚集性,长期记忆性以及混沌特征。这为探究导致市场产生非线性特征的行为因素提供了一个计算实验平台。     

基于时间序列的中、美、欧盟生猪市场相互影响关系研究

为了考察国外生猪市场价格对国内生猪市场价格的影响以及影响程度和可能的影响机制,运用向量误差修正模型和Vector Autoregression模型,对美国、欧盟生猪市场价格波动和国内生猪市场价格波动之间的互动关系及传导效应进行了实证分析。根据Johansen检验和恩格尔-格兰杰两步法对中国、欧盟和美国的猪肉市场进行检验发现,国内生猪市场价格与欧盟、美国生猪市场价格之间存在着长期均衡关系。中国、美国、欧盟生猪市场之间存在着一个内在的、相互影响的价格均衡调节机制,预示着中国的养猪户与美国、欧盟的生猪生产者有着相同或类似的竞争环境。为了确保我国广大生猪养殖散养户的效益,建议在创建生猪市场价格预警体系时,我国应重点考虑国外生猪市场价格对我国生猪市场价格的影响。为维护生猪价格的稳定,建立中、美、欧盟3国(地区)共同的生猪市场信息交流、价格预警体系非常重要。     

基于碳汇收益和木材收益损失的碳汇造林补偿标准研究

根据湖北省咸宁市通山县、嘉鱼县和崇阳县的实地调研数据,运用改进的Faustmann-Hartman模型测算杉木碳汇林在不同林龄的碳汇收益、木材收益和林地期望价值,基于碳汇造林带来的林业碳汇收益和农户损失的木材收益综合测算碳汇造林的生态补偿标准,并分析木材价格、碳价格和利率等经济因素变化对补偿标准制定的影响。结果表明:在设定的条件下,综合木材收益和碳汇收益的林地期望价值在林龄22 a时达到最大值43 986.01元·hm^-2,与之相比,林龄30 a时木材收益仅为29 593.42元·hm^-2,碳汇收益和农户损失的木材收益的综合价值为14 392.59元·hm^-2。当补偿期限为30 a时,碳汇造林的生态补偿标准为832.33元·hm^-2·a^-1。碳汇造林补偿标准对木材价格变动的敏感性最高,其次是利率,最后是碳价格。基于上述结论,建议综合碳汇收益和农户损失的木材收益制定合理的碳汇造林生态补偿标准,并加强对农户营造碳汇林的技术培训,建立健全的碳交易市场制度,以保障林业碳汇的供给,实现多效益的协同发展。     

我国粮油产品价格过高

据有关部门近期对我国35种基础性商品国内与国际市场价格的比较分析,结果出人意料。除了纺织原料和工业生产用钢材的国内价格低于国际市场价格外,其余商品国内市场价格均高于国际市场价格。     

国内外生猪价格整合研究:基于月度时间序列数据的检验

本文基于国内外生猪价格的月度时间序列数据,运用现代时间序列分析考察了国际、国内两个市场的生猪价格数据,并进行了长期协整关系、短期动态关系和格兰杰因果关系的检验。结果表明,国际市场猪肉价格与国内市场仔猪、活猪、猪肉价格之间存在着单向的格兰杰因果关系,国际市场猪肉价格波动会导致国内生猪价格的同向波动。其中,对国内仔猪价格的影响最大。基于VAR模型的脉冲响应函数分析表明,国内市场生猪价格主要受自身的前期价格影响,而对来自于外部市场价格的冲击反应较弱。     

国际能源市场和国内玉米市场间的价格溢出效应研究——基于多元市场价格溢出视角的分析

本文围绕国际原油、国际燃料乙醇以及国内玉米这三个市场，一方面理论分析了多元市场间的价格溢出机制，另一方面实证检验了国内玉米市场和国际能源市场间的价格溢出效应，以此考察国内玉米市场的外部能源价格波动风险敞口。研究发现：国际能源市场和国内玉米市场间存在显著的价格相关区制转移变化特性；国际原油市场和国内玉米市场之间存在价格波动的双向溢出效应，且前者对后者的影响相对更大；国际燃料乙醇市场对国内玉米市场存在单向性价格溢出效应；滞后1期国际能源市场价格波动对国内玉米市场价格的影响存在增强趋势。对此，增强国内粮食供给，限定农业生产能源价格，推动非粮生物质能源的发展，将有助于缓解国际能源市场价格波动对国内粮食市场的价格冲击。     

国际市场对国内食糖价格影响的定量分析

通过建立一个数学模型，用定量分析方法研究国际食糖市场价格的波动对国内食糖价格的影响。研究结果表明，食糖市场的开放，使国内食糖价格受国际市场影响的程度加大。国内价格对国际价格的弹性从放开前的0．200自上升到放开后的0．52％．即国际市场食糖价格每上升1％．则国内食糖价格在市场放开前会上升0．20％，而市场放开后价格上升0．52％。     

2014年大豆目标价格每吨4800元

<正>国家发展改革委、财政部、农业部5月中旬联合发布2014年大豆目标价格,为每吨4800元。实行大豆目标价格政策后,临时收储政策取消,生产者按市场价格出售大豆。当市场价格低于目标价格时,国家根据目标价格与市场价格的差价和种植面积、产量或销售量等因素,对试点地区生产者给予补贴;当市场价格高于     

信息不对称情况下地理标志农产品“柠檬市场”困境——基于淘宝网“碧螺春”交易数据的分析

在农产品市场化背景下,地理标志农产品保护的核心问题是如何确保其合意价格。以淘宝网洞庭碧螺春交易为例,基于"柠檬市场"理论,探究信息不对称情况下地理标志对农产品市场价格的影响。特征价格模型结果表明,在市场存在大量难以辨识的伪品牌产品的情况下,地理标志的获得对产品价格的贡献有限。这意味着地理标志农产品实际价格低于市场合意价格,引发逆向选择市场行为,地理标志农产品市场陷入"柠檬市场"困境。由此,规范地理标志的使用将有助于提高地理标志农产品效益。     

中国畜产品市场极端风险度量

畜产品市场价格异动关系国计民生,度量畜产品价格极端波动、调控畜产品市场价格具有重要的现实意义。以猪肉、牛肉、羊肉、鸡肉、鸡蛋等5种具有代表性的畜产品市场价格为研究对象,根据超越阈值模型(POT)和区间选取模型(BMM)模拟预测极端事件对5种畜产品市场价格影响程度。测算了不同级别风险下畜产品月度间价格波动幅度和年内价格波动幅度,结果表明中国畜产品市场总体风险水平较高,且上涨风险大于下跌风险。最后,提出了保障中国畜产品市场稳定的对策建议。     

资产价格波动的通货膨胀预期效应——基于房地产市场的实证分析

通过对房地产市场的实证研究,证实了资产市场资产价格的变化会影响到人们对未来经济形势的判断,进而影响到公众对未来消费品市场价格的判断,根据“预期自我实现”的原理,会对实际的通货膨胀或者通货紧缩产生影响。研究表明,房地产市场价格走势对通货膨胀预期的影响,要大于房地产市场资金变化对通胀预期的影响,所以监管层要管理好通货膨胀和通货膨胀预期,就要加强对资产市场尤其是房地产市场的监控,防止房价的大起大落。     

新一轮猪肉储备政策评估——基于理性预期库存模型

自2009年明确储备干预生猪市场的响应机制以来,储备调控政策经历两次调整,但是,这样的调整能否更好地实现政策目标未有定论。根据中国生猪生产和消费市场的特征及储备调控的具体实践对理性预期库存模型进行校准,模拟了2012年版和2015年版政策下生猪价格波动的长期趋势和政策成本,探讨了调整储备规模和改变储备触发条件对政策绩效和成本的影响,评估了储备干预政策在供需弹性双降背景下的绩效和成本变化。结果表明,当存在储备调控政策时,生猪价格的变异系数会下降。与2012年版相比,执行2015年版政策时,生猪价格低于下限的概率显著降低,有利于发挥市场的功能,同时,政策成本节约99.80亿元。但是,平抑生猪价格波动的能力略低于2012年版政策。调整储备规模对政策绩效和成本的影响都有限,降低储存成本能显著降低政策成本。当需求弹性下降时,储备干预平抑价格波动的能力会减弱,还有可能增加政策成本。因此,提出储备政策调整的方向是减少政府干预,稳定生猪市场需要发挥私人储备的作用,政府应该进一步完善生猪及猪肉市场的监测预警体系。     

棉花市场价格时序变动、风险特征及作用因素分析

【目的】研究棉花价格波动的特征及其主要作用因素,分析棉花市场价格波动的机理和规律,为科学测度棉花市场风险,完善棉花价格形成机制及棉花市场风险管理提供重要的参考依据。【方法】基于我国2000年1月~2017年11月集贸市场棉花(籽棉)月度价格,采用统计学方法,分析棉花市场价格的时序变动特征;运用EGARCH-X-M模型系统,分析棉花价格波动的风险特征及其作用因素。【结果】均值方程中的条件方差项的系数估计值ρ为0.185>0,条件方差方程中,条件方差对数项的系数估计值β为0.860,接近但小于1,杠杆效应项的系数估计值γ为-0.608<0,表明棉价波动存在显著的阶段性结构变化特征及集簇性、不对称性和负杠杆效应,棉花市场的波动性与价格之间及价格收益率与波动性之间存在显著的正相关关系,即预期价格越高,波动风险越大,波动风险越大,价格收益的预期补偿越高。【结论】我国棉花价格政策系列改革及市场环境变化,是造成棉花市场价格波动阶段性结构变化的主要原因。当棉花价格形成由市场机制主导时,价格风险管理措施配套完善对于稳定棉花市场价格波动具有重要的作用。     

湖南生猪市场价格风险评价的实证分析

选择生猪供求比率、生猪价格波动率、猪粮价格比、仔猪与白条肉价格比、合同违约率、政策的满意度等指标评价生猪市场风险,建立数学模型,计算生猪市场风险总指数,并利用2 000～2 010年的有关数据,对湖南生猪市场风险进行了实证分析,探讨评价生猪市场风险的科学方法,为生猪市场风险的有效管理提供科学的量化依据。     

农产品价格波动成因与对策研究

从分析农民的生产行为入手,研究了农产品价格波动的原因,结果显示,农产品作为必需品本身的特性是农产品价格波动的根源,对农产品价格的预期,引起农民、消费者、投机者对农产品的储存和抛售行为加剧了农产品价格的波动,不合理的农产品储备制度会加剧农产品价格的波动,选择合适的收购或抛售时机并考虑这些行为对农户生产和对社会储存或抛售的影响,才能起到抑制农产品价格波动的作用,农业信息化能够提高农民预测的准确性和农民对其之间相互影响的认识,达到抑制农产品价格波动的目的。     

季节调整后的水果价格纵向传导机制研究

运用Granger检验分析了季节调整后的水果生产和零售价格之间的传导关系,并通过误差修正模型(ECM)探讨了它们之间的长期和短期动态关系.结果表明:水果市场价格仅存在从生产到零售的单向信息传导,这主要是由市场信息不对称和市场势力引起的;水果生产和零售价格之间存在协整关系,长期来看,水果零售价格和生产价格处于一种均衡状态,短期内,水果零售价格虽然有所波动,但是受到长期非均衡误差修正机制的制约,会调节至均衡状态.基于以上结论,就如何改善水果市场价格的非对称传导提出了建议.     

能源市场与玉米市场间价格溢出机制研究——基于三元VEC-BEKK-GARCH(1,1)模型

为探索能源市场与玉米市场间的价格溢出机制,利用VEC-BEKK-GARCH(1,1)模型,对国际原油与国际玉米、国内玉米3个市场彼此间的价格溢出效应进行研究。研究发现:从均值层面来看,国际原油价格与国际、国内玉米价格彼此间存在显著的协整关系,其中国际原油价格与国际玉米价格之间具有很强的双向均值溢出,而后者对国内玉米价格的引导作用略强于前者;从方差层面来看,任意二者间呈现出双向的波动溢出,而效应强弱及类型不尽相同。其中国际原油价格与国际玉米价格之间的波动溢出效应最强,而国内玉米价格受国际原油价格的溢出效应显著弱于源自国际玉米价格的效应。在效应类型方面,除国内、外玉米市场对国际原油市场仅表现出ARCH型,其余两两之间的波动溢出效应兼具ARCH与GARCH型特征。     

基于非参数核密度估计法的红枣市场价格波动与风险评估

利用非参数核密度方法,以5种红枣(灰枣、骏枣、金丝枣、青枣和冬枣)的批发市场价格为研究对象,比较分析不同红枣的短期价格波动形态及波动强度,并对其短期价格波动风险进行评估和比较。结果表明:从波动形态看,总体上红枣市场价格短期波动有明显谷峰和谷底,呈“春冬高、夏秋低”季节性特征,其中骏枣和灰枣的价格呈“V”型波动,金丝枣和冬枣的价格呈“M”和“W”型波动,青枣价格呈“N”型波动;从波动强度看,整体上鲜食枣价格波动强度高于干制枣,大小排序依次为冬枣青枣金丝枣骏枣灰枣;红枣市场价格波动风险分布不对称,降价风险高于涨价风险,其中冬枣降价风险最高,其次是灰枣和骏枣,金丝枣降价风险略低,只有青枣价格下跌风险与上涨跌风险发生的概率接近一致;从强警风险概率(价格波动幅度在±15%以上)分布看,鲜食枣价格出现强警的概率高于干制枣。     

国际粮食市场价格风险评估研究

为探讨国际粮食市场价格风险管理,本研究构建了国际粮食市场价格风险评估的基本模型,建立国际粮食市场价格波动序列,拟合国际粮食市场价格波动概率分布和计算国际粮食市场的风险价值（VaR）。通过对国际大米、玉米、小麦和大豆市场价格风险的实证分析,结果表明：正态分布并不是国际粮食市场价格波动的最优概率分布模型,国际粮食市场价格波动表现为服从Lognormal、Log-logistic和Burr分布;就整体而言,国际粮食市场价格风险较为严重,上涨的风险要大于下跌的风险;就具体品种而言,国际大米的市场价格风险最大,其上涨和下跌的VaR分别达到69.23%和34.31%,远高于玉米、小麦和大豆。     

国际市场石油价格波动分析

利用国际石油市场的数据对油价波动进行实证分析。由于市场供求结构发生了长期性的改变,以垄断市场结构或竞争型市场结构来解释油价波动的方法难以得到实际数据的支持,而经济结构上的内在变化才能使油价波动形态发生根本性的变化。