企业现金持有量影响因素的实证分析——来自中国医药制造业上市公司的经验证据

以2007-2010年中国医药制造业上市公司264个样本数据为分析对象,从公司财务特征、公司内部治理机制及外部治理环境等角度实证检验了企业现金持有量的影响因素。分析结果显示：公司股利支付情况和金融业的市场化程度与企业现金持有量之间显著正相关,而现金替代物、财务杠杆、银行债务比例、管理层持股比例和法律环境与企业现金持有量之间显著负相关。     

大股东控制、市场化程度与公司现金持有水平

运用2003~2008年我国所有非金融类A股上市公司的样本数据,从大股东控制视角出发,重点关注第一大股东持股比例、实际控制人性质和公司所在地区市场化程度对于公司现金持有水平的共同作用。结果表明,第一大股东持股比例与公司现金持有量水平正相关,实际控制人为国有的比非国有的上市公司的现金持有量高;公司外部治理环境的改善,有助于减轻由第一大股东持股比例以及实际控制人性质对公司现金持有量造成的负面影响。     

投资者保护、大股东持股比例与现金持有量

以2005～2011年沪深两市A股391家上市公司为样本研究投资者保护、大股东持股比例和现金持有量的关系，研究结果表明，大股东持股比例与现金持有量间呈倒“U”型关系。进一步按照投资者保护程度的高低对样本进行分组，研究发现，当大股东持股比例小于48%时，投资者保护程度高的组，大股东持股比例和现金持有量呈显著正相关关系；当大股东持股比例大于48%时，投资者保护程度高的组，大股东持股比例和现金持有量呈显著负相关关系。     

国有控股、公司治理与现金持有相关性研究——以沪深制造业上市公司为例

从公司内部治理安排与外部治理环境的角度研究了上市公司现金持有量的决定因素,并考察了国有控股对企业现金持有行为的影响。发现第一大股东持股比例与现金持有量呈"倒U"型关系;第二到第十大股东持股集中度与现金持有量显著负相关;新增银行债务占总债务的比例与现金持有量显著负相关。特别地,在司法体系薄弱的前提下,与国有控股相伴的"政治关系"能够改变企业的外部融资约束,笔者提供了其对企业的现金持有行为产生影响的经验证据。     

不同治理环境下制造业公司现金持有对其绩效影响研究

基于我国A股制造业上市公司2002~2011年数据,利用樊纲等编制的中国各地区市场化进程数据构建公司的治理环境,实证研究治理环境、公司现金持有与绩效之间的关系。研究发现,公司现金持有对其绩效产生了正面的影响,在治理环境差的地区这种影响更加明显。在治理环境好的地区,相对于国有公司,非国有公司现金持有对绩效的影响更大。在治理环境差的地区,国有公司和非国有公司的绩效对现金持有的敏感度差异较小。     

我国农业上市公司现金持有量影响因素的实证研究

以我国农业类上市公司为样本,采用多变量线性回归法,对现金持有量的影响因素进行实证研究。结果表明,现金流量与现金持有量呈显著正相关,应付股利和银行债务与现金持有量呈显著负相关,资产负债率、企业规模和债务期限结构对现金持有量的影响不显著。     

分配结构与潜在效率：剩余索取权分割模型——基于剩余控制权与权威排序的设计

剩余控制权有转换为剩余索取权的动机。现实的剩余索取权分割与剩余控制权结构之间并不存在稳定的匹配关系，权威排序是影响剩余控制权转向剩余索取权的重要变量。据此构建剩余索取权分割模型，研究分配结构对有效剩余控制权与有效剩余索取权的影响。结果表明，若权威排序至少为三级，剩余索取权分割主体的趋利选择，倾向于减少有效剩余控制权与有效剩余索取权；以剩余控制权为基础的剩余索取权分割结构，存在未实现的潜在效率。调整分配结构，是“激发”潜在效率的可能途径。     

我国家族上市公司的代理问题与现金股利政策关系实证分析

以88家家族上市公司2003-2007年的数据为样本,考虑代理问题对现金股利政策的影响。研究发现家族控股股东发放现金股利的动机与现金流量权成正比,与控制权和现金流量权分离程度成反比,并受公司成长性机会弱化。     

现金持有决策的影响因素--来自B股公司的经验证据

以中国B股公司为样本,采用逐步回归法,对现金持有的影响因素进行了实证分析.结果表明,企业规模与现金持有水平显著正相关;现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示增长机会、现金流、现金流变异性、银行债务、债务期限结构及股利支付是影响现金持有水平的重要因素.     

最终控制人特征对现金股利政策的影响——基于中国上市公司的分析

选用2010~2013年中国上市公司数据,研究了公司最终控制人特征,即控制权性质和公司最终控制人两权分离度对于现金股利政策的影响。研究发现,相比于非国有控股公司,国有控股公司分配了更高的现金股利。公司最终控制人的两权分离程度越大,公司分配现金股利程度越低。     

La2O3:(Yb3+,Er3+)纳米材料和体相材料上转换发光性质的研究

企业持有现金是企业内部融资的一个重要手段,与投资行为密切相关。上市公司应持有多大规模的现金,才能使得现金持有成本和丧失投资机会的成本之和最低,这是企业管理层必须考虑的一个问题。该文旨在通过实证方法研究不同现金持有水平的公司在投资行为方面存在的差异以及投资效率的高低,并提出相应的建议对策,以期能够对公司的现金持有管理有所贡献。     

反经济周期相对价格变动与现金持有——基于中国制造业全行业和细分行业的实证数据

采用中国A股制造业上市公司1998~2011年数据，探讨制造业全行业及其细分行业下反经济周期相对价格变动现象的存在；并引入现金持有这一财务资源，比较在不同现金持有水平下企业产品市场反经济周期相对价格变动的差异。研究发现反经济周期相对价格变动现象在中国制造业中存在，而现金持有较少的企业其反经济周期相对价格变动现象更为明显。同时在不同制造业细分行业中，反经济周期相对价格变动程度有所差异，现金持有的影响也发生变化。     

现金股利政策与企业生命周期——基于中国上市公司的实证研究

以中国2006~2010年A股上市公司为样本,基于企业生命周期考量公司现金股利政策与企业生命周期之间的关系。结果表明：中国上市公司生命周期不同阶段现金股利政策具有显著的差异,公司盈利能力是形成企业不同生命周期阶段现金股利政策差异的显著原因。企业不同生命周期公司治理结构差别不大,在不同生命周期阶段对企业现金股利政策的影响在不同生命周期阶段也大同小异。     

会计师事务所内部治理：理论基础与机制创新

声誉、客户资源以及人力资本是会计师事务所的关键资源,也是事务所治理的主要对象。进入权是审计师控制和使用自身人力资本及其关键性非人力资本的能力。关键资源的控制和保留机制是事务所内部治理的关键所在,这一机制主要包括：决策权配置机制、剩余收益分配机制、授权机制以及合伙人遴选与退出机制。模型分析进一步表明,以进入权为基础的治理机制有利于事务所内部资源的优化配置,能够对审计师专用性人力资本投资形成有效激励。     

LZ公司现金预算管理存在的问题及对策

针对目前企业普遍存在现金控制随意性大、资金组织乏力而使用效果难于达到投资预期的客观实际,借鉴国内上市公司和实行全面预算管理比较成功的企业经验,紧密结合LZ公司从传统财务计划到推行现金预算管理的巨大飞跃,采用调研分析、经验判断、指标对比和归纳总结等方法,简要描述了LZ公司现金预算管理背景与积极作用,剖析了LZ公司现金预算管理中存在的突出问题,并有针对性地提出了LZ公司改进现金预算管理的相应对策。     

试析现金流量表的作用及现金流量分类

现金流量表是一张反映企业一定会计期间的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生的影响,显示企业以现金偿付到期债务能力的会计报表。本文分析了现金流量表对不同利益主作用及如何对现金流量进行合理分类。