现金股利政策与企业生命周期——基于中国上市公司的实证研究

以中国2006~2010年A股上市公司为样本,基于企业生命周期考量公司现金股利政策与企业生命周期之间的关系。结果表明：中国上市公司生命周期不同阶段现金股利政策具有显著的差异,公司盈利能力是形成企业不同生命周期阶段现金股利政策差异的显著原因。企业不同生命周期公司治理结构差别不大,在不同生命周期阶段对企业现金股利政策的影响在不同生命周期阶段也大同小异。     

企业现金持有量影响因素的实证分析——来自中国医药制造业上市公司的经验证据

以2007-2010年中国医药制造业上市公司264个样本数据为分析对象,从公司财务特征、公司内部治理机制及外部治理环境等角度实证检验了企业现金持有量的影响因素。分析结果显示：公司股利支付情况和金融业的市场化程度与企业现金持有量之间显著正相关,而现金替代物、财务杠杆、银行债务比例、管理层持股比例和法律环境与企业现金持有量之间显著负相关。     

基于财务视角的我国农业上市公司可持续增长研究

本文主要基于财务视角分析了我国农业上市公司可持续增长的理论基础,阐述了财务可持续增长的基本理论,针对财务可持续增长过程中的影响因素进行深入研究,结合本次研究中关于我国农业上市公司的现状分析,最终从财务角度对我国农业上市公司可持续增长的实现提出了相关建议。     

企业能力观下无形资产投资与企业价值关系研究——来自我国上市公司的证据

本文选取托宾Q值作为公司市场价值衡量指标来研究我国上市公司无形资产投资与公司市场价值之间的关系,并进一步研究产品研发、企业商誉对企业价值的影响。结果表明:企业无形资产、产品创新、商誉均与企业价值存在显著正相关关系,并且得出产品创新、商誉是企业核心竞争力的主要组成部分。     

会计稳健性与投资效率——来自中国证券市场的经验证据

会计稳健性是财务报告的一项重要特征,而投资效率则是企业生存和发展至关重要的制约因素,稳健的会计政策对企业投资效率的影响值得深入探讨.通过实证研究发现,会计稳健性越好的企业,在投资机会下降时,会更及时地削减投资,即投资效率更高.     

银行农业信用贷款决定因素的实证研究——来自农业类上市公司的证据

以我国某商业银行进行信用贷款的标准为基准,根据其标准建立一套财务模型来对农业类上市公司的信用贷款进行研究分析,指出了当前银行进行农业信用贷款时着重于公司的哪些指标,同时分析了其中存在的问题并提出了解决方案,可为商业银行农业信用贷款及农业类企业提供借鉴。     

房地产企业的财务杠杆与财务风险研究——以保利房产为例

房地产行业是具有高资产负债比的行业,在众多筹资方式中,贷款比例较大,多利用负债的财务杠杆效应。如何运用财务杠杆获益并规避财务风险是极其重要的,也是有关房地产企业可持续发展的关键之一。选取保利地产近三年的财务数据为数据样本案例,探究房地产行业相关的财务杠杆与财务风险的影响关系。     

我国零售连锁企业并购的财务风险分析

在经历了疯狂的抢位圈地和倒闭风潮之后,中国零售连锁业正步入并购时代。国内连锁零售商在经过数年的快速增长后,通过并购方式实现扩张,已经成为连锁零售商扩大规模的重要手段。加强对零售连锁业的研究,特别是对零售连锁企业并购的研究,降低并购的财务风险,提高并购后的整合效果,对我国零售连锁企业寻求壮大对策、与外资零售连锁企业相抗衡具有重要意义。     

管理者短视偏差对企业投资行为影响研究——一个基于股东短期利益压力视角的实证

基于股东短期利益压力的视角,以沪深两市2003~2009年间的A股上市公司为对象,采用多元回归分析就管理者短视偏差与企业短期投资间的关系及其对企业未来盈利能力、业绩水平和财务困境的影响进行研究。实证结果表明,管理者短视偏差越大,企业短期投资水平越高;管理者短视偏差越大,企业短期投资对企业未来盈利能力和业绩水平的削弱作用越强,意味着管理者短视偏差企业进行的短期投资降低了企业未来盈利能力和业绩水平;管理者短视偏差越大,企业短期投资对企业当期陷入财务困境可能性的削弱作用越弱,说明管理者短视偏差企业进行的短期投资虽然增大了企业风险,但是并不会加大企业当期陷入财务困境的可能性。     

财务重述、管理层权力与股价崩盘风险：来自中国证券市场的经验证据

股市震荡引发投资者和监管层对股价崩盘风险的关注。从财务重述背后所反映的财务信息质量低下和公司治理失效出发,探讨其对股价崩盘风险的影响,结合管理层权力这一影响组织行为和产出能力的代理人特征,探讨其对财务重述与股价崩盘风险之间关系的影响。研究结果表明：相比未发生财务重述的公司,发生了财务重述的公司的股价崩盘风险明显更高;进一步纳入代理人特征——管理层权力后,发现代理人的这一特征对上述关系有明显的促进作用。     

审计师行业专长、产品市场竞争与财务重述——来自中国证券市场的经验证据

以2007~2012年我国A股上市公司为样本,对审计师行业专长与财务重述的关系,以及产品市场竞争程度对两者关系的影响进行实证研究。结果表明：审计师行业专长有助于降低财务重述发生的概率;产品市场竞争则削弱了审计师行业专长对财务重述行为的抑制作用。     

多元化经营对农业类上市公司财务风险的影响——从企业生命周期视角

基于2010—2018年33家农业类上市公司的297个样本,运用随机效应模型检验分析农业类上市公司非相关多元化、相关多元化和多元化经营对财务风险的影响。研究结果表明:农业类上市公司多元化经营和非相关多元化经营与财务风险呈正相关、相关多元化经营与财务风险呈负相关。不同生命周期下,多元化经营对农业类上市公司财务风险影响具有异质性。成长期多元化经营、非相关多元化经营比成熟期更能增加企业财务风险,成熟期相关多元化经营比成长期更能降低企业财务风险。     

浅析企业并购中的财务风险及其防范

<正>企业并购,即兼并与收购是现代企业发展战略中非常重要的战略之一,是社会资源重新优化配置的必然选择。企业并购一般以获取被并购企业一定数量的产权和主要控制权为目的。企业通过并购可产生协同效应,但并购并不等同于企业竞争力,并购过程中存在着大量风险,尤其以财务风险最为突出,财务风险贯穿于整个并购活动的始终,是决定并购是否成功的重要影响因素。下面就企业并购中的财务风险及其防范谈谈我的看法一、企业并购中存在的财务风险及原因分析     

企业运用衍生品的风险管理效果分析——来自中国上市公司的证据

现有文献较少关注企业运用衍生品的风险管理效果,以至于不能准确地解释运用衍生品的行为与功能。以沪深两市上市公司在2005~2011年间运用过衍生品的企业为样本,分析其运用衍生品的风险管理效果,研究发现中国企业运用衍生品的风险管理效果很弱。因此,可以认为中国企业运用衍生品的行为主要是套期获利,而不是名义上宣称的套期保值。     

农机购置补贴政策增强了农机企业盈利能力吗?——基于中国工业企业数据的实证分析

在政府大力支持农业机械化发展的背景下,农机企业作为产业链中的重要环节,其盈利能力受到农机购置补贴政策的影响如何意义重大。在分析农机购置补贴对农机企业盈利能力影响机理基础上,构建理论模型,并基于1998—2013年《中国工业企业数据库》农机工业10个子行业的微观企业数据进行了实证研究。结果表明,农机购置补贴政策实施后,规模以上农机企业个数猛增,尤其从2006年的125家增长到2007年的1 859家且常年保持高速增长趋势,给农机市场带来了严重的产能过剩和过度竞争。政策对农机工业企业盈利能力的提升确有正向效果且这种正向效果会随着时间的变化呈现倒"U"型变化;在拖拉机制造、机械化农业及园艺机具制造这两个购机补贴主要投入去向的子行业表现出补贴效果随时间递减的倾向。基于此,提出充分肯定农机购置补贴政策对农机企业的提振作用和对农业机械化的促进效果;调整资金在子行业间的分配,逐步减少在拖拉机制造和机械化农业及园艺机具制造行业的补贴资金;适当调整补贴方式,鼓励农机企业技术创新等政策建议。     

违规惩戒与企业信贷资源——来自中国上市公司的经验证据

以因违规被处罚的上市公司为样本,考察处罚决定是否会影响企业的银行贷款。研究发现:在处罚公告后,违规企业的年度新增银行贷款额会比公告前年度降低;处罚决定越严厉,被处罚企业的年度新增银行贷款额下降越多。此外,处罚决定越严厉,被处罚企业的年度新增银行贷款额下降越多这一现象主要存在于市场化程度较高的地区,而在市场化程度较低地区并不明显。最后这一现象更多存在于民营企业而非国有企业中。     

信息透明度对资本配置效率的影响——来自中国制造业上市公司的经验证据

以2001~2012年沪深两市A股制造业上市公司为研究样本,借鉴Wurgler的资源配置效率估算模型,从盈余管理角度探讨了中国现实制度背景下信息透明度对资本配置效率的影响。实证结果表明,无论是在行业层面还是公司层面,信息透明度与资本配置效率均呈显著的正相关关系,其中以修正的DD模型衡量的盈余管理解释力度最强。进一步采用深交所信息披露考评结果作为稳健性检验的替代指标,结论依然不变。可见,改善上市公司盈余质量,提高信息透明度,是正确引导证券市场资本有效配置的关键。     

企业集团对节能减排的影响研究——来自中国上市公司的经验证据

从企业集团这一组织视角,关注如何推进企业节能减排,对于中国企业绿色转型、国家"双碳"目标的实现有着十分重要的现实意义。基于"结构决定战略"的理论视角和资源基础理论,以2003—2020年中国A股上市公司为研究样本进行实证分析,结果表明:企业集团可以有效促进企业节能减排。进一步研究发现,企业集团通过提升绿色创新水平和改变成本结构促进企业的节能减排。分产权性质和地理位置进行异质性讨论,发现企业集团促进企业节能减排的作用对国有企业显著,中部地区大于西部地区,东部地区效果最弱。     

税率降低与企业固定资产投资的DID实证分析——来自上市公司的经验证据

为考察我国企业所得税改革对固定资产投资的影响效应,以税改前后上市公司执行税率的不同作为研究的切入点,借鉴国外衡量政策效应的主流计量研究方法〖CD2〗DID（Difference in Difference）方法,使用上市公司数据对此予以实证分析。研究结果表明,税改前后上市公司执行税率的不同,对不同所有制性质的上市公司的固定资产投资影响明显不同。因此,要有效调整企业的固定资产投资,应对这两类身份不同的企业制定有所区别的政策。     

基于盈利发展能力视角的钢铁行业财务对比分析——以重庆钢铁为例

中国在全球钢铁业有着举足轻重的地位。二十一世纪以来,我国的粗钢产量一直居于榜首,已然成为全球钢铁生产和消费的大国。然而伴随着近几年全球经济形势持续走低,钢材需求持续下滑,钢铁市场价格持续下跌,我国钢行业需求也大幅下降,产能过剩的问题被不断放大。同时伴随着可持续绿色发展理念的不断深化,国家加大了对环保指标的监察,迫使钢铁行业加大环保投入,再加上人工、原料等成本不断提高,行业整体成本一直处在高位。面临目前严峻的形势,大部分钢铁企业利润下滑、无法止损,有的甚至破产,以重庆钢铁作为分析对象,通过与行业龙头宝山钢铁股份在发展战略、财务数据和指标方面进行了综合对比分析,指出战略上的不足并给出相关建议。