场外债券交易信息强制披露机制探悉——以北美债券市场为例

场外债券市场成为债券交易的主板市场以来,加强场外市场交易信息透明度的呼声日益提高。本文介绍了美国、加拿大在债券市场交易信息强制披露方面的做法,以期对我国债券市场的建设有所启示。     

信息披露、公司规模与债券市场发展困境

我国债券市场面临着缺乏规模效益、发展不均衡等发展困境。通过实证结果表明：我国债券市场准入的门槛限制与公司信息披露质量不高是造成其发展困境的主要原因;在公司规模一定时,信息披露质量越高,债券融资比例越高;信息披露质量一定时,公司规模越小,债券融资比例越高。因此,降低债券市场准入的门槛限制,提高公司信息披露质量是促使我国债券市场走出发展困境的两个关键措施。     

政府隐性担保对商业银行次级债券的风险约束功能的弱化

商业银行次级债券投资者因缺少有效的风险转嫁渠道而具有最强的消除股东道德风险的内在激励。但政府隐性担保的存在使次级债券找到了一条类似银行存款一样的风险转嫁渠道,弱化了其风险约束功能。要充分发挥次级债券约束商业银行风险作用,就必须消除次级债券持有人对政府隐性担保的预期。我国在推进国有商业银行市场化改革应该发挥次级债券市场约束力对政府监管的长期内的替代作用和短期内的互补作用。     

资本市场对我国经济增长贡献的研究

采用AK模型和因子分析方法研究了我国资本市场和经济增长的关系,发现我国资本市场对经济增长贡献最大的是中长期信贷市场,股票市场和债券市场对我国的经济增长未尽到应有的作用.并发现其原因在于我国股市"为国有大中型企业服务"的畸形定位所造成的股市不规范以及债券市场规模过小,期限结构不合理等.提出了积极稳妥地推进国有股、法人股流通,加快发展证券投资基金,调整债券交易品种和期限结构,实行国有大中型商业银行股份制改造,以促进我国经济增长的政策建议.     

我国农业巨灾债券监管研究

农业巨灾债券是保障农业发展的有力手段,近十年来农业巨灾债券发展的经验表明,监管问题已经成为关系农业巨灾债券进一步发展的关键性问题。通过农业巨灾债券的发行架构,结合发达国家和地区的农业巨灾债券监管框架,为我国农业巨灾债券监管体系的建设提供一些启示和建议。     

信用违约互换与债券市场发展

作为发展最为迅速的信用衍生品，信用违约互换为信用风险管理带来了革命性的变化。信用违约互换可以转移信用风险，从而降低信用债券发行难度，增加债市投资者的可选择空间和投资收益。在大力发展直接融资、银行担保退出的背景下，应当推出信用违约互换以促进我国信用债券市场发展。商业银行、证券公司、保险公司等都将是重要的市场参与主体。     

基于VAR模型下的安徽省金融发展和城镇化的关系分析

以1980—2012年安徽省金融发展和城镇化发展的相关数据为基础,运用VAR模型对安徽省金融发展和城镇化发展之间的关系进行研究,发现金融发展水平与城镇化水平存在高度的正相关性,且金融发展规模的贡献率要大于金融发展效率。通过建立多元化的金融机构,完善市政债券市场和加大对中小规模企业的信贷支持力度,来创新融资方式,拓宽融资渠道,从而为推进城镇化建设和促进经济增长提供资金保障。     

承做地方政府专项债券对商业银行正向溢出效应研究

自2015年预算法修订实施以来,我国地方政府债券发行进入常态化,地方政府债券作为地方政府合法的融资方式,已成为区域经济建设重要的资金来源。地方政府债发行中专项债的比重逐年增加,并逐步成为遏制地方政府隐形负债和稳增长的重要利器。专项债发行离不开商业银行参与,本文意在从全国专项债券发行概况、商业银行参与层面,透过专项债券溢出效应,最终得到结论和提出政策建议。     

市政园林绿化设计中的创新性研究

市政园林绿化是城市建设的重要环节,要结合城市所具有的实际特性,满足城市持续发展的需求,为构建现代化的园林城市打下坚实基础。对此,以市政园林绿化为研究对象,通过对市政园林绿化设计展开分析,进而提出一种创新的现代市政园林绿化设计思路,为我国市政园林绿化设计创新提供借鉴。     

市政土建结构工程的安全性分析

市政土建结构工程是市政项目中十分重要的构成部分,它作为市政建设的基础设施,不仅可以为公民提供便利,还能够完善政府职能。然而,在我国的市政土建结构工程的建设过程中存在着安全隐患。本文对市政土建项目中的安全问题做出明确分析,并针对这些问题提出应对措施。     

全球金融危机背景下我国债券市场发展与创新

2007年爆发金融危机影响席卷全球,受此影响,我国的经济增速也趋于减慢,为摆脱经济下滑的不利影响,中国政府采取系列积极的宏观政策促进经济增长,而债券市场正是宏观调控的重要平台,在此背景下,我国债券市场出现了跨越式的发展,债券市场的有效运行对于宏观政策的实施有着重要的保障作用。     

中国公司债违约问题研究--以神雾环保为例

2015年1月,证监会出台了公司债新规,中国的债券发行制度由审批制向注册制过渡。此后中国证券市场得到了迅猛发展,但与此同时,中国债券市场的违约风险在不断提升,违约数量不断增加。截至2018年上半年共有22只债券违约,涉及金额高达202亿元。因此,加强对公司债券违约及其风险管理的研究就显得十分迫切。神雾环保技术股份有限公司(以下简称"神雾环保")上市之初曾是市场的宠儿,缘何短短几年就由"雄市"变"熊市",甚至2018年出现了债券违约。本文以神雾环保违约为例,分析了其违约背后的原因,并简要分析该事件对各方主体的影响并提出相应的对策建议。     

农村公路投融资现状及对策探讨

我国农村公路投融资的现状和存在的问题,分析了常用公路融资模式对农村公路的不适用性,结合我国的国情和农村公路建设的特点,提出了发行农村公路建设债券、建立农村公路专项资金、国家优惠政策和市场化运作等方面以拓宽农村公路融资渠道。     

树木移植技术在市政园林项目中的实践及后期养护分析

当前我国城市化的脚步在不断加快,人们也越来越关注生态环境的保护工作。在开展城市建设的过程中,市政园林绿化是一项必不可少的内容。这一工作的开展,能够有效提升一座城市的整体精神面貌。在市政园林项目中,树木移植工作是十分常见的,这一工作的开展情况会在一定程度上影响到市政园林的整体建设效果。基于此,本文简单阐述了树木移植技术在市政园林项目中的实践及后期养护等内容,仅供参考。     

应用事件分析法对林业企业发行绿色债券市场效应的评价

在系统梳理绿色债券相关理论基础上,以16个二级行业为研究对象,运用事件分析法分析林业企业上市公司发行绿色债券与股价相关性、林业企业发行绿色债券的市场价值,探索发行绿色债券的林业企业市场效应。结果表明:绿色债券融资对提升公司长短期的市场价值具有重大影响,绿色债券融资是经济实体发展绿色经济的表现,是符合经济趋势和其自身发展趋势的行为。林业企业对绿色债券的发行,持积极股价效应,提升公司市场价值;由于其项目投融资的绿色性,对市场效应有更好的显著性和持续性,对绿色债券的发行表现出积极市场效应,提升企业市场价值。依据绿色债券理论和实践,并结合林业企业自身的生态特性,从林业企业发行绿色债券的政策制度、融资优势、自身特征三个方面,在详细阐述林业企业发行绿色债券可行性基础上,提出林业企业推动绿色债券发行相关建议:构建林业企业绿色债券制度规范、增强林业企业绿色债券融资意识、提高林业企业绿色债券运营能力、加强林业企业绿色债券人才建设。     

我国农业巨灾债券多期定价的实证研究——基于海南省天然橡胶产量数据

以巨灾债券定价理论为基础,从风险管理的角度出发,将农业巨灾生产风险与债券利率期限结构相结合,并以海南省1992-2012年橡胶产量数据为样本进行实证分析,结合样条回归模型、核密度估计方法,通过债券参数的不同变化和组合得出多年期农业巨灾风险债券价格,并模拟设计了相应的农业巨灾债券产品.结果表明:农业巨灾债券是当下弥补我国农业在重大灾害下所遭受损失的有效手段和重要金融创新;巨灾债券合同设计的触发值、必要收益率水平与债券价格呈负相关关系,面值偿还比例与债券价格为正相关.因此,为保证农业巨灾债券的顺利发行、提高产品的市场吸引力,在发行初期需要政府的大力扶植和培育,债券的合同要素和参数水平也需要根据投资者的偏好程度和行为特征进行相应的设计和规定.     

我国农业巨灾风险证券化研究——以巨灾债券为例

近年来我国自然灾害频发,每年因灾损失严重,而保险市场承保能力有限,不能有效分散农业巨灾风险。农业巨灾债券作为一种创新型金融工具,为巨灾风险转移提供了新思路。为此该文探讨发展农业巨灾债券的可行性,并在阐述巨灾债券的基本框架基础上,对一年期农业巨灾债券的价格及发行条件进行分析,最后为我国发展农业巨灾债券提出合理建议。     

地方政府专项债发行工作的关键点

正2020年的中央一号文件支持地方政府发行一般债券和专项债券用于现代农业设施建设和乡村建设行动,出台操作指引,做好高质量项目储备工作。如何抢抓"专项债"政策红利,进一步扩大农业农村领域投资渠道?笔者们在对城步苗族自治县、邵阳县等地的涉农专项债券的发行使用情况进行实地调研时发现,一些关键点需要重点把握。一、什么是地方政府专项债券1.地方政府专项债券的起源地方政府专项债券源于2014年9月发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号),具体是指地方政府基于特定的项目发行,并以该项目对应的政府性基金或专项收入作为还本付息来源的债券。     

债券价格、到期期限以及到期收益率的数学分析方法

对债券市场价格与票息率、到期收益率以及到期期限等参数之间关系的研究通常采用实证方法．这种用个别推出一般的方法不甚严密。本文中采用数学分析的方法，利用计算机进行数据处理，对以上各参数之间的关系进行了严格的论证。通过对量化结果的讨论，提出了分析各参数对债券价格影响的有效方法，得出了一些有意义的结果。     

市政给排水工程施工管理要点思考

在我国经济水平的发展之下,城市化进程也不断加剧,与此同时,市政给排水工程的规模也越来越大,市政给排水工程的施工质量与人民的生活与生产息息相关,也决定着城市的建设水平,市政给排水系统施工的独特性决定了给排水施工过程管理的重要性.强化市政给排水施工管理,既能够保证城市各种基础设施的正常运行,同时能够保证居民生产生活.本文主要阐述给排水工程施工管理中存在的问题并分析了给排水工程施工的三个阶段(施工准备阶段、施工阶段和验收阶段)的管理工作的要点.