中美棉花期货与现货价格传导关系比较分析

为了评价我国棉花期货市场发现价格功能发挥的程度以及对现货市场的影响,利用共聚合法、误差修正模型、格兰杰因果检验、方差分解和脉冲响应函数等对中美棉花期货市场和现货市场之间的价格传导关系进行比较研究。结果表明：中美两国国内棉花期货价格与现货价格之间均存在双向引导关系和长期均衡关系;中美棉花期货市场在发现价格功能中均处于主导地位;在棉花市场价格长期变化中,我国期货市场的信息份额为79．20％,略大于美国的信息份额（73．72％）,我国棉花期货市场发现价格功能的发挥稍领先于美国,棉花期货市场运行状况良好。     

不同区域间棉花期货价格发现功能对比分析——以新疆为例

通过对比分析,研究棉花期货价格与不同区域棉花现货价格的关系,以便在新形势下不同区域制定出相应的策略。运用Eviews5.0统计软件中的ADF单位根检验、E-G两步法协整检验和Granger因果检验等研究方法实证检验了棉花期货价格与全国棉花现货价格、新疆棉花现货价格之间的关系,结果表明,棉花期货价格与全国棉花现货价格、新疆现货价格均具有长期均衡关系;棉花期货价格对全国棉花现货价格、新疆棉花现货价格具有单向引导作用;棉花期货价格发现功能在我国棉花市场中的发挥的作用要优于在新疆棉花市场中发挥的作用。     

国际与国内棉花价格的非线性空间传导研究

随着国内棉花市场开放程度增加,国内外棉花价格联动性增强,明晰国内外棉花价格传递机制尤为重要。采用2007年4月6日至2018年7月6日的周数据,运用MSIH(3)-VAR(P)模型和脉冲响应分析中国棉花期现货市场、国际期货市场之间的相互影响以及非线性空间传导关系。实证结果表明,国际棉花期货市场、中国棉花期现货市场价格波动存在三区制的非线性传导效应,需要重视棉花补贴政策对市场分区带来的影响。中国棉花期现货市场对国际棉花市场波动的响应相对较弱,存在削弱影响的因素,而且受国际棉花期货市场价格的引导;中国棉花期货市场对现货市场的价格有更强的响应,现货市场价格识别期货价格信息能力相对较弱,但趋向于引领期货市场的价格,中国棉花的期货市场仍有待进一步的开发与完善。这些研究结论与构建的非线性分析棉花价格波动模型,可以为政策制定者和棉花产业相关利益群体提供决策参考。     

基于VEC模型分析新疆棉花价格空间传导关系

【目的】分析我国新疆棉花价格与全国棉花价格、国际棉花价格的横向传导机理和规律,为完善新疆棉花价格形成机制及棉花市场风险管理提供参考。【方法】采用向量误差修正模型,选取2007~2019年新疆328级棉花现货价格、全国328级棉花现货价格和国际棉花价格CotlookA指数月度数据,研究三者之间的传导关系。【结果】我国新疆棉花价格、全国棉花价格与国际棉花价格,三者之间存在协整关系,国际棉花价格每变动1%,使新疆棉花价格变动1.103%、国内棉花价格变动1.065%。短期,国际棉花价格对新疆和全国棉花价格的传导效应明显,上一期国际棉花价格每变动1%,使本期我国新疆棉花价格变动0.241%、本期全国棉花价格变动0.3%。我国新疆棉价及全国棉价均受国际棉花价格的单向影响,我国新疆棉价与全国棉价之间没有显著的影响关系。【结论】我国新疆棉花现货市场与国际棉花现货市场日益紧密相关,国际棉花现货价格对我国新疆棉花现货价格起主要的引导作用,我国新疆棉花市场被动接受其他市场的价格波动输出,导致新疆棉花价格波动的风险高。     

我国豆油期货与现货价格动态关系研究:基于日数据的实证分析

利用单位根检验、VAR模型、协整检验、误差修正模型、脉冲响应函数分析和方差分解的一体化方法对我国豆油期货与现货价格的动态关系进行研究。通过对豆油期货价格与现货价格之间的动态变化关系进行的实证分析发现,期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货市场在价格发现功能中起到主导作用,因为期货市场的价格发现功能大于现货市场。在脉冲响应函数分析中发现,除了期货与现货价格对其自身的一个标准差新息立刻有较强反应外,期货价格新息对现货价格的影响更大。     

我国白糖期现货市场互动及价格波动关系研究

基于协整检验理论,通过协整分析、Granger因果检验、建立VEC模型、脉冲响应函数和方差分解,对我国白糖期现货市场互动关系及价格波动机制进行实证分析,发现其期货与现货价格长期协整一致,期现货市场相互引导,并且2市场之间存在稳定的互动关系,期货市场在价格发现机制中起主导作用。     

粮食期货与现货价格动态关系实证研究——以郑州强麦期货和现货价格为例

我国粮食期货市场自建立以来,粮食的期货价格与现货价格都存在着较大的波动,而基于投机目的的期货市场是否是造成农产品价格波动的直接原因,是促进粮食期货市场完善的前提。使用单位根检验、协整检验、VAR模型、误差修正模型、格兰杰因果检验方法,对郑州商品交易所的强麦期货价格和现货价格进行了实证研究,论证了期货价格与现货价格之间存在长期动态均衡关系。期货价格具有引导现货价格的功能。     

大连玉米与上海铜期货市场价格发现功能比较分析

期货市场的价格发现功能直接反映了期货市场的有效性。本文以大连玉米和上海铜为例,采集近4年期货和现货的市场价格数据,通过ADF检验、误差修正模型、协整检验和G ranger因果检验对它们进行实证比较研究,结果显示:上海铜期货现货价格之间存在长期的均衡关系,而大连玉米期货现货价格之间的长期均衡关系相对较弱,说明上海铜期货市场价格发现功能好于大连玉米期货市场价格发现功能。     

大豆期货与现货价格发现功能分析

发展成熟的期货市场对现货市场具有价格发现功能。期货市场参与者能够对未来现货市场价格作出预测。随着农产品市场的逐渐金融化、资本化,我国近几年农产品价格波动极不稳定,因此农产品期货价格发现效率有待再次检验。以黄大豆1号为例,采取ADF单位根检验,E-G两步法协整检验,Granger因果检验,方差分解等计量模型来分阶段评估我国农产品期货与现货的价格发现功能的效率。结果发现:黄大豆1号期货的价格发现效率很低,我国金融当局应当对期货市场进行创新改革。     

小麦期货发现价格功能的实证研究

利用相关性检验、协整检验、格兰杰因果检验以及Garbade—Silber模型等方法对我国小麦期货市场的发现价格功能进行了实证分析。结果表明：我国小麦期货价格与现货价格之间相关程度显著,存在协整关系,期货价格对现货价格具有单向引导关系。小麦期货价格具有较好的发现价格功能。     

郑州商品交易所棉花期货价格与现货价格关系的实证分析

采用ADF单位根检验、协整检验、Granger因果检验对我国郑州商品交易所棉花期、现货价格之间的关系进行实证分析。结果表明,棉花期、现货价格之间有高度的相关性,二者之间存在协整关系,棉花期货的价格发现功能已经得到了有效发挥,运行状况良好。     

中加油菜籽期货与现货价格动态关系研究

基于2013年1月至2015年12月中国、加拿大两国油菜籽期货与现货价格月度数据,运用有向无环图(DAG)技术与结构向量自回归(SVAR)模型,系统分析了中加两国油菜籽期货、现货价格之间的动态关系。研究结果表明,加拿大油菜籽期货市场对现货市场具有较强的价格发现功能,而中国油菜籽期货市场对现货市场的价格发现功能相对较弱。中国油菜籽市场在一定程度上参与了国际油菜籽市场的定价,但参与程度仍有待提高。     

碳市场EUA与CER 期货价格变动关系的实证研究

基于VAR模型,对碳市场中的EUA期货价格和CER期货价格的变动关系进行了实证研究.选取欧洲气候交易所（ECX）的EUA期货价格和CER期货价格作为研究对象,运用Johansen协整检验、Granger因果关系检验、向量误差修正模型、广义脉冲响应函数和方差分解方法形成递进式的计量分析框架.研究结果表明：第一,EUA期货价格与CER期货价格之间存在着相互影响关系;第二,CER期货价格对市场信息的反映比EUA期货价格更为敏感,反映速度更快;第三,两种价格之间,CER期货价格变动的影响起主导作用,更好地发挥了期货的定价功能,两市场间存在杠杆效应.     

临时收储政策退出对玉米期货和现货价格发现功能的影响

借助改进的蛛网模型,分析了临时收储政策退出对我国玉米期货和现货市场价格发现功能的影响机理;并综合运用滚动协整、VECM、BEKK-GARCH与IS模型,系统探究了2009-2019年我国临储政策及其改革对玉米期货和现货市场价格发现功能的影响.研究发现:1)我国玉米期货和现货价格存在相互引导关系.2)BEKK-GARCH...     

2013年近期棉花市场形势分析与展望

2013年以来中国棉花市场整体平稳运行。国内籽棉收购价格保持平稳,皮棉价格稳中有涨。国际现货市场价格在期货价格上涨带动下先连续上涨后小幅下跌,内外棉价差缩小,中国棉花进口量大幅减少。受2012年棉价低位运行影响,主产国植棉意向明显下降,预计2013／14年度全球植棉面积、产量双双下降,国内棉花种植面积下降6．55％。