基于ARMA与GARCH-M模型对我国豆粕期货价格波动的分析预测

为探索豆粕期货价格与收益率的内在波动规律,构建了自回归滑动平均ARMA模型和多变量广义自回归条件异方差GARCH-M模型.研究发现:短期豆粕期价存在自回归条件异方差ARCH效应,对数波动率方差每增加1百分点豆粕期价收益率下降0.0024百分点,且最终收敛于0.000 17～0.000 18的无条件方差,表明豆粕期货市场...     

股票收益独立性对可转换债券定价的影响

在我国利用布莱克-休斯期权模型对可转换债券中的期权价值进行定价得到了广泛应用,但股票收益率独立性是模型成立的必要条件。笔者给出了收益率与股价存在相关的情形下布莱克-休斯期权模型的修正形式,通过对样本股票的进一步实证研究表明,直接应用布莱克-休斯期权模型会高估中国可转换债券的价格。     

基于GA-RS-LR算法的公司财务与个股投资探究

运用遗传算法-粗糙集-逻辑回归方法(GA-RS-LR)探讨我国A股上市公司财务与股票收益的关系.运用GA-RS方法获得财务指标最优约简；运用LR模型探求两者关系.最终，经GA-RS约简，60个财务指标中有17个对股票投资有重要影响；通过LR模型，4个指标具有显著效应；其中，负债与权益市价比为5.82%负效应，其余为正效应.对2015年股票相对波动进行预测得到70%的准确率，验证了GA-RS-LR模型对中长期投资的有效性.     

我国股市价格变动与交易量波动关系研究——基于BEKK模型的实证分析

采用BEKK模型对沪、深两市A股收益率与交易量变动率的关系进行实证研究。结果显示,在变量波动性传递的ARCH效应方面,深证A股交易量波动冲击对收益率影响显著,但上证A股此类效应却不显著,这意味着深市A股上期观测到的交易量波动信息影响到收益率变动,而沪市A股上期交易量对股价变动的影响微弱;在变量波动性传递的GARCH效应上,两个市场亦存在较明显的差异：深证A股存在双向波动性传递,充分体现两变量波动的反馈效应,而上证A股仅存在单向波动性传递,体现为交易量波动的持久性对收益率产生影响。     

考虑美元汇率风险的主权财富基金资产配置分析

利用2000年至今的MSCI国家和行业指数表现,分析了不同地区,国家,板块,行业的股票收益率相对美元指数的相关性。发现欧洲和发展中国家的股票市场收益率和美元指数的负相关程度较高。在行业板块方面,金融板块和房地产行业的股票对美元贬值也有一定的对冲作用。假设国家主权财富基金规模占国家外汇储备的25%,通过在不同国家的股票市场分散投资风险,可以将投资组合的波动率降低4%-5%。     

我国人寿保险公司经营绩效的DEA有效性分析

基于ARMA-GARCH模型，并结合均值回归效应，溢出效应和周内效应，本文研究了恒指隐含波动率指数(VHSI)能否被预测及预测是否有助于期权投资实践的问题.研究结果验证了香港股市具有均值回归的特性，标准普尔500指数对恒指隐含波动率指数有明显的溢出效应.此外，恒指隐含波动率指数呈现出周一上涨，周五下跌的特征，具有明显的周内效应.最后，本文运用ARMA-GARCH模型对恒指隐含波动率指数进行预测，并结合实际的市场数据做了期权交易模拟.结果显示，ARMA-GARCH模型比ARMA模型更适合对恒指隐含波动率进行建模；考虑了均值回归效应，溢出效应和周内效应之后，ARMA-GARCH模型对恒指隐含波动率指数的预测能力显著提高，并且预测结果有助于期权交易获得较好的收益.     

跨资产动量效应盈利性策略研究

基于时间序列动量效应的视角，选取2013年1月4日—2020年12月31日我国沪深300股指期货及五年期国债期货的日度、周度数据，构建跨资产动量投资策略，对期货市场中两种不同资产的动量、反转效应的具体体现以及对资产收益性和资产之间相互作用进行实证研究，得出:在我国期货市场，过去国债期货的超额收益是未来股指期货收益率的积极预测因素，过去股指期货的超额收益是未来债券市场收益率的消极预测因素；在多种投资组合中，跨资产组合的收益率表现出优势，并且同时控制观察期和投资期时，跨资产时间序列动量策略相较于单纯买入持有和单资产时间序列动量策略能够提供更高的资产回报率。     

上海金属期货市场的非线性波动特征研究

期货市场是一个典型的非线性动力系统,通过对上海期货交易所(SHFE)的铜、铝期货合约进行非线性波动特征检验,采用基于GED(广义误差分布)的GARCH族模型考察期货收益率的ARCH效应、杠杆效应,并用R/S分析法检验期货收益率和波动率的长期记忆性,得到的实证结果表明:铜、铝期货价格波动有明显的集丛性,铜期货收益率波动没有"杠杆效应",而对铝期货来说,"利好"对条件方差的冲击大于"利空"的冲击.R/S分析结果显示:铜、铝期货收益率均呈现长期记忆性,铜期货有一个约43个日历月的非周期循环,而铝期货并没有明显的非周期循环.更重要的是,实证结果表明期货收益波动率有明显的长期记忆性,因此,在对期货市场波动率建模时应充分考虑这一点.     

股票市场波动性的计量分析

本文以1991-2013年上证指数年换手率、进出口总额、1年期存款利率、人民币对美元汇率为解释变量,利用线性回归的双对数模型研究了上证指数年换手率、进出口总额、1年期存款利率、人民币对美元汇率和上证指数波动的情况。表明了年换手率、进出口总额对股票市场的波动有积极影响,而1年期存款利率、人民币对美元汇率则反作用于上证指数波动。论文具体的分析了中国股票市场出现的异常情况并做出了解释。     

中国股票市场月份效应研究

使用标准的计量方法检验股票市场收益率是否存在月份效应及其表现形式。研究结果表明，中国股票市场存在收益率月份效应，其表现形式为在三、四月份表现出较高的收益率，在十二月份收益率较低。中国股市的个股也存在月份效应，其月份效应的表现形式为在一月份表现出较高的收益率，但在六月份的收益率较低。     

自动化生产线物料搬运站的设计

在混合分布假说理论的基础上，根据Jone 等（1994）的研究成果将成交量划分为成交次数和平均交易头寸，并考虑已实现波动率的跳跃和非对称性特征，构造了量价关系的基础模型、连续和跳跃波动量价关系模型及量价关系非对称模型，并利用沪深300股指期货高频数据分别对各模型进行实证分析。研究发现沪深300股指期货成交量与价格波动之间表现明显的正相关关系，成交量、成交次数及平均交易头寸对连续和跳跃波动都有明显的正向影响，下偏已实现半方差较上偏已实现半方差包含更多的市场波动信息，平均交易头寸作为量价关系背后的主要驱动因子，可以更好地解释市场波动。     

股指期货上市对股市波动率的影响——基于双重差分模型的分析

选取2007年1月至2017年12月沪深300和中证500指数每周的波动率、收益率及换手率数据,采用双重差分模型考察了2010年4月16日IF合约股指期货推出及2015年4月16日IC合约股指期货推出对指数波动率的影响.结果发现:从长期角度来看,股指期货的推出可以降低指数波动率;但是短期来看,股指期货的推出并不能降低指数波动率.对于沪深300指数而言, IF合约股指期货的推出短期内对指数波动率没有显著影响;对于中证500指数而言, IC合约股指期货的推出在短期内反而提高了指数波动率.长期来看,期货市场存在着对现货市场的稳定机制,但是短期来看,稳定机制并不存在.     

湖南水产养殖业生产能力探析

运用1987～2008年湖南省淡水养殖业数据,建立一个多元线性计量经济学模型,进行湖南省水产养殖生产能力的预测分析。以湖南省淡水养殖业的总产量作为被解释变量,选择3个影响淡水养殖业产量的主要因素,即养殖面积、从事淡水养殖业的劳动力及水产品价格指数,另外在方程中加了一个虚变量以提高方程的拟合优度,然后用回归估计的方法,求解最优解,得出模型方程并据此预测湖南省2011、2015年的水产养殖业生产能力为180.28、217.56万t。     

无拍式羽毛球自动发球机控制系统设计

根据投资者情绪是股票价格形成重要影响因素这一研究观点,围绕投资者情绪是否构成系统性风险及其对不同类型股票的差异化影响,运用我国股市交易数据进行的实证研究结果表明,投资者情绪不构成股市的系统性风险,但对不同市值的股票有着差异化的影响,随着股票的“投机性”增加,投资者情绪对其影响也增大。此外,投资者情绪会削弱股票收益与其波动的正相关性,且对于“投机性”越高的股票,这一影响也越大。     

投资者情绪与股市波动分解

个股平均相关性和平均方差的乘积能够很好地解释股市波动,股市波动分解是有效的且不受投资者情绪的影响;高涨的投资者情绪会加剧股市波动,在这一影响过程中,高情绪加剧个股平均波动的影响占据着主导地位,与此同时,高情绪对股市平均相关性的削弱会对市场总体波动的提高起到一定的反向修正作用。     

线性时滞系统稳定的充分必要条件

构建了基于资本资产定价模型为基础的潜伏因子模型对金融危机传染效应进行分析,将引起市场收益率波动的因素分解为“共同因子”,“特质因子”和“传染因子”,同时采用迭代累计平方和算法内生性地对金融危机演化的不同阶段进行了时间上的划分.以2008年全球金融危机期间4个主要新兴市场国家的股票市场为对象进行了实证研究,结果表明这些国家均遭受到了不同程度的传染,其中中国和巴西受到的传染较弱,而印度和俄罗斯受到的传染较强.     

机构持股对房地产股票收益波动的影响研究——基于面板数据的门限分位回归模型

针对在不同的股市行情中机构持股与房地产公司股票收益波动之间的相关性问题,建立面板数据的门限分位回归模型进行检验。证实在不同的市场行情中,对于股票收益波动处于不同水平的房地产公司,机构持股的影响程度存在差异。当股市大盘出现极端情形,机构投资者加剧股市波动。大盘大跌,机构持股的促进作用随着股票收益波动的分位点的增大而增强。在盘整市,机构持股比例没有对股票收益波动产生显著影响,但其变动抑制股票收益波动。     

论中国近代史上的文化反思思潮

以2009~2013年我国A股上市公司为研究样本，实证分析地方官员更替、辖区企业知名度与股价同步性的关系，结果表明：地市级政府官员变更所带来的政治不确定性会显著降低辖区企业的股价同步性，并且相对于新任官员来源于本地而言，新任官员来源于异地更能够显著地降低辖区内企业的股价同步性。进一步研究还发现，当地市级政府官员发生变更时，相对于辖区知名度较高的企业而言，辖区知名度较低的企业会披露更多的企业私有信息以应对政治不确定性风险，从而其股价同步性有了更大程度的降低。研究的结论证实了政治不确定风险的增加能够显著降低辖区内企业的股价同步性，客观上有助于提高股价的信息含量。     

大豆价格波动对农户福利的影响

大豆价格波动关系到广大豆农的福利。基于中国1983-2012年大豆生产与消费的相关数据,并根据大豆的供给与需求价格弹性等参数,采用麦诺特福利效应模型考察大豆价格波动对农户福利变动的影响,研究了大豆价格波动导致农户福利变动的机理。结果表明,大豆价格波动导致农户整体福利恶化,大豆生产价格平均每变动10%,豆农的短期生产福利将变动1.32%,长期生产福利变动1.42%;大豆销售价格平均每变动10%,短期消费福利变动13.13%,长期消费福利将变动12.55%。大豆生产价格波动导致的农户福利变化在农户福利变动中起重要作用。大豆价格变动引起农户收入与消费支出变化的相对值决定农户总福利效应。最后提出了加大政策引导力度、保障生产者利益、构建信息平台等政策建议。     

长江中下游五个青虾群体网箱生长和养殖性能比较

在池塘网箱养殖条件下,比较了长江中下游洞庭湖、鄱阳湖、太湖、长江如皋段以及浙江长兴等五个群体青虾生长养殖情况。结果表明,这五个群体青虾在网箱中体长以线性速度生长、体重以指数形式生长;太湖群体青虾的性成熟率最低,生长速度最快,成活率最高,养殖总产量最高,浙江长兴本地养殖群体相反。以30天性成熟率、绝对增重率、瞬时增重率、90天成活率和90天总产量这几个指标,太湖群体分别比养殖效果最差的浙江长兴群体低37.3%和高73.2%、20.8%、3.9%、75.2%。在浙江长兴养殖太湖青虾最好,并应做好青虾保种选育工作。