股指期货合约设计的中外比较与分析

本文对中外股指期货合约设计进行了比较与分析,对可资借鉴的经验进行了总结,对国内股指期货合约设计提出了相关建议。     

股指期货上市对我国宏观经济的影响

股票指数期货即将在我国金融市场上市，这必将对我国宏观经济的运行产生深远影响。一方面，它有利于推动我国货币政策目标的实现，有利于我国更多地吸引外资，同时也是我国金融深化的客观要求。另一方面，股指期货的上市也有可能导致泡沫经济的出现，加大金融市场的风险性以及引发灾难性的股市恐慌等负面影响。所以，我们一定要本着趋利避害的原则，尽可能抑制其负面影响。     

国内外证券公司股指期货参与模式的启示

近年来以股指期货为核心的衍生产品市场已成为各金融中心竞争的焦点所在。在亚太地区主要股票市场中,中国大陆是唯一没有股指期货的空白地。因此培育和发展股指期货成为我国资本市场迫在眉睫的任务。借鉴美国以及台湾等国家和地区券商参与股指期货的经验,并在此基础上提出适合我国国情的券商参与模式,对我国日后发展金融期货市场具有一定的指导意义。     

我国股指期货与股市波动相关关系的实证研究

在简要回顾相关文献的基础上,研究了股指期货与股市波动的相关关系。选取2010年4月16日至2016年10月13日的沪深300股指期货及沪深300指数作为研究对象,样本数据分为股指期货推出后短期、中期、中长期和长期四个时间段,建立相关模型进行相关性分析、单位根检验、协整分析和格兰杰因果检验。研究发现,第一,股指期货与股市波动存在高度的正相关性;第二,两者之间存在长期稳定的均衡关系;第三,格兰杰因果检验结果表明,短期和中期的股指期货和股指现货之间并不存在明显的价格引导关系,中长期的股指期货的变化会引起股票市场的波动,而长期的股指期货则与股指现货之间存在着明显的双向因果关系。     

股指期货上市对股市波动率的影响——基于双重差分模型的分析

选取2007年1月至2017年12月沪深300和中证500指数每周的波动率、收益率及换手率数据,采用双重差分模型考察了2010年4月16日IF合约股指期货推出及2015年4月16日IC合约股指期货推出对指数波动率的影响.结果发现:从长期角度来看,股指期货的推出可以降低指数波动率;但是短期来看,股指期货的推出并不能降低指数波动率.对于沪深300指数而言, IF合约股指期货的推出短期内对指数波动率没有显著影响;对于中证500指数而言, IC合约股指期货的推出在短期内反而提高了指数波动率.长期来看,期货市场存在着对现货市场的稳定机制,但是短期来看,稳定机制并不存在.     

中国股指期货“助涨助跌效应”实证研究

利用E-G两部法协整检验、向量误差修正模型、VAR模型、Granger因果性检验及脉冲响应和方差分解全面剖析了股指期货与现货市场之间的联动性。实证研究结果表明股指期货和股票指数之间存在长期的均衡关系，股票指数短期的过度偏离会导致长期非均衡误差的弱势修正，当市场受到确定性信息冲击时，股票期货市场对股票现货市场具有助涨助跌作用；当市场受到不确定信息冲击时，股票现货市场对股票期货市场具有助涨助跌作用。     

备战股指期货

证监会证实,股指期货这一能改变股市“只有上涨才能赚钱”的单边市原理的投资工具将于年内出台。股指期货究竟是什么,交易如何进行,对中小投资者来说,应该注意哪些方面?     

2010年4月印尼原产品和衍生交易所将推出粗棕油期货合约

<正>印度尼西亚新原产品交易所——印度尼西亚原产品和衍生交易所(PT Bursa Komoditi Derivatif Indonesia,简称ICDX)计划于2010年4月推出粗     

中国股指期货标的指数的套期保值效果实证分析

期货市场的一大功能是套期保值,因此,套期保值效果是衡量股指期货标的指数优劣的一个重要指标。根据组合投资套期保值理论,运用最小方差法,以中标50和道中88指数模拟现货股票投资组合进行的实证分析表明：五只我国统一市场基准指数新富A200、沪深300、中标300、新富A600和道中600中套期保值效果,最佳的是新富A600。     

韩国上市瘦肉猪期货 我国亟待加快步伐

经韩国财政委员会批准,经过周密的系统测试准备,韩国交易所（KRX）正式上市该交易所的第二个商品期货品种瘦肉猪期货,瘦肉猪期货成交总额为4．91亿韩元（1美元兑1000韩元）,价格波动区间为3900～3960韩元／kg之间。     

上证综合指数(日收盘)线性回归模型

根据技术分析的理论和基本假设,利用收盘价、最高价、最低价和成交量,以及前几个交易日的收盘点、最高点、最低点和成交量对上证综合指数999999收盘点位建立的多元线性回归模型显示,当期上证综合指数999999确实与前3个交易日的收盘价、最高价、最低价和成交量有线性关系,模型拟合得很好,但估计的个别值与实际值偏离较大,用模型进行预测时还得用其他方法予以佐证。     

对职工持股计划的思考

我国的企业职工持股是随着改革开放而产生和发展的.实践证明,它是一种行之有效的企业制度.然而,在实际操作过程中还存在一些问题,为此应尽快完善相关法律制度,并在税收和信贷方面予以支持,以促其健康发展.     

国内棉花期货价格与相关上市公司股价的动态关系研究

以郑商所棉花期货价格和新赛股份股价为研究对象,选取2007年1月1日～2010年9月1日的日成交资料,采用Johansen协整分析、向量误差修正模型、Granger因果检验、方差分解等方法研究在不同市场结构下棉花期货市场和股票市场相关上市品种的动态关联关系。结果表明：棉花上市公司股价与郑商所棉花期货价格间存在长期的稳定关系,郑商所棉花期货价格是棉花公司股价变化的主要原因。棉花期货价格和棉花上市公司股价变化趋势间存在一定的领先滞后效应,价格变化信息由郑商所棉花期货市场向棉花股票市场正向传递,呈现不对称性。研究结果可以用于棉花企业对冲由于棉花价格变动带来的经营风险。     

原油期货价格对农业上市公司股价的影响分析

文章基于国际原油期货价格变动对农业上市公司股价变动的传导机制,运用VAR模型进行实证检验,结果表明,滞后一期的国际原油期货价格变动对农业上市公司股价波动产生正向影响,其原因可能是因为国际市场价格传导时滞,国内行政手段的干预等.为缓冲国际原油期货价格变动对我国农业公司股价的影响,文章从政府和企业等方面提出缓冲的对策建议:...     

东亚砂藓类萌发素蛋白基因RjGLP的克隆及表达分析

以东亚砂藓转录组测序获得的类萌发素蛋白基因序列为基础,采用PCR技术克隆得到该基因的cDNA全长序列,命名为RjbZIP。该序列全长为726 bp,包含669 bp的开放阅读框,编码222个氨基酸的蛋白质。生物信息学分析显示,该蛋白的相对分子质量为23 397.9,等电点(pI)为6.82,不稳定系数为14.41,为稳定蛋白。序列预测分析表明,该蛋白疏水性强,具有信号肽序列,是一种胞外基质分泌蛋白。多序列比对分析结果显示,该基因编码的蛋白具有GLPs家族的典型特征。实时荧光定量PCR研究表明,在干旱胁迫处理过程中,东亚砂藓RjGLP基因的表达量高于正常生长的材料(CK),被诱导表达,推测该基因可能参与对干旱胁迫的应答。     

青杨高杆、植苗造林效果分析

通过对青杨实生苗和青杨截杆扦插，在同等条件下造林，对其成活率、保存率和造林成本进行分析比较，结果表明，高杆造林成活率、保存率均高于植苗造林，造林成本低于植苗造林。     

适用于西瓜砧木育苗的菌糠基质筛选

以4 种菌糠为复合育苗基质对西瓜砧木进行育苗试验,考察各菌糠品种应用于西瓜砧木育苗的适用性,筛选出适用西瓜砧木育苗的菌糠品种。试验选取海鲜菇、杏鲍菇、金针菇以及茶树菇菌糠分别与蛭石混合配制成复合育苗基质,测定各基质的理化性状并进行西瓜砧木育苗试验。结果表明：杏鲍菇和金针菇菌糠容重相对较小,总孔隙度相对较少;海鲜菇、茶树菇菌糠育苗效果优于杏鲍菇和金针菇处理;海鲜菇菌糠:蛭石=4:1、茶树菇菌糠:蛭石=1:1 基质处理西瓜砧木壮苗指数达0.36、0.37,显著高于对照的草炭:蛭石=2:1处理。建议选择海鲜菇、茶树菇菌糠进行西瓜砧木育苗复合基质的进一步研发。     

美国高收入阶层收入变动与股市关系的实证分析

美国收入分配自1980年代出现了加剧不平等的趋势,塞斯等人利用税收资料建立一个长期的高收入阶层的收入份额时间序列,利用其数据建立计量模型考察收入变动与股市指数的关系,发现股市是造成收入份额增长的一个因素,两者存在一定的正相关关系。同时,通过对不同收入组别与股指的相关系数的比较,发现收入阶层越高,其受股市影响程度越大,这也验证了收入越高其在股市中的投资比重越大,其收入增长来源越多地依赖于股市。通过时变参数模型度量了股指对收入份额的弹性系数的动态过程,发现自1981年开始弹性系数略有上升,其原因可能与税率下降及投资热情有关。     

股份合作制是国有小企业改革的较好形式

股份合作制是近年来出现的具有中国特色的一种企业经济组织形式 ,它吸收了股份制和合作制的优点 ,在市场经济发展还不够规范、劳动力与资金市场也不够完善的条件下 ,具有独特的作用 ,显示出了较大的优越性和可行性。首先 ,从资产上来看是资本联合与劳动联合的组合 ,其次 ,产权关系明晰 ,再次企业真正体现职工的主人翁地位 ,使企业在竞争中取胜。实践证明 :股份合作制是国有小企业改革的较好形式