阻抗匹配三相变四相变压器数学模型及应用研究

基于机构投资者情绪的实际情况修正DSSW模型,分析机构投资者情绪对股票收益的影响机制。以“中国证券分析师指数”作为中国机构投资者的情绪指数,应用GARCH模型对中国沪、深两市机构投资者情绪及其波动与股票收益间关系进行实证分析,结果表明中国机构投资者情绪存在一阶自回归,方差为异方差;机构投资者情绪是影响股票收益的重要因素,其情绪波动（方差）也对股票收益产生一定影响,但未形成系统风险。     

机构持股对房地产股票收益波动的影响研究——基于面板数据的门限分位回归模型

针对在不同的股市行情中机构持股与房地产公司股票收益波动之间的相关性问题,建立面板数据的门限分位回归模型进行检验。证实在不同的市场行情中,对于股票收益波动处于不同水平的房地产公司,机构持股的影响程度存在差异。当股市大盘出现极端情形,机构投资者加剧股市波动。大盘大跌,机构持股的促进作用随着股票收益波动的分位点的增大而增强。在盘整市,机构持股比例没有对股票收益波动产生显著影响,但其变动抑制股票收益波动。     

国内外棉花现货价差风险度量研究

中国是棉花进口大国,在目前流行的点价交易模式下,企业面临国内外价格同时波动的风险,即国内外价差风险。研究发现,价差差分没有明显的自回归特征,但随其方差变化而变化,说明棉花进口贸易有高收益高风险的特征;国内外棉花现货价差风险的度量,可以选择价差差分正态下的GARCH-M与Fisher调整相结合的模型;价差的波动有其内在因素,一般情况下价差比较平稳,但当一头或者两头市场出现大幅波动时,价差风险也会迅速上升。因此,企业对国内外棉花现货价差风险要保持高度警觉,在面临双向风险时,要做好风险控制。     

机构投资者羊群行为的机理研究——基于博弈分析的视角

“羊群行为”是金融市场上一种特殊的非理性行为,并导致证券市场过度波动性和脆弱性,本文运用博弈论的观点分析了机构投资者“羊群行为”的机理,为机构投资者的羊群行为提供了另一个视角,同时给出了相应的结论和建议。     

投资者情绪与股市波动分解

个股平均相关性和平均方差的乘积能够很好地解释股市波动,股市波动分解是有效的且不受投资者情绪的影响;高涨的投资者情绪会加剧股市波动,在这一影响过程中,高情绪加剧个股平均波动的影响占据着主导地位,与此同时,高情绪对股市平均相关性的削弱会对市场总体波动的提高起到一定的反向修正作用。     

我国农业上市公司融资约束和融资需求对应计盈余管理的影响

很多企业为了达到融资的目的,会利用盈余管理的方式提高企业的业绩指标,这种现象在农业企业中显著存在。以2012～2017年我国农业上市公司的财务数据为研究对象,研究了融资因素对企业应计盈余管理行为的影响。研究发现:当企业的融资需求较高或面临的融资约束较高时都会加强企业的应计盈余管理行为;但是当企业同时具有高融资需求和高融资约束时,企业的盈余管理行为更容易被贷款机构识别从而会减少企业的盈余管理行为。     

无拍式羽毛球自动发球机控制系统设计

根据投资者情绪是股票价格形成重要影响因素这一研究观点,围绕投资者情绪是否构成系统性风险及其对不同类型股票的差异化影响,运用我国股市交易数据进行的实证研究结果表明,投资者情绪不构成股市的系统性风险,但对不同市值的股票有着差异化的影响,随着股票的“投机性”增加,投资者情绪对其影响也增大。此外,投资者情绪会削弱股票收益与其波动的正相关性,且对于“投机性”越高的股票,这一影响也越大。     

嵌入式仿真在坦克射击训练系统中的应用研究

通过从上海期货交易所获取数据,使用向量自回归检验了两种类型投资者的行为和价格波动性之间的关系。实证检验结果表明：（1）不同期货品种市场上的投机行为都会加剧价格波动性,而不同价格波动率度量方法下,套期保值行为对价格波动所产生的Granger显著影响只出现在某些期货品种市场上;（2）市场价格波动对套期保值行为没有显著的影响,而市场价格波动对投机者行为的影响则随着波动率的度量方法不同而不同。研究结论对于指导我国期货市场改善投资者结构、促进期货市场发展具有积极的意义。     

我国股票型开放式基金申购赎回影响因素实证研究

研究股票型开放式基金申购赎回的影响因素无论是对基金投资者、基金管理公司还是证券监管机构都有重要意义。国内的主要研究集中在是否存在“赎回异象”方面,以我国30只股票型开放式基金2008年至2013年的季度数据为样本,对申购和赎回的影响因素分别进行Panel Data模型分析,试图对此问题进行较全面的研究。研究发现：投资者的申购行为受基金历史业绩、基金规模和单位分红金额等因素的影响;在赎回基金时考虑的因素包括：基金价格、单位分红金额、存续时间、历史业绩和基金风险;我国基金市场上存在“赎回异常”的现象。     

投资者保护、大股东持股比例与现金持有量

以2005～2011年沪深两市A股391家上市公司为样本研究投资者保护、大股东持股比例和现金持有量的关系，研究结果表明，大股东持股比例与现金持有量间呈倒“U”型关系。进一步按照投资者保护程度的高低对样本进行分组，研究发现，当大股东持股比例小于48%时，投资者保护程度高的组，大股东持股比例和现金持有量呈显著正相关关系；当大股东持股比例大于48%时，投资者保护程度高的组，大股东持股比例和现金持有量呈显著负相关关系。     

中美可转换债券比较研究

通过对中国和美国的可转换债券市场的规模、条款、风险收益特征和套利机会进行对比分析，结果表明中国可转债市场规模仍远不及美国，尤其对创新性中小企业融资需求的支持上差距更大。中国可转债的条款设计更多替发行人考虑，而较少关注投资者的需求，具有明显的扩股融资动机。从风险收益特征和套利机会来看，发现美国可转换债券市场的债性凸显，股性较弱，而中国可转换债券市场具有偏股性。     

Panic buying? Food hoarding during the pandemic period with city lockdown

Food hoarding is prevalent during the COVID-19 pandemic. To investigate the mechanism of urban consumers' food hoarding behaviors, we categorize hoarding motives into rational and irrational ones. Using random online survey samples from three cities in China, we employ the multivariate probit model to investigate the rational and irrational motives on food hoarding behavior. Our results confirmed the existence of both rational and irrational food hoarding, and also found factors attributing to the different buying behaviors. The amount of food at hand and the expectation on the infection possibility of COVID-19 are two major factors affecting rational hoarding. Bad mood and herd psychology are factors contributing to panic buying. This study provides an empirical evidence to support intervention policies aiming at mitigating panic buying behavior.     

棉花市场价格时序变动、风险特征及作用因素分析

【目的】研究棉花价格波动的特征及其主要作用因素,分析棉花市场价格波动的机理和规律,为科学测度棉花市场风险,完善棉花价格形成机制及棉花市场风险管理提供重要的参考依据。【方法】基于我国2000年1月~2017年11月集贸市场棉花(籽棉)月度价格,采用统计学方法,分析棉花市场价格的时序变动特征;运用EGARCH-X-M模型系统,分析棉花价格波动的风险特征及其作用因素。【结果】均值方程中的条件方差项的系数估计值ρ为0.185>0,条件方差方程中,条件方差对数项的系数估计值β为0.860,接近但小于1,杠杆效应项的系数估计值γ为-0.608<0,表明棉价波动存在显著的阶段性结构变化特征及集簇性、不对称性和负杠杆效应,棉花市场的波动性与价格之间及价格收益率与波动性之间存在显著的正相关关系,即预期价格越高,波动风险越大,波动风险越大,价格收益的预期补偿越高。【结论】我国棉花价格政策系列改革及市场环境变化,是造成棉花市场价格波动阶段性结构变化的主要原因。当棉花价格形成由市场机制主导时,价格风险管理措施配套完善对于稳定棉花市场价格波动具有重要的作用。     

薪酬激励与离职风险的相对强度变化对基金经理风险选择的影响——基于封闭式基金1998~2013年表现的实证研究

基于我国基金经理的实际，从其面临的最直接相关的两大激励子系统——薪酬与职位入手，通过实证研究探讨二者的相对激励强度变化对基金经理投资组合风险选择的影响，分析由基金经理激励体系内的激励机制之间的相互作用促生的机会主义投资行为，在此基础上提出了完善的对策。     

股票收益独立性对可转换债券定价的影响

在我国利用布莱克-休斯期权模型对可转换债券中的期权价值进行定价得到了广泛应用,但股票收益率独立性是模型成立的必要条件。笔者给出了收益率与股价存在相关的情形下布莱克-休斯期权模型的修正形式,通过对样本股票的进一步实证研究表明,直接应用布莱克-休斯期权模型会高估中国可转换债券的价格。     

农业上市公司发行可转换债券难点分析

农业是规模经济性较强的产业,农业企业要做大做强必须有大规模的资金投入量。从目前我国农业上市公司在资本市场融资的情况看,全部通过发行股票融资,没有发行具有较强融资优势的可转债。就我国农业上市公司发行可转债的难点进行了简要分析。     

禀赋效应视角下农民宅基地退出意愿与影响因素

当前农民宅基地退出并非完全出于"经济理性"，还受到个体微观心理因素的影响。基于禀赋效应的视角，从宅基地的可替代性、心理所有权、农民的不确定性感知三个维度分析相关因素对农民宅基地退出意愿的影响，旨在为制定引导农民退出宅基地政策提供新的视角和决策参考。通过江苏省两县区的农村调查数据，构建二元Probit模型实证检验发现：主要解释变量中宅基地可替代性低、农民对宅基地较强的心理所有权认知会显著降低农民的宅基地退出意愿；失地、养老方面的不确定性感知会负向影响农民宅基地退出意愿。因此，政府应健全相关政策弱化农民的损失规避心理，降低禀赋效应的发生概率，才能实现农民自愿有偿地退出宅基地。     

一种非线性互补问题的信赖域算法收敛性

以2007~2010年我国A股公司为样本，研究了上市公司在采用公允价值计量方式后是否会产生新的投资异象以及造成这种投资异象的影响因素。运用均值T检验和Wilcoxon符号等级检验，并采用Fama-French三因素模型对样本公司进行回归。研究发现，在控制了市场风险、规模风险和账面市值比风险之后，投资策略仍然可获得超常回报率，并且公允价值变动损益占净利润比重大(小)的组，超常回报率低(高)。套利风险、交易成本是公允价值变动损益对净利润的波动性风险造成的投资异象的影响因素。交易成本越大，套利风险越高，错误定价越不容易被消除，其超常回报率也越高。     

线性时滞系统稳定的充分必要条件

构建了基于资本资产定价模型为基础的潜伏因子模型对金融危机传染效应进行分析,将引起市场收益率波动的因素分解为“共同因子”,“特质因子”和“传染因子”,同时采用迭代累计平方和算法内生性地对金融危机演化的不同阶段进行了时间上的划分.以2008年全球金融危机期间4个主要新兴市场国家的股票市场为对象进行了实证研究,结果表明这些国家均遭受到了不同程度的传染,其中中国和巴西受到的传染较弱,而印度和俄罗斯受到的传染较强.