中美大豆期货价格波动特征比较

通过运用GARCH模型,研究了中美大豆期货收益序列波动的特征。对比研究表明:两个市场的价格收益序列具有较强的波动持续性,大连大豆期货市场在定价效率上和美国大豆期货市场是接近的,具有较高的定价效率。大连大豆期货市场要在完善制度、加强投资者教育的基础上,加快产品创新步伐,尽快推出大豆期权交易,完善大豆期货市场体系。     

农产品期货价格波动特征分析 ——基于Beta-skew-t-EGARCH模型的实证分析

根据2008～2019年国内大豆、玉米、棉花、豆粕和白糖期货合约日收盘价格数据,通过建立基于Be-ta-skew-t-EGARCH模型研究了农产品期货价格波动规律,实证研究结果表明:农产品期货合约价格波动具有较强的持续性和聚集性且呈现出杠杆效应,并且在履约期前后价格剧烈波动.以玉米为例,从供求关系和物价指数2个方面分析...     

农产品期货价格波动特征分析——基于Beta-skew-t-EGARCH模型的实证分析

根据2008～2019年国内大豆、玉米、棉花、豆粕和白糖期货合约日收盘价格数据,通过建立基于Beta-skew-t-EGARCH模型研究了农产品期货价格波动规律,实证研究结果表明:农产品期货合约价格波动具有较强的持续性和聚集性且呈现出杠杆效应,并且在履约期前后价格剧烈波动。以玉米为例,从供求关系和物价指数2个方面分析了波动成因以及影响程度。从供给层面角度来看,种植面积的上升从源头推动了玉米产量的上涨,从而稳定了玉米价格;从需求层面角度来看,人口总数和人均GDP的增加扩大了玉米的需求量,促使了玉米价格持续上涨。因此,建议我国保持农产品种植面积的平稳,稳定农产品供给,同时,还要提高农产品价格市场监测和预警能力,并积极优化期货交易主体结构。     

中美贸易摩擦背景下我国棉花期货与现货价格波动研究

由于中美贸易摩擦的不断升级外加新冠肺炎疫情的冲击,棉花价格出现了剧烈的波动。建立一个运行良好的棉花期货市场对于稳定棉花的价格具有重要的意义。文章运用协整检验、结构向量自回归模型、BEKK-GARCH(1,1)模型和Wald检验对我国棉花期现货市场间的价格传导和溢出效应进行深入探讨。结果表明,棉花期货价格与现货价格之间存在长期稳定的关系;BEKK-GARCH(1,1)模型估计和Wald检验结果表明,棉花期货与现货市场间存在着双向波动溢出效应。最后从期货交易参与者和政府部门的角度分别提出了针对性的政策建议。     

中外白糖期现货价格波动及共生关系研究

构建GARCH模型,揭示糖11期指、郑糖期指和柳糖现指的波动规律及共生关系。估计结果表明:三种指数均具有尖峰厚尾特征;糖11期指和郑糖期指均存在杠杆效应;国内郑糖期指和柳糖现指表现出明显的共生关系,中外白糖指数之间的共生关系不明显。     

中国粮食产量增长率波动的计量研究

对中国粮食产量增长率的波动性进行了实证计量分析,利用最大似然方法估计了3种GARCH族模型(GARCH、T-GARCH和E-GARCH)。实证研究表明,GARCH模型提供了最好的统计拟合,它表明波动率是变化的,中国粮食总产量的增长率是非对称的,国家持续稳定增长的粮食供给很难实现。国家根据此结论,应该制定出有利于粮食供给的保护性政策,才能维护国家的粮食安全。     

中国小麦期货与现货价格波动的互动特征研究

为揭示中国小麦期货与现货价格波动的互动特征,研究了中国小麦现货生产消费及价格波动、小麦期货市场和期货价格波动特征以及中国小麦期货与现货价格波动的互动性特征,结果表明中国小麦期货与现货价格波动具有较强联动性、趋同性、引导性和传递性,并从加强对外生信息冲击的监测与分析、完善小麦期现货市场信息连接机制和提高小麦期现货价格异常波动的预警能力三个方面提出建议。     

美国贸易政策不确定性对中美玉米期货市场波动的影响

近年来美国贸易政策不断调整。美国作为世界主要的玉米出口国,美国贸易政策对中美两国玉米期货市场的影响值得关注。本文基于TVP-SV-VAR模型分析美国贸易政策不确定性对中美玉米期货市场的等间隔和特定时点的影响,研究表明：美国贸易政策不确定性对中美玉米期货市场的影响时变特征明显且不具有持续性;两国玉米期货市场所受影响有明显的阶段性和差异性,中美玉米期货市场的脉冲响应分别呈现出负向和正向;在特定时点下,美国贸易政策不确定性对中美玉米期货市场影响正负向交替进行并逐步减弱;美国贸易政策不确定性的波动加大了美国对中国玉米期货市场的影响程度。据此,中国应通过贸易合作,扩大国内玉米产能、寻找玉米进口替代国,完善玉米期货市场等多举措齐头并进,应对美国贸易政策变动带来的影响。     

人民币汇率波动对中国玉米进口的影响

采用2005年8月—2013年8月的月度数据,运用ARDL-ECM模型和GARCH模型,主要从人民币实际有效汇率和人民币汇率波动风险两个维度来分析人民币汇率变动情况对中国玉米进口的影响方向和影响程度。研究得出人民币实际有效汇率对中国玉米进口有显著地正向影响,而人民币汇率波动风险对其有负向影响,变量间存在长期稳定的关系;并根据分析结果得出政策建议。     

小麦期货价格预测的马尔可夫模型

[目的]为小麦期货交易者提供参考。[方法]以郑州期货交易所硬小麦为例,将1997～2007年小麦期货价格划分为3个状态。建立马尔可夫预测模型,对小麦期货价格的长期走势进行预测。[结果]经长期运行后,郑州硬麦期货价格以0.149 9的概率稳定在状态1,即期货价格为861～1 160元/t;以0.533 2的概率稳定在状态2,即期货价格为1 160～1 459元/t;以0.316 7的概率稳定在状态3,即期货价格为1 459～1 758元/t。经过相当一段时间后,郑州硬麦期货价格以最大的可能性处于中位区,以较大的可能性处于高位区,而处于低位区的可能性很小。[结论]马尔可夫模型能较好地预测小麦期货价格的长期走势,方法简单实用,结果有一定的参考价值。     

玉米期货市场价格走势及影响因素分析

以玉米的期货价格为主要研究对象,重点对影响价格的宏观、微观及国际政策因素进行梳理分析。2004年9月22日玉米期货品种上市,至今已有10年时间,对2005—2014年玉米的期货价格走势进行了分析,旨在通过分析玉米期货上市后的价格变化情况,明确影响中国玉米价格的决定性因素,从饲料粮需求、种植成本、临时收储政策和期货市场投机4个方面进行了分析,最后对价格的未来变化情况进行了展望,并给出了相关政策建议。     

Time Series Analysis of Wheat Futures Reward in China

Different from the fact that the main researches are focused on single futures contract and lack of the comparison of different periods, this paper described the statistical characteristics of wheat futures reward time series of Zhengzhou Commodity Exchange in recent three years. Besides the basic statistic analysis, the paper used the GARCH and EGARCH model to describe the time series which had the ARCH effect and analyzed the persistence of volatility shocks and the leverage effect. The results showed that compared with that of normal one,wheat futures reward series were abnormality, leptokurtic and thick tail distribution. The study also found that two-part of the reward series had no autocorrelation. Among the six correlative series, three ones presented the ARCH effect. By using of the Auto-regressive Distributed Lag Model, GARCH model and EGARCH model, the paper demonstrates the persistence of volatility shocks and the leverage effect on the wheat futures reward time series. The results reveal that on the one hand, the statistical characteristics of the wheat futures reward are similar to the aboard mature futures market as a whole. But on the other hand, the results reflect some shortages such as the immatureness and the over-control by the government in the Chinese future market.     

国内棉花期货价格与相关上市公司股价的动态关系研究

以郑商所棉花期货价格和新赛股份股价为研究对象,选取2007年1月1日～2010年9月1日的日成交资料,采用Johansen协整分析、向量误差修正模型、Granger因果检验、方差分解等方法研究在不同市场结构下棉花期货市场和股票市场相关上市品种的动态关联关系。结果表明：棉花上市公司股价与郑商所棉花期货价格间存在长期的稳定关系,郑商所棉花期货价格是棉花公司股价变化的主要原因。棉花期货价格和棉花上市公司股价变化趋势间存在一定的领先滞后效应,价格变化信息由郑商所棉花期货市场向棉花股票市场正向传递,呈现不对称性。研究结果可以用于棉花企业对冲由于棉花价格变动带来的经营风险。     

猪肉的价格预期·价格波动及供给反映模型

利用价格和供给方程分析了我国猪肉市场的供给反映模型,用GARCH模型估计我国猪肉价格预期及波动。利用了包括标准GARCH模型在内的几种对称及非线性GARCH模型进行分析,实证结果表明,EGARCH模型是较符合我国猪肉市场的模型,表明生产者对价格的＂好消息＂和＂坏消息＂反应是不对称的;饲料价格和母猪存栏量对猪肉的供给模型也存在着重要的影响。     

粮食期货与现货价格动态关系实证研究——以郑州强麦期货和现货价格为例

我国粮食期货市场自建立以来,粮食的期货价格与现货价格都存在着较大的波动,而基于投机目的的期货市场是否是造成农产品价格波动的直接原因,是促进粮食期货市场完善的前提。使用单位根检验、协整检验、VAR模型、误差修正模型、格兰杰因果检验方法,对郑州商品交易所的强麦期货价格和现货价格进行了实证研究,论证了期货价格与现货价格之间存在长期动态均衡关系。期货价格具有引导现货价格的功能。     

应用GM(1,1)模型对天然橡胶期货价格进行预测的实证分析

运用灰色系统理论的原始GM(1,1)模型与新陈代谢GM(1,1)模型,对上海期货交易所的天然橡胶期货品种的价格进行预测,研究在不同的GM(1,1)模型下的精确度。结果显示,新陈代谢GM(1,1)模型要比原始GM(1,1)模型精确度高,在进行价格预测时,可以根据精确度高低的要求选取合适的模型。     

碳市场EUA与CER 期货价格变动关系的实证研究

基于VAR模型,对碳市场中的EUA期货价格和CER期货价格的变动关系进行了实证研究.选取欧洲气候交易所（ECX）的EUA期货价格和CER期货价格作为研究对象,运用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、向量误差修正模型、广义脉冲响应函数和方差分解方法形成递进式的计量分析框架.研究结果表明：第一,EUA期货价格与CER期货价格之间存在着相互影响关系;第二,CER期货价格对市场信息的反映比EUA期货价格更为敏感,反映速度更快;第三,两种价格之间,CER期货价格变动的影响起主导作用,更好地发挥了期货的定价功能,两市场间存在杠杆效应.     

大豆价格波动对农户福利的影响

大豆价格波动关系到广大豆农的福利。基于中国1983-2012年大豆生产与消费的相关数据,并根据大豆的供给与需求价格弹性等参数,采用麦诺特福利效应模型考察大豆价格波动对农户福利变动的影响,研究了大豆价格波动导致农户福利变动的机理。结果表明,大豆价格波动导致农户整体福利恶化,大豆生产价格平均每变动10%,豆农的短期生产福利将变动1.32%,长期生产福利变动1.42%;大豆销售价格平均每变动10%,短期消费福利变动13.13%,长期消费福利将变动12.55%。大豆生产价格波动导致的农户福利变化在农户福利变动中起重要作用。大豆价格变动引起农户收入与消费支出变化的相对值决定农户总福利效应。最后提出了加大政策引导力度、保障生产者利益、构建信息平台等政策建议。