基于因子分析的主并公司并购财务绩效实证研究

以2012~2014年间发生并实现并购的我国A股上市公司主并公司为研究对象,以并购前一年到并购后两年为考察期对其业绩进行评价。结果证明,并购未能给主并公司带来绩效的改善。     

上市公司并购整合绩效评价研究

通过运用多元统计方法构造综合评判指数对整合绩效进行了定量化的研究。分析表明，上市公司作为并购公司其整合绩效要优于上市公司作为目标公司的整合绩效。进一步的评价得出结论，无论上市公司作为并购公司还是目标公司，他们的整合绩效作为整体均表现较好，但是仍然存在着诸如并购的动机偏离价值创造等需要解决的问题。     

外资并购模式对我国上市公司治理结构影响的差异性分析

以我国沪、深两市在1999～2005年内发生外资并购的48家上市公司为样本,选取股权结构、董事会、监事会、股东大会、高管层以及信息披露六个维度共13个指标,通过因子分析法定量研究外资并购对我国上市公司治理结构的影响,发现不同并购模式下公司治理结构得到优化的比例呈现较大差异:拍卖收购模式为100%,协议收购非流通股为40.91%,二级市场收购流通股为60%,增资扩股为50%,成立合资公司为22.22%,收购母公司为40%。     

中国上市公司并购动机研究

上市公司并购动机是上市公司采取并购方式和选择并购对象的决定性因素。西方学者运用经济学理论和方法 ,对其进行了经济学分析 ,建立了一个比较完整的理论体系。由于文化背景和产权制度的差异等 ,这些理论并不能对中国上市公司并购动机予以合理的解释。因此 ,本研究运用管理学理论与方法 ,对中国上市公司并购动机进行了管理学分析 ,提出了中国上市公司需求层次理论 ,即安全的需要、规范的需要、政治的需要、逐利的需要、避险的需要和成就的需要 ,并在此基础上进一步揭示与解释了隐藏在中国上市公司并购行为背后的真正动机     

上市公司并购重组评估值与交易价格间差异研究——按关联与非关联交易分类

为了分析我国上市公司并购重组中关联交易与非关联交易的评估值与交易价格差异,基于我国上市公司2011~2017年已完成的3259个并购重组交易进行分析。结果表明:并购重组中关联交易的差异率大于非关联的差异率;交易规模与支付方式对关联与非关联交易的差异率产生不同影响;重组方向的不同对关联与非关联交易的差异率不产生影响;近几年关联与非关交易的差异率整体呈下降趋势。     

在不允许卖空条件下的最优比例再保险投资

对上市公司并购的制度背景和盈余管理的制度背景分析发现，上市公司在我国目前特殊的制度背景下在并购中进行盈余管理是一种理性行为。在政府主导下进行的无效率的并购和为了获得配股资格而在并购前期调高利润的盈余管理行为是导致其并购后期经营业绩下降的主要原因。     

全流通格局下上市公司并购融资偏好影响因素实证研究

以全流通格局下2006年发生并购的108家上市公司为样本,应用主成分分析和回归分析方法对影响上市公司并购融资偏好的因素进行实证研究.结果表明:资产结构对上市公司并购融资偏好有显著的正影响;盈利能力、税收效应、股权结构等因素对上市公司并购融资偏好有显著的负影响;企业规模、偿债能力、成长能力、现金流指标等因素对上市公司并购融资偏好无显著影响.     

基于REVA的我国上市公司并购价值实证研究

针对上市公司并购是否能真正提升企业价值的不确定性,为克服以财务指标为基础的传统评价方法和以股票价格为基础的超额收益率方法的缺陷,提出了基于经济增加值（EVA）的上市公司并购价值评价方法,能够更加准确的反映企业在一定时期内为股东创造的价值。选取2006年发生并购事件的上市公司为样本,通过调整后的EVA模型计算出并购前后四年的经济增加值率（REVA）,对样本公司的价值变化进行实证研究,运用相关性分析、描述性统计、回归分析检验等方法处理数据得到统计结果。实证研究结果显示上市公司并购后企业价值得到了一定程度的提升,并购当年效应显著,并购后两年内效应不理想。     

上市公司并购重组中的财务风险防范——以七匹狼并购肯纳服饰为例

2007年至2014年,我国参与并购的上市公司占上市公司总量的百分比增长了近两倍。越来越多的上市公司通过并购重组获得了新生,但失败的案例也不胜枚举,其中财务风险就是导致并购失败的因素之一。2011年,七匹狼成功并购国内知名奢侈品代理商肯纳服饰,迈出了七匹狼奢侈品战略的第一步。以七匹狼并购肯纳服饰为例,分析上市公司在并购重组中的财务风险,提出建立完善的目标企业价值评估体系、采取适合并购企业自身的融资与支付方式、注重并购后的财务整合等相关建议。     

并购经验对我国上市公司跨国并购行为的影响研究

以2005~2012年沪深两市A股市场122家上市公司发生的226起跨国并购事件为研究样本,应用最小二乘法、二分类logistic回归,研究上市公司并购经验对企业跨国并购行为的影响。结果表明:企业的跨国并购经验及国内并购经验越多,企业后续跨国并购的交易规模越大,其进行相关行业并购的可能性越大。     

云杉叶疫病根球壳孢菌的分子检测

从四川二郎山人工云杉林分离得到云杉叶疫病病原菌,采用真菌通用引物ITS1和ITS4扩增得到的序列与NCBI中的根球壳孢菌(Rhizosphaera kalkhoffi)相似度达99%。比较分析了NCBI及四川二郎山分离到的根球壳孢菌ITS区序列,采用软件primer5.0设计20个引物。通过对32株菌株DNA进行PCR扩增及产物测序,筛选得到3个特异性引物对ZYZ6、ZYZ7、ZYZ8。改变DNA模板浓度进行扩增检测,在25μL PCR反应体系中,引物对ZYZ6F/ZYZ6R检测灵敏度最高,可达到0.1 pg/μL。利用ZYZ6F/ZYZ6R对四川二郎山人工云杉针叶DNA进行检测,扩增得到310 bp左右的条带,测序结果与Gen Bank中根球壳孢菌相似度达99%。     

猪瘟病毒E2蛋白A/D抗原域在毕赤酵母中的表达

对含猪瘟病毒E2蛋白A/D抗原区基因插入的重组酵母菌株进行诱导表达,通过对诱导时间、重组酵母菌株、菌体密度、培养液pH、甲醇剂量等培养条件与表达产量关系的分析,对重组蛋白的表达条件进行了优化。优化后的条件为:28～30℃,225r/min振荡培养至BMGY中菌体OD600值为3.0～3.5时,将菌体转入相当于4倍体积BMGY,pH为6.0的BMMY培养基中培养72h,每24h加入甲醇至终浓度为总体积的0.5%～1.0%。在此优化条件下,重组蛋白的表达量可达275.38μg/mL,比较温度对重组蛋白降解率的影响后发现,培养物上清液应保存于-20℃。     

跨国公司并购应是我国吸引外资的主要方向

跨国公司并购的三大时代背景为全球化、信息革命和世界经济格局的分化。我国以后吸引外资应转向利用跨国公司并购。     

制度环境、银企关系与企业并购支付方式

以2007~2012年上市公司的并购事件为样本,考察银企关系的不同形态对企业并购支付方式选择的影响。研究发现,具有良好银企关系的企业更倾向于采取现金并购支付方式,但是银企关系的不同形态对企业并购支付方式的选择具有不同的影响。与企业持股银行（股权式银企关系）相比,企业高管的银行背景（信任式银企关系）更倾向于采取现金支付方式。加入制度环境（货币政策以及地区金融发展水平）进一步检验后发现,在货币紧缩时期和金融发展水平低的地区,以上结论依然成立。     

我国种子企业并购决策因素及其排序研究

并购决策是种子企业实现并购整合的第一步,也是关键的一步。针对种子企业并购决策中所存在的问题,本研究依据影响种子企业并购决策的最核心因素,即协同效应、核心能力、企业家个人因素、外部环境四个基准出发,构建了评价我国种子企业并购决策3级指标体系,利用AHP方法求出优化后的评价指标。结果表明核心能力和协同效应决定着种子企业并购决策的有效实施,企业家个人因素和外部因素也影响着种子企业并购决策。但是种子企业并购决策评价体系是一个有机联系的动态管理过程,只有4个1级指标及各细分2级指标相互协同,才能共同作用并购决策的有效进行。     

论反垄断法视野下国际并购行为的法律规制

随着经济全球化深入发展，资本流动的形式日趋多样化，国际并购即是这股资本流动浪潮中最为重要的一种形式。我国应在反垄断法相关规定的基础上，立足我国具体国情，借鉴欧盟、美国关于国际反垄断规制的先进经验，完善我国关于国际并购行为规制的反垄断法律体系，加强《反垄断法》在规制国际并购行为中的可操作性，实现国际并购行为的积极效应，促使我国经济实现可持续发展。