认购权证“到期”对标的证券影响研究

权证作为一种金融衍生工具,其到期必将对标的证券的价格与流动性产生重要影响。文章采用事件研究法分别就价内权证与价外权证到期对标的证券的影响进行研究。实证结果表明,在中国资本市场上权证到期对标的证券的影响具有一定特殊性,其中价内权证与价外权证到期前均对标的证券价格产生正效应,到期日后产生负效应;价内权证到期日后风险增加,流动性增强,价外权证则相反。     

基于Copula的股票市场波动溢出分析

对于动态投资组合与风险管理来说,测定波动溢出效应是非常重要的。已有的研究是建立在不同金融市场之间的波动是线性相关的,而线性相关并不能描述金融市场之间的非线性关系。借用Copula技术来描述股票市场之间的非线性关系、SV模型来刻画股票市场数据的边缘分布,并引入波动变结构论分析判断波动溢出,实证分析验证了方法是可行的。     

金融危机对证券市场波动溢出的影响研究

不同证券市场之间的波动存在时变、非对称、非线性相关的特性,尤其是在极端事件影响下,证券市场之间往往会表现出尾部相关的特性。以次贷危机为背景,利用时变Copula模型研究了证券市场间的波动溢出。结果发现无论是金融安全时期还是金融危机时期,均存在美国证券市场对中国证券市场的波动溢出,并且在金融危机期间这种波动溢出效应有增强的趋势。     

基于随机波动率的权证发行商的Delta对冲策略

考察权证发行商在随机波动率下的delta对冲策略.将来波动率事先未知,delta对冲时由于对冲所使用的波动率不同于实际波动率导致复制误差,假设将来波动率在两个极端值(最大值和最小值)之间,为规避复制误差带来的风险,权证发行商应采用最大值计算delta买卖标的资产对冲.在随机波动率环境下,发行商可以根据风险承受能力,使用给定置信水平下的最大值计算delta买卖标的资产对冲,使收益VaR在给定置信水平下最小.最后,通过对上证指数的算例分析,结果表明对冲策略是可靠的.     

认购权证溢价率与上证指数波动关系的实证研究

作为中国证券市场的创新产品,权证从推出就成为市场投资者和金融研究者关注的焦点。运用单位根检验、协整检验以及面板数据模型等计量经济学方法,对A股权证市场上的认购权证的溢价率和上证综合指数波动的关系进行了实证研究,结果表明,认购权证溢价率和上证综合指数之间的波动存在着明显的反向关系：当权证溢价率不断降低并到达一个相对低点后,上证指数将由上涨转为下跌;当权证溢价率不断提高并到达一个相对高点后,上证指数将由下跌转为上涨,这样一种关系,就给股票和权证投资提供了一种比较有效的判断大盘走势的方法。     

沪深300股指期货的价格发现能力及波动溢出效应研究--基于BEEK-GARCH 模型的证据

以沪深300股指期货自推出至今的1分钟数据作为研究样本,使用BEEK-GARCH模型量化沪深300股指期货和现货市场的价格发现能力及波动溢出效应.研究发现,我国期货市场成立初期并未发挥其价格发现功能,这一现象随着市场成熟度增加而逐渐改善,期货市场在价格发现过程中占主要地位.通过GARCH模型对收益率调整过程进行估计,发现市场之间存在双向波动溢出效应:短期内表现出均值回归;长期来看,误差修正项系数显著异于0,符合调整的负反馈性质,价格偏差会被纠正从而达到长期均衡.     

中美贸易摩擦背景下我国棉花期货与现货价格波动研究

由于中美贸易摩擦的不断升级外加新冠肺炎疫情的冲击,棉花价格出现了剧烈的波动。建立一个运行良好的棉花期货市场对于稳定棉花的价格具有重要的意义。文章运用协整检验、结构向量自回归模型、BEKK-GARCH(1,1)模型和Wald检验对我国棉花期现货市场间的价格传导和溢出效应进行深入探讨。结果表明,棉花期货价格与现货价格之间存在长期稳定的关系;BEKK-GARCH(1,1)模型估计和Wald检验结果表明,棉花期货与现货市场间存在着双向波动溢出效应。最后从期货交易参与者和政府部门的角度分别提出了针对性的政策建议。     

股票市场与外汇市场间的风险溢出效应研究——基于溢出指数法的分析

为量化分析香港与内地两地的股票市场与汇率市场两两间的风险溢出关系,通过构建波动率的静态和动态网络,对香港与内地的股票市场与汇率市场之间的信息流向强度、方向和动态性进行了初步的探索。研究发现,同一市场间的溢出效应强度最高,同一地区不同市场间的溢出效应强度次之,不同地区不同市场间的溢出效应强度最低。同时,在经过8.11汇改之后,在岸人民币市场对离岸人民币市场的溢出效应、离岸人民币市场对在岸人民币市场的溢出效应强度都出现了大幅度的提升。     

国内外原料奶市场价格溢出效应研究——基于滚动协整与BEKK-GARCH模型

近年来,国际原料奶市场价格波动频繁,而随着中国乳品贸易迅速增长,这给国内原料奶行业发展带来了严重挑战。为考察国际原料奶市场对国内市场的影响,维护国内原料奶业稳定发展,基于2008—2016年国内外原料奶市场价格数据,运用滚动协整分析法和BEKK-GARCH模型,分析国内外原料奶市场之间的关联性,探讨两个市场之间的价格溢出效应,并对此依次从均值、方差层面进行研究。结果表明:国内外原料奶市场价格信号主要沿"国际到国内"进行单方向溢出,二者的价格波动具有动态一致性,国际原料奶价格每变动1%,国内原料奶价格则同方向变动0.27%。国际原料奶市场依托贸易路径对国内市场产生价格溢出效应,且在一定时期内,前者的价格波动会加剧后者的价格波动,并对其造成集聚性冲击和持续性影响。但受到特定事件影响,二者间的价格溢出效应具有阶段差异性以及时变性特征,国内奶源发展形势和乳品进口态势会对国际价格溢出效应强度产生影响。鉴于此,提出实施优质奶源工程、适当调整补贴方向、有效把握国内原料奶供给导向、加强乳品进口质量调控等对策建议。     

农民收入增长的贡献与波动——基于面板Granger因果与谱分析的实证

农民收入增长是实现全面小康社会的重要基础,对扩大内需和推动经济持续增长也具有重要意义。以科布—道格拉斯分配函数为基础导出了农民收入增长的决定关系,采用面板数据对模型进行了检验,利用面板Granger因果检验法检验了GDP及三次产业增长对农民收入增长的贡献作用,并用谱分析方法对改革开放以来经济增长与农民收入增长的波动周期进行实证比较。结果表明,在静态面板数据模型中,GDP、第一产业及第二产业增长均对农民收入增长有显著贡献,但第三产业增长对农民收入增长影响不显著。在动态面板模型中,GDP及三次产业的增长均是农民收入增长的Granger原因;农民收入的波动同时受到农业及非农产业波动的影响,GDP、第二、三产业波动的主周期为7-12年,但第一产业波动的主周期只有2.8年,农业产业的频繁波动增加了农民收入的波动程度。未来提高农民收入,需要进一步推进改革和开放的深度和广度,稳定经济增长和农业生产,强化对农业风险的控制,同时推进城镇化和农民工市民化的进程。     

基于MF-DCCA方法的证券市场间交叉相关性研究

针对多变量随机波动模型难以刻画金融时间序列尖峰厚尾特征的问题,构建了贝叶斯多变量厚尾随机波动模型。通过模型的贝叶斯分析,选择参数先验分布,设计基于Gibbs抽样的MCMC算法,据此估计模型参数,解决多变量随机波动模型参数较多难以估计的问题;并利用沪深300股指期货与现货交易数据进行实证分析。研究结果表明：贝叶斯多变量厚尾随机波动模型能更准确地刻画金融市场的波动特征以及金融市场间的波动溢出效应。     

对证券民事赔偿案件适用最新法律的理解

本文对《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》颁行的意义进行了分析,着力探讨了对《规定》中有关内容的理解,并指出和分析了《规定》中在有关前置程序、诉讼方式以及受案范围等方而存在的问题。     

试析耕票制度与有效遏制耕地季节性抛荒

全国耕地抛荒问题比较严重.解决抛荒问题,必须依赖制度设计.把耕票制度设计引入抛荒问题解决,在目前全国土地逐块标号基础上,核定具体耕地实际复种指数;以现有地块近年平均复种指数为标准,制定具体地块法定复种指数.建立解决抛荒问题的耕票市场,鼓励农民在保证法定复种指数条件下,将通过提高复种指数而相应增加的土地指标进入耕票市场交易,获得收益.提高农民提升复种指数积极性,确保国家粮食安全.     

青藏高原草甸和湿地下垫面陆面特征比较分析简

利用青藏高原玛多草句和玉树隆宝湿地的观测资料,比较分析了2种不同下垫面的净辐射通量、感热通量、潜热通量、土壤湿度和地表反照率的逐月日变化特征,并计算了2个地区各月地表反照率。结果表明,玛多草句和玉树隆宝湿地净辐射通量夏秋季高、冬春季低。夏季,草句下垫面感热通量日变化高于湿地下垫面;冬季,草甸和湿地2种下垫面的感热通量日变化相差不大;2种下垫面潜热通量均为夏季高、冬季低。各月湿地下垫面潜热通量高于草句下垫面,各月份湿地下垫面土壤湿度高于草甸下垫面;在一年当中,湿地下垫面10cm深处土壤湿度变化幅度很大,草甸下垫面10cm深处土壤湿度在一年当中变化幅度很小。2种下垫面地表反照率冬季高、夏李低,草甸和湿地2种下垫面年平均地表反照率分别为0．27和0．25。     

证券市场灰色神经网络组合预测模型应用研究

提出将3种灰色模型(残差GM(1,1),无偏GM(1,1)和pGM(1,1))与神经网络模型进行有机组合,建立一种新的灰色神经网络组合预测模型,并以中国股票市场上证指数为例进行模拟预测.实证表明:组合预测模型的模拟预测精度较原有方法更为精确,可作为股市预测的有效工具.     

河北坝上农牧交错区不同下垫面土壤风蚀特征研究

针对河北坝上农牧交错区不同下垫面土壤,采用“陷阱捕捉”与埋设风蚀盘的方法进行了风蚀特征的野外监测。监测表明坝上不同下垫面类型的风蚀量存在显著差异。以耕翻地为对照,在滩地上莜麦留茬地的风蚀量减少了9.1%,而玉米留茬地、免耕菜地的风蚀量则比对照分别增加了123.71%和229.07%。在梁地上莜麦留茬地、草地、林地的风蚀量分别比对照减少14.76%、68.67%和82.23%。在滩地与梁地两种地貌上,莜麦留茬地与耕翻地的风蚀量差异都不显著。地表的粗糙度和植被盖度是影响土壤风蚀量的重要因素。     

基于情报信息分析视角的网络舆情研判

网络舆情监测与分析是当前社会稳定工作的一个重点领域,基于大数据的舆情分析,应用情报信息分析的原理和方法,建立模型,设计出舆情监测和分析模块,可通过检全率、检准率等指标来评价网络舆情分析结果。     

基于MSAnalysisServices的土地利用OLAP多维分析研究

介绍了OLAP的特性及其多维分析技术。在此基础上,以广东省土地利用分类数据为例,利用MicrosoftSQLServer2000的数据仓库组件及其中的AnalysisServices模块,对其进行了OLAP多维分析研究。     

基于因子分析的农业综合生产能力评价——以湖南省为例

从农业综合生产能力的基本内涵出发,构建了基于统计数据的农业综合生产能力指标体系,该指标体系由要素投入规模、要素产出规模、要素产出率、抗灾保产能力、现代化经营水平5个部分14个具体指标组成。基于因子分析方法,运用这一指标体系对湖南省14个市州的农业综合生产能力水平进行了系统的实证分析。结果表明,尽管湖南省农业综合生产能力总体水平呈持续、稳定增长的态势,但区域间农业综合生产能力水平差异显著,在农业综合生产能力水平方面存在很大的提高空间。